中國銀河維持食品飲料推薦評級：白酒業績穩定，大眾品逐漸恢復

每經AI快訊，中國銀河11月10日發布研報稱：維持食品飲料推薦評級。

最新觀點：1）10月，國內多地爆發疫情，社會消費品零售總額增速明顯下降，但隨著年底銷售旺季的到來，消費會快速恢復，市場銷售有望恢復增長態勢。上游原材料方面，生鮮乳平均價有所反彈，牛奶價格處于相對穩定的狀態。此外，豬肉價格大幅下行，2021年10月，豬肉價格止跌，22個省市的豬肉平均價為22.71元/斤，豬肉價格的下行對肉制品行業的影響持續。根據三季報的表現，白酒業績穩定，大多數酒企呈現增長態勢，由于鮮奶價格的向上，乳制品龍頭企業的凈利率明顯提升，調味品行業處在調整之中，恢復緩慢，食品綜合板塊的企業分化明顯。食品飲料板塊10月市場排名第8位。2021年10月，食品飲料板塊上漲1.95%，在28個一級行業中排名第8位；2021年初以來，食品飲料板塊累計下跌5.08%，排名26。

投資建議：2021年10月食品飲料相對A股溢價率129.38%，同時相較2月高點有45.85%回撤。消費有序穩步恢復支持板塊長期價值。從基本面角度，我們看好白酒賽道一線白酒價值，改善明顯的成長性個股。

風險提示：食品安全的風險、下游需求走弱的風險、行業政策的風險等。消費市場同比較快增長。前三季度，消費市場經受住局部地區新冠肺炎疫情、極端天氣等因素沖擊，恢復態勢延續。前三季度，社會消費品零售總額同比增長16.4%，保持兩位數較快增長；比2019年同期增長8.0%，兩年平均增長3.9%（以2019年相應同期數為基數，采用幾何平均的方法計算）。

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(記者 蔡鼎)

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