中國銀河給予化工行業推薦評級：有機硅價格上漲，重點關注龍頭企業表現

每經AI快訊，中國銀河05月24日發布研報稱：給予化工行業推薦（維持）評級。

原油：本周油價小幅下跌，預計未來窄幅震蕩：截至5月21日，Brent和WTI油價分別達到66.44美元/桶、63.58美元/桶，較上周分別下跌3.30%、2.74%；就周均價而言，本周均價環比分別下跌1.63%、1.48%。年初以來，Brent和WTI油價上漲均超過25%。油價上漲符合我們2020年油價周期底部確認、2021年價格中樞向上的判斷。總體來看，2021年原油供需將處在基本平衡或緊平衡狀態，當前中油價水平有望延續，預計未來一段時間呈現窄幅震蕩格局。

庫存轉化：本周原油正收益、丙烷負收益，年初至今正收益：依據我們搭建的模型計算，本周原油庫存轉化損益均值在103元/噸，年初至今為185元/噸；本周丙烷庫存轉化損益均值在-268元/噸，年初至今為108元/噸。年初至今正收益主要系年初以來原油、丙烷價格整體上行影響。

價格漲跌幅：本周上漲勢頭放緩，約22%產品價格上漲：在我們重點跟蹤的180個產品中，與上周相比，共有40個產品實現上漲，占比22%；約36%產品價格持平、42%產品價格下跌。本周價格漲幅較大的產品有DEG、二氯甲烷、液氨、焦炭、黃磷、原鹽、煤焦油、丁二烯、二甲基環硅氧烷（DMC）、柴油等。價格跌幅較大的產品有辛醇、丙酮、三聚氰胺、碳酸二甲酯、正丁醇等。

價差漲跌幅：錦綸切片價差漲幅較大：在我們重點跟蹤的142個產(維持評級)品價差中，與上周相比，共有72個價差實現上漲。本周價差漲幅較大有錦綸切片價差（己內酰胺）、LLDPE價差（甲醇）、尼龍6（注塑）價差（己內酰胺）等。價差跌幅較大的有苯酐價差（鄰二甲苯）、聚酯切片（半光）價差（PTA）、三聚氰胺價差（尿素）等。

投資建議：本周主要有二甲基環硅氧烷（DMC）等產品價格/價差上漲，化纖產業鏈年初以來持續維持高景氣，相關企業盈利有望顯著改善，建議重點關注合盛硅業（603260.SH）、三友化工（600409.SH）、華峰化學（002064.SZ）。在2021年油價回歸背景下，考慮到影響石油加工行業的主要不利因素（產品銷量減少、盈利能力下降、原料庫存轉化損失等）將“由負轉正”，石油加工行業業績有望周期改善，推薦中國石油（601857.SH）、中國石化（600028.SH）、上海石化（600688.SH）。油價回暖也利于油服行業的景氣復蘇，推薦通源石油（300164.SZ）、石化油服（600871.SH）。持續看好進行低成本業務布局的衛星石化（002648.SZ）、寶豐能源（600689.SH），油價上漲同樣帶來業績彈性。

風險提示：產品產銷不及預期的風險、產品價格/價差下降的風險等。

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(記者 張弩)

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