保險行業研報：激活個人養老金市場，帶來保險市場發展新空間【中信建投金融團隊】

每經AI快訊，4月21日中信建投金融研究團隊“大金融研究”公眾號發布了保險行業研報。事件：4月21日，國務院辦公廳正式發布《關于推動個人養老金發展的意見》。研報認為：激活個人養老金市場，引導中長期養老儲蓄；短期規模快速上量仍有牽絆，后續靜待新的配套細則； 中長期養老儲蓄是主要轉換方向，預計帶來36%以上的人身險增量空間。

投資建議：本次國務院發布的個人養老金意見稿，將激活尚待成長的第三支柱養老金市場，雖然我們認為短期內要實現規模上量或仍有難度。分階段看，意見稿首先將引導分散的個人活期儲蓄戶轉換為養老理財產品，而引導的最終方向仍為中長期養老儲蓄產品，據此推測：具備超長期負債能力的保險公司及資管公司（如：養老金公司）將持續收益。根據我們的測算，完美匹配第三支柱養老金缺口下、對當前的人身險市場帶來36%以上的增量空間。當前主要上市險企仍處估值底部（0.4-0.6xPEV），市場情緒過分悲觀，壽險推薦：友邦保險（H）、中國平安（A/H）、中國太保（A/H）；關注：中國人壽（A/H）、中國太平（H）、新華保險（A/H）。財險推薦：中國財險（H）。

風險提示：新單增速大幅下滑、長端利率大幅下行等。

(記者 湯輝)

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