中國銀河維持輕工行業推薦評級：家居行業基本面修復可期，低估值投資機遇凸顯

每經AI快訊，中國銀河04月06日發布研報稱：維持輕工行業推薦評級。

家居：基本面改善預期，疊加低位估值，頭部企業投資機遇凸顯：穩增長基調下，房地產政策持續發力，各城市因城施策，持續發布房地產松綁政策，帶動板塊指數快速上漲，截至2022年4月1日，滬深300。

電子煙：電子煙新規持續發酵，長期成長性依然顯著：電子煙監管政策調整口味及出口方面規定。口味方面，監管禁止銷售除煙草口味外的調味電子煙，短期沖擊終端需求，長期來看，電子煙將回歸對傳統卷煙的替代。我國具備全球最大的煙民群體，且電子煙滲透率較低，未來仍具備廣闊空間。出口方面，監管對出口規定有所放松，刪除對出口電子煙品牌需取得專賣許可證的要求。各國電子煙政策環境持續向好，市場需求穩步成長，而我國是全球主要電子煙產業鏈的所在地，未來將在海外電子煙市場成長的帶動下，實現持續擴張。建議關注：電子煙行業龍頭。

造紙：行業承壓加速集中度提升，紙漿價格上漲下游企業業績彈性可期。廢紙系：截止4月1日，廢黃紙板價格為2,312元/噸，較上周上升0.7%；瓦楞紙箱板價格分別為3,787.5元、4,833元/噸，較上周價格分別上漲0.41%和維持穩定。漿紙系：截至4月1日，闊葉漿、針葉漿、化機漿價格分別為6,083、6,986、5,417元/噸，分別較上周變動-44、-32、-25元/噸；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別為6,225、5,680、6,385元/噸，較上周均保持不變。特種紙：短期來看，特種紙原材料主要為紙漿及化工原料，紙漿價格上漲支撐特種紙價格持續上漲，頭部企業業績彈性可期；中長期來看，特種紙下游需求持續擴張，競爭格局良好，頭部企業持續進行產能建設，布局自給漿，業績長期成長性顯著。建議關注：

包裝：市場向好把握盈利修復，業務縱向擴張一體化：紙包裝：受益于環保趨勢，紙包裝行業有望實現擴張，但市場集中度較低，有待提升；龍頭企業開始從生產商向包裝解決方案提供商轉變，業務實現縱向發展。塑料包裝：市場規模穩定增長，市場集中度低；普通塑料包裝下游應用廣泛，需求呈現波動特征，競爭激烈；特殊材料技術壁壘高，頭部企業可依靠技術壁壘構建較強護城河。金屬包裝：原材料價格上漲，疊加供需格局改善，行業提價將改善企業盈利能力；飲料酒水為金屬包裝主要下游應用，對標海外，我國啤酒罐化率提升空間廣闊，金屬包裝下游需求料將持續發展。建議關注：

風險提示：經濟增長不及預期的風險；原材料價格大幅波動的風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——通脹嚴重，這個國家爆發罷工抗議，已造成4人死亡！總統宣布：首都實施宵禁

(記者 蔡鼎)

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