廣和通研報(bào)：收入增速符合預(yù)期，加強(qiáng)費(fèi)用管控有望促使利潤(rùn)率企穩(wěn)【招商通信團(tuán)隊(duì)】

每經(jīng)AI快訊，3月30日招商證券通信研究團(tuán)隊(duì)“俊Sir通信研究”公眾號(hào)發(fā)布了廣和通研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)：收入增速符合預(yù)期，國(guó)內(nèi)車載業(yè)務(wù)進(jìn)展迅猛；毛利率承壓預(yù)計(jì)受原材料短缺等因素影響；加強(qiáng)費(fèi)用精細(xì)化管理，有望促使公司凈利潤(rùn)率企穩(wěn)；現(xiàn)金流情況逐漸好轉(zhuǎn)；筆電模組內(nèi)置率尚低，終端渠道推廣策略傾斜有望加速滲透；持續(xù)開(kāi)拓并卡位大顆粒市場(chǎng)，邊界擴(kuò)張實(shí)力有待重估。

投資建議：公司筆電+車載+泛IoT“三駕馬車”齊頭并進(jìn)，基本盤穩(wěn)固。公司優(yōu)秀的戰(zhàn)略選擇和精細(xì)化管理能力支撐公司長(zhǎng)期發(fā)展，預(yù)計(jì)2022年-2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為6.04億元、7.41億元、8.16億元（暫不考慮并表，收購(gòu)資產(chǎn)部分計(jì)入投資收益），對(duì)應(yīng)2022年-2024年P(guān)E分別為25.2倍、20.5倍和18.6倍，考慮未來(lái)三年的持續(xù)高成長(zhǎng)性，公司估值仍有提升空間，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：標(biāo)的業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期、PC模塊需求下滑、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、大股東股份減持計(jì)劃。

(記者 湯輝)

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