桃李面包研報：收入環比恢復，利潤仍有壓力【招商食品團隊】

每經AI快訊，4月12日招商證券食品研究團隊“招商食品飲料”公眾號發布了桃李面包研報。研報要點：Q1增長環比改善，3月疫情增速回落；成本及運費上漲，扣非凈利率下降；提價繼續傳導，期待后續恢復。

評級：收入環比改善，利潤仍有壓力，期待后續恢復，維持“強烈推薦-A”投資評級。Q1公司收入增長9.43%，渠道調研反饋，1-2月份銷售勢頭較好，實現雙位數以上增長，3月受疫情影響增速回落。Q1歸母扣非凈利潤同比下降0.96%，主要系原材料價格上漲以及運費成本增加。面對疫情以及成本上漲的沖擊，公司通過提價、加快推新、提高中保占比、優化局部市場等多種手段應對，2022年財務預算設定收入、利潤目標分別同比增長10.00%、10.05%，期待后續恢復。我們維持2022年-2023年盈利預測為0.88元、1.04元，對應22年PE 22X，維持“強烈推薦-A”評級。

風險提示：疫情影響，行業競爭階段性加劇。

(記者 湯輝)

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