中國銀河維持汽車推薦評級：新能源車維持高增速行業頭部效應持續

每經AI快訊，中國銀河05月31日發布研報稱：維持汽車推薦評級。

月度數據回顧：乘聯會發布2021年4月乘用車產銷數據：4月零售銷量為160.8萬輛，同比+12.4%，環比-8.3%；批發銷量為165.9萬輛，同比+10.5%，環比-9.8%；產量為165.8萬輛，同比+8.9%，環比-9.1%。

4月銷量平緩回暖，符合季節性趨勢：2021年4月零售同比+12.4%，同比19年+6.5%，環比-8.3%，在歷年同期中屬于較好的水平，符合季節性規律。今年1-4月，乘用車累計零售670.2萬輛，同比+50.7%，同比19年+1.6%。從結構看，（1）豪華車零售25萬輛，同比+30%，同比19年+50%，消費升級高端換購需求保持強勢；（2）自主品牌零售59萬輛，同比+24%，同比19年+5%，長安、紅旗、奇瑞等頭部品牌保持高增長；（3）合資品牌零售77萬輛，同比+2%，同比19年-2%，其中日系份額+0.4個pct，美系份額+0.6個pct，德系份額相對穩定。

新能源汽車維持高增長，滲透率提升明顯：4月新能源乘用車零售銷量16.3萬輛，同比+192.8%，環比-12.0%，保持高速增長態勢，當月滲透率為10.1%，較3月份-0.5個pct，1-4月份滲透率為9.0%，較2020年5.8%的滲透率明顯提升。從車型看，純電動批發銷量15.2萬輛，同比+258.5%，插電混動銷量3.3萬輛，同比+100.3%。從結構看，自主品牌中的新能源車滲透率為22.7%；豪華車為7.1%；而主流合資品牌僅為1.5%。4月份電動車延續高低兩端強勢趨勢，其中A00級銷量5.2萬輛，占比純電動份額下降至34%，A級占比回升至24%，B級銷量4.0萬輛，環比-23%，占純電動份額下降至26%。

預計車市持續回暖，缺芯短期影響有限：疫情后市場需求回暖，車市價格基本穩定，個別車型缺芯導致漲價不明顯，訂單交付周期延長導致退單現象影響有限。5月份，天氣回暖利好購車消費，新能源下鄉政策持續利好新能源銷量。我們預計5月份乘用車市場環比將平穩回暖。

投資建議：頭部自主品牌崛起趨勢明顯，我們建議繼續關注長安汽車（000625.SZ）、長城汽車（601633.SH/2333.HK）；零部件行業建議關注綜合龍頭華域汽車（600741.SH）、照明控制器稀缺標的科博達（603786.SH）、智能駕駛主被動安全供應商均勝電子（600699.SH）。

風險提示：1）宏觀經濟下行的風險；2）汽車銷量不達預期的風險。

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(記者 蔡鼎)

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