券商行業研報：左側布局窗口期，擇選優質個股提高賠率【華創非銀團隊】

每經AI快訊，5月19日華創證券非銀研究團隊“華創非銀”公眾號發布了券商行業研報。研報要點： 收入結構、后市走向對經紀業務收入會產生較大影響；資管業務短期受損，但不改長期趨勢。市場景氣度下滑，但非貨基規模同比微增；投行業務展現一定穩定性，靜待全面注冊制落地，關注投行資本化業務發展；重資本業務收益率成為全年券商業績的關鍵；復盤2021年至今，行業整體下行，但結構性機會明顯。

投資建議：券商板塊PB估值低于過去7年以來93%的估值分位，左側布局時點已至。從歷史表現出發，板塊觸及估值低點后的上漲概率較大，但后市走向是投資策略選擇的關鍵：若市場景氣度持續低迷，年內財富管理特色券商難以實現明顯的業績增長，頭部券商業績超預期的可能性更大；若市場景氣度得到明顯回升，財富管理仍然有望成為市場選擇的主要配置方向。我們維持推薦頭部優勢明顯的中信證券、中金公司、華泰證券，經營特色明顯的東方財富、東方證券、廣發證券、國聯證券，重點關注興業證券。

風險提示：財富管理市場不及預期等。

(記者 湯輝)

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