洪九果品通過港交所聆訊，中國規模領先的榴蓮分銷商上市在即

7月26日晚間，據港交所文件顯示，重慶洪九果品股份有限公司（以下簡稱“洪九果品”）正式通過港交所上市聆訊，有望成為中國“水果第一股”，中金公司為獨家保薦人。招股書顯示，洪九果品專注于主要原產自中國、泰國及越南的優質水果的全產業鏈運營，是中國高速增長的多品牌鮮果集團。

根據灼識咨詢資料，按照2021年銷售收入計，洪九果品為中國規模領先的榴蓮分銷商，市場份額占比8.3%，以及火龍果、山竹及龍眼的前五大分銷商，2021年市場份額分別為2.2%、6.1%及2.8%。

業績高速增長，2021年經調整利潤超10億

招股書顯示，近年來洪九果品收入增長迅速，收入從2019年的20.8億元增長177.8%至2020年的57.7億元，并進一步增長78.1%至2021年的102.8億元，2022年前五個月收入同比增長25.1%至57.3億元。尤其在榴蓮品類，洪九果品榴蓮的銷售額由2019年的4.7億元增至2021年的34.8億元，2022年前五個月銷售額達到15.5億元。

洪九果品經調整利潤表現也同樣可圈可點，由2019年的2.3億元增長190.2%至2020年的6.6億元，并進一步增長64.5%至2021年的10.9億元，三年復合增長率達118.5%。2022年前五個月經調整利潤較同期增長39.6%至7.4億元。

市場潛力巨大，品牌化優勢凸顯

鮮果行業市場潛力不斷釋放。根據灼識咨詢的資料，中國鮮果零售市場的市場規模已由2017年的人民幣9,390億元增至2021年的人民幣13,369億元，復合年增長率約為9.2%，且仍有進一步增長的潛力。

但目前鮮果行業整體上還處于有品類、無品牌的狀態，同質化競爭情況嚴重。對此，洪九果品基于消費者喜愛的核心水果進行品牌打造，利用深入水果原產地的布局、廣泛的銷售及分銷網絡及“端到端”的高效供應鏈，在多個品類中打造了水果品牌組合，有效地抓住了市場機會。

截至2022年5月底，洪九果品形成了包括以榴蓮、山竹、龍眼、火龍果、車厘子、葡萄為核心共49種水果產品組合，并在14個水果品類中成功打造了18個水果品牌，每個品牌都代表了不同水果獨特的優質屬性，差異化產品也創造了品牌溢價。2021年洪九果品自有品牌水果產品產生的收入已達到了總收入的73.3%，遠超34%的行業平均水平。

“端到端”供應鏈垂直整合，數字化運營降本增效

鮮果行業中傳統意義上的分銷過程不可避免導致高損耗率、鮮果的運輸半徑及銷售覆蓋范圍受限。為打破這一難題，洪九果品對供應鏈實現了“端到端”的把控。洪九果品大部分的品牌水果在原產地進行直接采購，在當地水果加工廠進行加工、分級選擇，并通過遍布全國的分銷網絡及分揀中心直接銷往客戶。

在整個環節，洪九果品打造了數字化驅動的供應鏈管理系統“洪九星橋”，收集全鏈路數據，從而根據客戶需求時效、市場行情、物流費用波動等靈活地制定物流組合方案，規劃出最佳到港口岸時間和最佳市場投放時間，減少因市場價格波動及產品質量變差帶來的風險，在保證物流質量及低損耗率的同時實現效益最大化。招股書顯示，2021年洪九果品的損耗率為1.3%，處于行業領先地位。

打破行業傳統的多層級流通模式，大幅去除中間層級，節約分銷費用并降低損耗，同時利用大數據分析輔助企業制定商業決策，提升運營效率，這也是洪九果品達到行業領先的毛利率水平的重要因素。

在鮮果賽道激烈競爭格局下，洪九果品通過整合供應鏈全渠道、打造自有品牌、建設數字化管控系統等方式，已形成獨到打法。利用本次上市所募資金，洪九果品將進一步擴大上下游采購和銷售網絡，強化物流倉儲管理能力，并通過打造更多水果品牌、升級數字化系統等一系列手段進一步鞏固護城河，并加速擴張的步伐。

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