天賜材料研報：一體化&新材料加持，龍頭有望穿越周期【國金電動車團隊】

每經AI快訊，4月9日國金證券電動車研究團隊“新興產業觀察者”公眾號發布了天賜材料研報。研報要點：電解液周期性波動，新型添加劑&新型鋰鹽助力龍頭穿越周期；電解液產業鏈廣而深，一體化&循環化布局降本空間大，龍頭成本優勢強化；布局正極材料磷酸鐵，提供新增量。

投資建議及估值：公司在電解液領域一體化持續深化，新型鋰鹽&添加劑布局領先。我們預計2022年-2024年公司歸母凈利潤分別為52億元、60億元、67億元，對應EPS為5.4元、6.24元、6.97元，對應PE為17.8倍、15.4倍、13.8倍，給予公司22年30倍估值，對應目標價為162元，首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示：下游需求不及預期風險，行業競爭格局惡化風險，限售股解禁風險，六氟磷酸鋰周期性波動風險，新客戶拓展不及預期風險，產能建設不及預期風險。

(記者 湯輝)

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