每經熱評丨“碧富聯姻”傳遞了什么信號

每經評論員 王珊

9月20日盤后，富力地產發布公告稱，作為富力地產執行董事和大股東的李思廉、張力二人，擬向上市公司提供80億港元的股東資金，并將在一至兩個月內完成。幾乎同時，碧桂園服務公告稱，將以不超過100億元的代價收購正在上市路上的富力物業旗下的富良環球。

不少觀點認為，“碧富聯姻”是一筆一拍即合的交易，既緩解了富力的資金壓力，也契合了碧桂園的戰略布局。毫無疑問，“碧富聯姻”為房地產行業注入了一針強心劑，傳遞了多重信號。

一是房企已進入降杠桿、求質效的新階段。近兩年，由于“三道紅線”“兩集中”等輪番上演，房地產行業進入調整期。對于多數房企來說，償債壓力大、資金鏈緊張、業績放緩已是不爭的事實，降杠桿、減負債是其自救的重要方式。

作為高負債的典型代表，富力地產也不例外。公司有息負債總額從2016年的1208.52億元增長到2019年的1971.41億，負債率一度高達199%，在“三道紅線”出臺后，更是成了為數不多全踩“三條紅線”且位居紅檔的房企之一，壓力不可謂不大。但為了從紅線“降檔”，去年起，富力就通過購地策略、資產出售、股份增發等系列措施“瘦身減負”。顯然，此次出售富良環球也是為了改善現金流，從而達成年末消滅一到兩條紅線的目的。

二是物業將成為房企新的盈利增長點。碧桂園創始人楊國強曾說過，物業服務是碧桂園的明天。一語成讖，自2018年上市以來，碧桂園服務股價漲幅超6倍，已成為目前市值最大的物業股之一。今年8月以來，碧桂園服務市值多次超過碧桂園，開啟了物業在資本市場中的新征程。

在房產的下行周期中，重資產模式已不是長久之計，以物業為代表的輕資產模式被視為最好的轉型方向之一。碧桂園深諳此道，先是并購藍光嘉寶彌補西南區域布局的不足，繼而入股萬達商管提升產品附加值，如今又并購富力物業提升一二線城市優質項目服務能力，持續落子加強物業版圖，完善碧桂園服務的布局、業態和收入結構。

三是房企巨頭正引領新一輪并購浪潮。今年以來，房企并購頻頻上演，不僅有平安集團等險資、資管巨頭搶食蛋糕，更時有頭部房企母公司兼并子公司，同在9月，龍湖已收購九龍倉物業，萬物云已收購三盛旗下伯恩物業。種種跡象表明，百強房企間的兼并重組將會變多，大企業的市場占有率可能持續提升。

此外，被譽為最貴收購案的“碧富聯姻”，還透露了碧桂園的良好業績。在多個房企還被高杠桿、高負債困擾時，碧桂園的營收和利潤都保持著大幅增長，據其今年中報，上半年公司實現營業收入2349.3億元，同比增長27%，這無疑給整個房地產行業帶來了信心。

如今，房地產行業面臨較高的不確定性，房企要脫穎而出，除了全力降杠桿、減負債、提升產品力，還要持之以恒，打破慣性，在敬畏規則中創新發展，增強風險抵御能力，才能獲得更大生存空間。