華商基金：賦予投資更強的生命力 做主動管理堅守者

主動管理的魅力，并不僅僅只體現在普通股票型基金和偏股混合型基金上，在很多基金的細分品類中，通過優秀的主動管理能力，同樣可以實現優秀的超額收益。

比如這幾年被低風險投資者偏愛的“固收+”基金，其中的“+”也尤為體現基金經理的主動管理能力。

在這些領域，華商基金同樣有著優秀的人才隊伍，銀河證券公開數據顯示，2021年華商基金股票投資、債券投資主動管理能力（算術平均）分別排名11/134（參評基金數量24只）、12/125（參評基金數量3只），均位列同類基金公司前1/10位置。

接下來讓我們繼續走近華商基金的基金經理們，為新一年的投資找到更多優秀的主動管理堅守者。

張永志：主動型的“固收+”大咖

張永志
華商基金固定收益部副總經理
華商穩定增利債券、華商瑞鑫定期開放債券基金經理

近幾年，在資管新規的背景下，“固收+”基金受到越來越多低風險投資者的喜愛和認可，不少專注于“固收+”領域的基金經理，也越來越被投資者所熟知。

華商基金的張永志就是其中之一。2007年，張永志加入華商基金，從交易員、基金經理助理一步步成長為基金經理。如今已擁有近16年證券從業經歷，超11年基金管理經驗的“固收+”王牌。

作為“固收+”領域的大咖，張永志屬于穩健均衡型投資風格，專注進行大類資產配置。他的核心投資理念是通過合理的均衡配置，來追求長期的絕對收益回報。同時，他也非常強調配置品種的風險收益比，注重組合管理和資金的使用效率；而在風險控制方面，較為關注公司基本面的變化情況。

具體到股債投資上，在債券方面，他會自上而下判斷宏觀政策趨勢，更關注中長期趨勢，避免短期頻繁操作，從配置的品種來看，主要配置高等級信用債和利率債，并不會去做過多的利率策略或者信用下沉。

而在股票方面，他會優選行業基本面趨勢較好的板塊和個股，注重觀察決定趨勢的長期因素。
值得一提的是，不同于許多偏穩健型的“固收+”基金經理，張永志在股票上的投資思路，更接近權益基金經理。他并不只滿足于獲取市場整體的beta，偏好挖掘結構性的機會。

“我認為股和債的投資還是要基于各自的規律，股票是要把握結構性機會，債券需要對宏觀經濟尤其是央行未來貨幣政策做一個方向性的預判。”張永志總結道。

可見，在“固收+”基金經理中，張永志屬于主動的積極派。而這種鮮明的風格，在多年的市場環境中，也不斷得到有效驗證。

華商穩定增利債券基金是張永志最具代表性的產品之一，管理時長超10年。截至2021年12月31日，華商穩定增利債券A近3、5年收益率分別達48.78%、55.09%。在“固收+”基金外，他在傳統的債券型基金管理上也頗有建樹，其管理的定期開放債券基金——華商瑞鑫定期開放債券，充分體現了基金定期開放運作優勢，近1、3年收益分別為19.90%、73.03%，這兩只基金上述收益區間排名均位列同類前15％內。

胡中原：百億級的“固收+”新星

胡中原
華商潤豐靈活配置混合、華商雙翼平衡混合基金經理

近幾年，不少新生代基金經理崛起，并開始擔起大梁，于2014年加入華商基金的胡中原就是其中之一。雖然胡中原從2019年才開始管理產品，從年限資歷來看，還是一枚新秀，但截至2021年底，其在管規模已超180億元。

從產品類型來看，胡中原管理的產品主要為“固收+”產品，業績十分亮眼。數據顯示，截至2021年12月31日，胡中原管理的華商雙翼平衡混合在過去1年，以38.43%的收益位居同類1/231。

從日常管理來看，胡中原整體偏向于穩健風格，尤其擅長對于“固收+”基金的管理，其中在債券投資方面，通常保持中性穩健的債券投資策略，會通過騎乘策略和波段操作來適當增厚收益。比如在信用風險管理方面，胡中原會謹慎下沉信用資質，投資以中高評級信用債和利率債為主。他不會極端拉長債券久期，會注意規避利率大幅波動帶來的凈值回撤風險。

而在股票投資方面，胡中原會根據市場情況在高景氣板塊和低估值板塊之間做配置，同時努力控好回撤，力爭實現較好的業績回報。

此外，在胡中原看來，流動性管理是必須考慮的一個核心因素，在投資過程中一定要考慮持有人在特定時點的流動性需求，安排合適比例的高流動性債券，多方面滿足產品的申贖需求。

如果要將胡中原的投資理念高度凝練為一句話，那就是：“追求穩健投資、控制回撤、為持有人創造穩定回報。”而未來，他也將在這個方向上持續深耕。

厲騫：擁有大類資產配置能力的“固收+”名將

厲騫
華商信用增強債券、華商豐利增強定期開放債券基金經理

厲騫是華商基金“固收+”團隊自主培養的又一位年輕的基金經理。于2016年4月加入華商基金的他，從研究員起步，到擔任固定收益部基金經理，僅3年多時間，成長速度非常快，其管理的2只公募基金產品，2021年業績均在同類前三名以內。

截至2021年12月31日，華商基金經理厲騫管理的華商豐利增強定期開放債券A，在近1年的時間區間里，以44.76%的收益率，實力斬獲同類排名第一（1/22）；華商信用增強債券A也以33.49%的收益排名同類基金3/258。

從厲騫的投資業績及持倉看，他的整體風格穩健，注重風險控制。他會充分考慮資產的安全性、收益性以及流動性，力爭在嚴格控制風險的前提下，實現資產的穩定增值。

總結厲騫的投資理念，主要是通過宏觀基本面出發，分析不同階段、不同市場的投資機會，自上而下選擇投資方向，以確保投資方向處于景氣通道；同時，亦會自下而上落實投資標的。

這種自上而下，再到自下而上的能力圈的形成，也使得其在大類資產配置方面擁有很深的功底。而在厲騫看來，這也正是基金經理存在的價值和意義。

厲騫認為：“對于基金管理而言，是否擁有大類資產的配置能力至關重要，國內資本市場波動比較大，沒有絕對的安全可言，唯有做好大類資產配置，才能真正地穿越牛熊，有效降低單一資產的波動，給投資者帶來長期穩健的收益。”

市場有風險，基金投資需謹慎。敬請投資者選擇符合風險承受能力、投資目標的產品。

童立：穩中求進的研究派實力名將

童立
華商基金研究發展部副總經理
華商上游產業股票、華商研究精選靈活配置混合基金經理

對于主動管理型基金經理而言，深入研究是必不可少的功課，也是真正體現主動管理水平的一項重要能力。通過長期深入研究所創造的價值，往往也是非常可觀的。這點在華商基金童立身上，體現得尤為明顯。

2011年加入華商基金的童立，擁有超過10年的投研經歷，目前擔任研究發展部副總經理，專注從宏觀角度把脈A股投資主線，重視投資安全邊際和風險控制。

童立認為，每一位投資專業人員都需要建立起閉環的、完整的投資體系，以應對不同的市場風格以及市場環境的變化。具體到投資中，他對于宏觀、行業、公司三個層面同等重視，從宏觀著手，找出符合時代發展方向、商業模式及競爭格局都比較突出的行業，再從行業中挑選出具有較高成長性的優秀公司，并將其作為持倉的核心組成部分。在甄選優秀公司的過程中，童立還十分注重對管理團隊的考察，因為“所有的事情都來自于人，人是決定事情能夠落地的關鍵”。

其代表作為華商研究精選靈活配置混合，從2017年12月21日童立開始管理該基金，目前已完整運作四個自然年度，歷經熊牛，即使在2018年上證指數單邊下跌24.59%的情況下，這只基金依然有良好表現，分別于2018至2021年斬獲1.31%、49.30%、52.89%、41.45%的年度回報，保持年年正收益，表現出十足的韌性！

業績背后，其實正是童立長期專注研究創造價值，追求長期絕對收益的結果。他長期執著于深度研究和風險控制，具備良好的宏觀判斷能力和行業配置能力，注重投資業績的長期性、穩定性和可持續性。

“如何才能實現長期、穩定、可持續的投資收益，這正是作為一名基金經理必須要不斷努力和前進的方向。”童立表示，“希望基民無論是在什么時點買入我的基金，只要有相對長的持有周期，最終都能為其創造回報，讓他們能夠真正賺到錢，這是我自己管理產品的理念，我想這也是公募主動管理型基金經理存在的價值和意義。”

彭欣楊：擅長從宏觀基本面尋找機會的成長“農夫”

彭欣楊
華商產業升級混合、華商價值精選混合基金經理

清華大學理學碩士畢業的彭欣楊，進入投資領域的第一站是從賣方開始，在券商機構經歷了2年多的研究員生涯，于2012年3月加入華商基金，開始從賣方轉向買方。

加入華商基金之后，彭欣楊的成長路徑和很多基金經理相似，先是從行業研究員做起，再到基金經理助理，一步步穩扎穩打，如今已成長為權益投資部基金經理，管理華商產業升級混合、華商價值精選混合2只公募基金，截至2021年12月31日，這兩只基金已分別收獲了150.64%、137.90%的近3年收益率。

在彭欣楊的投資框架中，他主張“自上而下與自下而上相結合”。自上而下，是從行業對比出發，選擇最符合社會發展趨勢的賽道，要觀察其是否具備足夠大的空間和足夠好的競爭格局；然后自下而上，在賽道中對公司進行篩選，選擇具有較強核心競爭力的公司去投資。

據了解，彭欣楊尤其注重根據宏觀基本面辨識中期具備確定成長性的行業作為配置方向，進而根據自下而上的策略篩選出該方向上具備高度確定性成長的個股。這就像是從氣象的變化、四季的更替中，找到適合那個季節的作物。

對于今年市場，彭欣楊在2021年4季報中表示：“2021年四季度，經濟面臨的不確定因素開始增多：內需較弱，外需邊際走弱，成本端又受到供給沖擊。在此經濟背景之下，市場并無清晰主線，整體缺乏趨勢性的行情。在倉位選擇和行業配置上，我們都會更加均衡。行業配置上，熱門賽道（醫藥、新能源、電子、軍工）會去優中選優，冷門賽道也會加強配置研究。個股層面，高估值高預期的個股會做精選，而低估值低預期的個股也會加強關注。”

孫志遠：專業基金投研出身的FOF基金經理

孫志遠
華商基金資產配置部總經理
華商嘉悅平衡養老三年持有混合發起式（FOF）基金經理

公募基金FOF在進入2021年之后，取得了長足進步，發行規模超過去幾年之和。FOF基金經理受到的關注度也越來越高。

如果說不同的基金經理有不同的理念和風格，那么作為FOF基金經理，同樣也有各具特色的投資“殺手锏”。華商基金資產配置部總經理、華商嘉悅平衡養老三年持有混合發起式（FOF）基金經理孫志遠，尤其擅長以絕對收益為目標的FOF基金管理。

在其獨創的絕對收益FOF策略中，摒棄傳統的戰略資產配置模式，采用多種中國市場特有的絕對收益子策略進行搭配，輔以資產輪動、日歷效應、個基條款套利等增強策略，希望可以在投資者可接受的回撤范圍內，創造遠超同期理財產品的回報。

此外，自上而下的多層次量化資產配置體系也為FOF業績提供多一份助力。與傳統的資產配置體系不同，該資產配置體系做了海量的“臨床檢驗”，挖掘出一系列具有中國特色，力爭領先金融市場的神奇指標，從大類資產到細類資產，從勝率到賠率，都能給出比較清晰明確的信號。

作為FOF基金經理，另一項能力體現在對全市場基金經理的精挑細選，對此，孫志遠采取的是2步量化分析+1步定性調研，以基金經理而非基金為維度，全樣本掃描市場上所有基金經理；同時將基金經理裝入3個大類、120多個子類的風格屬性庫，滿足絕對/相對、長期/短期等各種投資目標。

在孫志遠看來，FOF是公募基金投資能力和投資者財富管理需求的矛盾調解器。在成熟的資產配置體系下，結合長期以來對全市場基金經理投資風格的精準把握，力爭有效地解決持有人在投資時點和基金產品選擇上的痛點，為個人投資者，銀行、保險、養老金等機構投資者更好的創造符合自身的合理回報。

風險提示：投資有風險，入市需謹慎。