美妝行業研報｜歷盡千帆，再出發：行業復盤、業績前瞻、展望【中信證券】

每經AI快訊，1月4日中信證券“中信證券研究”公眾號發布了美妝行業研報。研報要點：2021年行情回顧，醫美&化妝品板塊，前漲后跌，估值分化；2022年展望：醫美-資本持續入場；嚴監管常態化，利好龍頭。

投資策略：展望2022年，預計美妝品牌商將持續分化，龍頭企業能否在全年呈現良好收益同時取決于主品牌增長（貢獻業績）和新品牌培育（貢獻估值）；醫美品牌商需重點關注產品梯隊建設和差異化新品的表現。維持行業“強于大勢”評級。投資主線一：主品牌業績增長確定性強、新品牌矩陣可期的貝泰妮、珀萊雅；主線二：中長期成長空間廣闊、強產品力的華熙生物、魯商發展；主線三：化妝品產業鏈中上游的科思股份、壹網壹創。

風險因素：美妝品牌商集團化進展緩慢；醫美獲客難度上升、人工費用上升較快。

(記者 湯輝)

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