中信證券點評“前瞻”:我們從6月美股科技股系列調研中看到了什么？

每經AI快訊，中信證券07月20日發布研報點評“前瞻”：我們從6月美股科技股系列調研中看到了什么？。

主要內容包括：1）美股科技股展望：聚焦個股，關注業績確定性、估值性價比。 2）云計算：IaaS訂單高增長，SaaS增長循序漸進。 3）互聯網：顯著受益于經濟復蘇，但用戶線上習慣持續性仍需進一步觀察。 4）半導體：短期上行動能猶存，但需關注庫存水位變化。 5）IT硬件&IDC：云廠商CAPEX進入復蘇通道，企業IT支出亦開始恢復。

風險因素：美債利率快速上行風險；美國企業稅方案調整超預期風險；針對科技巨頭的政策監管持續收緊風險；全球宏觀經濟復蘇不及預期風險；宏觀經濟波動導致歐美企業IT支出不及預期風險；全球云計算市場發展不及預期風險；云計算企業數據泄露、信息安全風險；行業競爭持續加劇風險等。

投資策略：我們判斷美股科技板塊短期業績仍處于上行通道，云計算、硬件、IDC、互聯網廣告等順周期子板塊改善料最為明顯，但去年因為疫情擱置的人員招聘、線下費用支出等已從一季度開始有序恢復，疊加基數效應，板塊下半年業績同比增速料弱于上半年。宏觀層面，當前市場對美國經濟復蘇進程、通脹走高持續性等存在明顯分歧，并帶來市場的明顯波動以及快速的風格輪動。考慮到目前美股整體偏高的估值水平以及經濟復蘇持續性、流動性等宏觀變量的難以預測，我們仍建議延續此前的配置策略，自下而上，從業績確定性、估值合理性兩個維度出發，關注個股層面的機會。持續推薦微軟、亞馬遜、Salesforce、Service Now、Snowflake等。

文丨陳俊云 許英

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