天賜材料2021年凈利潤預增3倍左右 主要產品電解液還會“熱”多久？

每經記者｜郭榮村    每經實習記者｜安宇飛    每經編輯｜文多    

1月17日晚，天賜材料（002709，SZ）發布2021年業績預告，預計該年度實現歸母凈利潤21億元到23億元，同比增長294.09%~331.62%，預計實現扣非凈利潤20.59億元到22.59億元，同比增長289.72%~327.57%。

天賜材料的主要產品是鋰離子電池材料、日化材料及特種化學品。其中，鋰離子電池材料主要包括電解液和正極材料磷酸鐵鋰。

天賜材料去年凈利潤的增長，正和目前電解液的“量價齊升”有關。公司在業績預告中表示，報告期內，受全球新能源汽車行業及下游客戶需求強勁增長影響，公司鋰離子電池材料電解液產品銷量與價格同比均有較大幅度增長。

那么，作為鋰電池的重要組成部分，電解液還會“熱”多久？目前“量價齊升”的局面又能持續多久呢？

電解液“量價齊升”的受益者

電解液，又被稱為“鋰電池的血液”，負責在電池的正負極中傳導電子。目前，我國新能源汽車的產銷熱潮正在帶著電解液的需求量一路走高。

東亞前海證券一份研報表示，在新能源汽車銷量持續高增的背景下，我國電解液產量水平也出現了大幅提升，根據百川盈孚數據，2021年11月我國共計生產電解液4.5萬噸，同比增長近50%。

除了產量，電解液的價格也在過去一年得到了大幅增長。百川盈孚數據顯示，截至1月17日，我國磷酸鐵鋰電解液價格為12萬元/噸，較去年同期4.15萬元/噸的價格增長了189.16%。

如果說電解液“量價齊升”的根本原因是新能源車銷量的帶動，那么直接原因就是原材料六氟磷酸鋰的價格提升。據了解，我國的電解液企業一般采取成本加成定價法，其中六氟磷酸鋰作為目前商業化應用最廣泛的電解液溶質，在電解液成本中占比最高。興業證券一份研報曾表示，目前電解液成本構成中，溶質占30%~50%，溶劑占20%~30%，添加劑占10%~30%。

東亞前海證券的研報顯示，自2021年以來，六氟磷酸鋰價格進入了明顯的上行趨勢，截至2021年12月17日，我國六氟磷酸鋰市場主流價收報55萬元/噸，同比提高約428.85%。

對天賜材料來說，電解液“量價齊升”對業績的驅動力較強，是因為公司掌握了一定的六氟磷酸鋰產能，可以在較大程度上“自給自足”。

2021年上半年，在六氟磷酸鋰價格大幅提升的背景下，天賜材料的相關產品毛利率就實現不降反升。2021年半年報顯示，天賜材料鋰離子電池材料實現營收31.42億元，毛利率36.18%，較上年同期增加7.07個百分點。

“量價齊升”能否持續？

天賜材料可以從電解液的“量價齊升”中受益，但這種“量價齊升”的情況又能持續多久？“周期之痛”是否會再次出現？

據了解，價格具有“周期性”是六氟磷酸鋰的一大特點。根據GGII數據，2015年初時，六氟磷酸鋰的均價為8.6萬元/噸，隨后一路上漲，在2016年達到了42萬元/噸的高位，之后出現暴跌，到了2020年上半年的時候，最低報價甚至不到7萬元/噸。

如今六氟磷酸鋰的價格已經突破此前歷史高位，是否會重蹈覆轍出現大跌，把電解液的價格一同“拖入谷底”呢？

此前《每日經濟新聞》記者曾采訪天賜材料證券部工作人員，對方表示，2021年六氟磷酸鋰的漲價原因和2015年、2016年不太一樣，那時很多企業生產六氟磷酸鋰是為了得到政府相關補貼，并不是基于市場需求，缺乏了需求的支撐，六氟磷酸鋰價格才會“暴漲暴跌”。而此次六氟磷酸的價格增長，背后有強大的市場需求做支撐，不太可能重復歷史情況。

東亞前海證券相關研報也認為，新能源汽車行業將持續放量，六氟磷酸鋰價格或將持續處于高位。假設2025年我國新能源汽車銷量將達汽車總銷量的35%，則對應2025年新能源汽車銷量為916.03萬輛，對應動力電池裝機量321.3萬噸，有兩倍以上增長空間。在未來行業需求持續放量的情況下，預期六氟磷酸鋰供需關系將持續偏緊，帶動該產品價格持續高位運行。

不過需要注意的是，目前許多電解液企業都在進行產能擴張，一旦新能源車未來銷量不及預期，這些增加的產能或許會影響電解液市場的供需平衡，從而對相關上市公司的業績造成不利影響。

比如天賜材料自身，去年就頻繁發布產能擴張計劃。2021年12月，天賜材料公告稱擬投資8.2億元建設公司“年產20萬噸鋰電池電解液項目”。同年10月，天賜材料宣布擬投資15.33億元建設“年產30萬噸電解液和10萬噸鐵鋰電池回收項目”。

據GGII不完全統計，2021年初到2021年11月，國內規劃新增電解液產能超80萬噸。而百川盈孚數據顯示，2021年我國電解液產能為75.09萬噸。這就意味著，未來幾年，我國電解液產能或將實現成倍增長，相關企業的競爭壓力也將進一步加劇。

封面圖片來源：攝圖網-401706560