老鄭說匯｜明年緊縮可期 美元趨強(qiáng)

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 趙橋

本周美元仍延續(xù)強(qiáng)勢，但周三起已出現(xiàn)些震蕩，短線看有些滯漲。美元上漲既得益于自身畸高的CPI，又得益于歐元的極度疲弱。由短期看，這兩個因素均難以消化，故美元在消化了獲利盤后一般仍會延續(xù)走強(qiáng)格局。本周匯市余下變數(shù)主要是周四稍晚美聯(lián)儲諸大佬的演講。

美元基本面有利

本月中旬以來美元表現(xiàn)強(qiáng)勢，先于11月10日借當(dāng)天公布的超高CPI數(shù)據(jù)以大陽向上突破，其后幾天震蕩盤上，周三沖高回落，周四暫窄幅波動。北京時間周四19時左右，美元指數(shù)暫報(bào)95.73點(diǎn)，已脫離周三高點(diǎn)的96.27點(diǎn)，本周迄今美元指數(shù)暫累計(jì)上漲0.65%，其上周的漲幅為0.93%。

美元上漲得益于多件事項(xiàng)，一是美國公布的CPI數(shù)據(jù)，二是美聯(lián)儲宣布每月購債額度由1200億美元縮減至1050億美元，三是新冠特效藥，四是中美緊張關(guān)系明顯降溫。

美國10月CPI太高（創(chuàng)31年新高）使美聯(lián)儲不好意思嘮叨“通脹是暫時的”，逼迫其更早撤出量寬并于明年更早加息。本周二美國公布的恐怖數(shù)據(jù)10月零售銷售錄得環(huán)比增1.7%的好成績，為三個月以來最優(yōu)，這進(jìn)一步提示了通脹壓力，因需求端強(qiáng)勁同樣也會提振通脹。

縮債自然是美元利好，這沒啥可說的。這個縮債未來還有機(jī)會進(jìn)一步加大，比如再由1050億美元縮減某個更小數(shù)額，甚至降至零。

新冠特效掃除了投資者對美國明年經(jīng)濟(jì)再度反復(fù)的憂慮，有利于息口上升。不過，這個因素一般也有機(jī)會壓制美國遠(yuǎn)期通脹，故對美元影響頗為復(fù)雜。美國通脹與供應(yīng)鏈關(guān)聯(lián)更大，疫情消除后這個供應(yīng)鏈因素有望緩和，理論上的確會壓低通脹。

中美關(guān)系緩和肯定有助于全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，因中國貨也是商品供應(yīng)中極為重要一環(huán)。假定取消了更多中國關(guān)稅，這意味著美國店里出售的大量中國產(chǎn)品跌價(jià)，這是美國消費(fèi)者的福音，同時也會拉低美國的物價(jià)。

聯(lián)儲主席人選

本周起市場炒作點(diǎn)轉(zhuǎn)向另一件事，這就是美聯(lián)儲未來主席人選。

美國政府官員上周稱，拜登一直在衡量究竟是讓現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾（Jerome Powell）留任，展開他的第二任期，還是提拔美聯(lián)儲理事布雷納德（Lael Brainard）。鮑威爾的四年任期即將在明年初屆滿。

白宮發(fā)言人當(dāng)?shù)貢r間本周二表示，美國總統(tǒng)拜登可能會在感恩節(jié)前決定提名誰擔(dān)任美聯(lián)儲下一任主席。白宮副新聞秘書Chris Meagher在空軍一號上對記者說：“總統(tǒng)將繼續(xù)與他的高級經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)溝通。”

本來鮑威爾有壓倒性的概率連任，但本周以來市場看法略有軟化，不過即使原先看法弱了一些，依然有更多的人相信鮑威爾會連任。由些賭博網(wǎng)站最新賠率看，目前市場平均相信的鮑威爾連任的概率是70%左右。

由上述概率看，如果未來幾天消息明朗，再假如鮑威爾獲得提名，美元會得到些支撐，但力度較弱。如果萬一布雷納德獲得提名，美元卻有機(jī)會跌得稍多。市場對意外的事件反應(yīng)會更強(qiáng)烈，對不怎么意外的事反應(yīng)自然會輕得多。

如果鮑威爾連任，市場對明年美聯(lián)儲加息兩次的預(yù)期不會動搖，但如果未連任，那么市場也許會認(rèn)為明年只會加息一次。不過，無論誰最終當(dāng)了聯(lián)儲主席，他也無法始終漠視通脹，所以其實(shí)更加關(guān)鍵的還是美國未來物價(jià)數(shù)據(jù)，人事也頂多只是一時間左右了外匯市場人氣，并非終極影響因素。

周四稍晚，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯、舊金山聯(lián)儲主席戴利、亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克以及芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯將發(fā)表講話。其中，美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）永久票委威廉姆斯的講話最受關(guān)注。

萬一上述美聯(lián)儲大佬極為強(qiáng)硬，那么本周內(nèi)匯市仍不平靜。如果他們僅為空談，這種情況下美元短期內(nèi)大概率會震蕩整固，其后美元在基本面有利情況下大概率還可能上行。

美元基本面雖較有利，但無論由中期看還是短期看，其漲幅都已經(jīng)過大，所以獲利盤應(yīng)有機(jī)會壓制其先行盤整一陣。對美元的操作很簡單，就是應(yīng)注意乖離率，當(dāng)該乖離率低些時通常就可增持多單。

歐元極度疲弱

美元強(qiáng)勢，所有非美貨幣貶值，這其中歐元明顯更弱。周四同上時間，歐元暫報(bào)1.1336美，年內(nèi)累計(jì)已跌去7%左右。歐元上周貶1.07%，本周四暫續(xù)貶0.94%，短期內(nèi)這樣的跌速也可說是相當(dāng)快了。

本周三歐元一度深跌到1.1265美元，當(dāng)時的利空因素來自兩個方面，一是美國當(dāng)時公布了強(qiáng)勁的10月零售銷售數(shù)據(jù)，另一個是當(dāng)時有美聯(lián)儲官員發(fā)表了鷹派言論，這與歐央行行長拉加德本周一的言論形成強(qiáng)烈反差。本周一拉加德說，“現(xiàn)在收緊政策只會扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”

其后美元因意外疲弱的另一份經(jīng)濟(jì)指標(biāo)回落，這就是美國公布的10月新屋開工季調(diào)后年化總數(shù)152萬戶，意外地較9月下滑0.7%。

歐元表現(xiàn)與英鎊大不相同，英鎊近期倒是相對強(qiáng)勢，兩周來兌美元幾乎沒跌，這意味著英鎊兌歐元兩周來升了接近2%。本周三英國公布的10月通脹數(shù)據(jù)達(dá)到10年來高點(diǎn)，市場現(xiàn)在預(yù)期英央行最快可能會在12月加息。

歐元區(qū)新冠疫情益發(fā)嚴(yán)重，這應(yīng)該是歐央行不太敢強(qiáng)硬的重要原因之一。本周以來，德國的新冠病例數(shù)已屢創(chuàng)歷史紀(jì)錄，這至少也會削弱服務(wù)業(yè)復(fù)蘇的力度。德國經(jīng)濟(jì)極重要，德國經(jīng)濟(jì)前景應(yīng)該會對歐元起到了最為關(guān)鍵作用。

美聯(lián)儲明年加息鐵定，歐央行有機(jī)會加息，但這個機(jī)會確定性極弱，這種情況下歐元很難走好，投資者一般宜觀望，堅(jiān)持順勢而為，不宜貿(mào)易抄底！