老鄭說匯｜美元欲振乏力 英鎊偏強

每經記者｜鄭步春    每經編輯｜趙橋

本周三美元小漲，主因是美聯儲重要官員釋出鷹派信號。然而，周三公布的ADP就業報告使周五將公布的非農就業數據蒙上陰影，故美元的漲幅較小。本周匯市余下變數主要是周四稍晚英央行利率會議，市場中有些人猜測這次會議也許會釋出強硬信號，故英鎊表現暫強。

聯儲副主席強硬

本周前二天美元走平，周三則先跌后漲，周四暫窄幅波動。截至北京時間周四19時左右，美元指數暫報92.26點，本周迄今暫累計上漲0.22%。該漲幅主要是周三完成，周三美元指數漲幅恰好也是0.22%。

美元周三的上漲與美聯儲官員忽然釋出便鷹信號相關。美聯儲副主席克拉里達(Richard Clarida)在“彼得森國際經濟研究所”論壇上的演講中表示：“只要通脹預期能持續很好地固定在2%的長期目標上方，在2023年開始貨幣政策正常化將完全符合我們靈活的平均通脹目標新框架。”

克拉里達另外表示，美聯儲將在未來幾次會議上評估縮減資產購買規模。他將支持在今年晚些時候宣布適度減少資產購買。他認為肯定會看到美聯儲在今年晚些時候宣布縮減購債規模。

目前，美聯儲每月至少購買價值1200億美元的債券其中800億美元是國債，400億美元是機構抵押債券，前者信用度高，后者弱些。由之前情況看，未來就算美聯儲減少債券購買，也不會區分這兩類債券，大概率會一視同仁。    

若早上幾天，美聯儲理事沃勒其實也有暗示，只是不太明顯。沃勒表示，美聯儲應在10月前開始縮減購債規模。

碰巧周三美國公布的制造類經濟指標不錯，故正時正跌著的美元不僅完全回收了失地，還倒過來上漲了一些。

周三美國美國供應管理協會(ISM)周三公布的數據顯示，7月ISM非制造業PMI升至64.1，創紀錄最高，顯著優于預估的60.5，亦遠優于6月份的60.1。

不過，美國同時也公布了不及預期的就業類指標，故美元周三的上漲來自經濟指標方面的支撐幾乎沒有。由數據處理公司ADP公布的美國7月ADP新增私企就業人數為33.0萬人，遠遜于預期的增69萬人，也遠遜于6月的增69.2萬人。

美元顯弱

美元雖然上漲，但漲幅溫和，看上去有些弱。美元漲不太動的原因大約有以下幾個：一是克拉里達之前也曾說過強硬的話；二是近期美國疫情反復相當明顯；三是本周五非農就業指標顯得疲弱的機會相對較大。

克拉里達早在5月下旬他就提示了的通脹風險，這與其他美聯儲官員容忍通脹形成了鮮明的對比。在5月25日，克拉里達表示，如果通脹爆發，美聯儲有能力遏制住通脹。

美國上周五公布的數據顯示，美國6月份核心PCE物價指數年率為3.5%，創1991年7月以來新高。更早些公布的CPI那自然是更高了。因此，通脹并不是“如果爆發”，而是真爆發了，這種情況下克拉里達勢必就不得不表態，至少也不能脫離5月時的觀點太多。換言之，并不能排除此人口是心非的可能性！

在疫情方面，近期美國入院人數暴增，明眼人均知經濟勢必會受到沖擊并影響后續經濟指標。也許是說，等于未來美聯儲有可能釋出緊縮信號時，屆時的經濟指標也許又不支持其強硬了。

在經濟指標方面，本周三美國公布的ADP就業類數據不佳，這其實也就罷了，因當天公布的PMI指數較優，兩者有所抵消。本周五美國有更重要的7月官方非農就業數據將公布，如果這個指標能優于預期，美元才有機會進一步走強，否則該漲勢隨時就可能結束。

由周三已公布的ADP數據看，周五的非農就業指標優良的機會相對較小。因此，美元進一步走強的機會暫時較有限，美元也許還得磨，一時強不到哪去，直到疫情由惡化再轉為緩和時為止。

英央行會議

周四匯市另一焦點是英國央行稍晚的利率會議，市場相信英央行暫時沒有實際政策變動，但也許會釋出強硬信號。

據一些貨幣市場相關金融品種的隱含收益率情況來測算，交易員們大致上是押注“英央行將于2022年8月時加息15個基點”。

英鎊最近幾周一直較強，周四英鎊暫報1.3923美元，本周迄今暫累計小漲0.12%。看上去英鎊本周沒漲多少，但如果考慮到上周大漲1.11%，那么就不難理解英鎊走勢實質上較強。

英央行副行長拉姆斯登最近已露出強硬傾向，他上周警告稱，英國的通脹可能會達到目標水平的兩倍，這話等同于暗示了“貨幣政策有可能需要收緊”。他還表示：“我可以想象，考慮收緊的條件得到滿足的時間可能比原先預想要早一些。

與美國相比，英國疫情也許算相對稍好的，原因是該國公民九成已有抗體，或者說已達“群體免疫”，雖然這種群體免疫的定義本身比較模糊。

英國所謂群體免疫本質上說的是最初病毒，是否能對抗變種病毒還有待時間檢驗。由現在已知情況看，最近英國疫情有所增長，但數字遠低于7月中旬時的峰值。

英央行利率會議后當即就會公布會議紀要，當場就能知道多少人投票贊成緊縮。一般來說，如果有2人主張緊縮，那么該會議結果中性或稍微利好英鎊。萬一有3人贊成緊縮，那就是英鎊顯著利好，英鎊多半就會大漲。