中國銀河證券維持鋼鐵行業推薦評級：“碳中和”下鋼鐵行業的機遇和問題

每經AI快訊，中國銀河證券04月07日發布研報稱：給予黑色金屬推薦（維持）評級。 鋼鐵行業積極響應“碳達峰”“碳中和”：全球氣候變暖是當今重大問題之一，應對氣候變化已經成為全世界面臨的挑戰。截至2019年，全球主要發達國家及地區的二氧化碳排放量一直呈現上升趨勢。自2020年第七十五屆聯大會議及氣候雄心峰會以來，碳達峰、碳中和在中國制造業引發了討論熱潮。中國冶金報指出，鋼鐵行業作為國民經濟重要的基礎產業，碳排放量在國內占比13%-15%，因此鋼鐵行業應承擔起碳減排的主體責任，努力成為碳減排的先行者。

鋼鐵企業綠色發展理念持續深入：國內鋼鐵行業自2015年起在綠色發展方面已取得一定成就。先是超額完成1.5億噸去產能目標，再是實施大規模超低排放改造，使得環保水平正在進入世界先進行列。然而中鋼協副會長駱鐵軍指出，盡管中國較長一段時間內仍將對鋼鐵產品維持高需求，但高需求并不意味著產能擁有大幅擴張空間，因此在保持滿足需求的情況下進行利于環境保護的生產方式是十分必要的。

鋼鐵減碳過程中遇到問題：首先是不銹鋼生產過程會產生大量污染，然而當前中國不銹鋼產量占世界不銹鋼總產量的50%以上，且在建及規劃的相應產能仍在快速擴大。因此，未來不銹鋼擴建產能或將伴隨政策調整得到釋放。其次，氫元素煉鋼雖然復合綠色鋼鐵政策，但由于其成本太高、暫未成熟到可大規模投入當前鋼鐵生產活動，因此氫元素參與煉鋼或成未來發展方向指引。

短流程、特鋼企業或收益：在國家大力提倡碳中和、工信部壓縮鋼產能的前提下，盡管短流程煉鋼成本較長流程高，但由于鐵礦石價格居于高位，且廢鋼添加比例將逐步提升，短流程煉鋼或將憑借其環保優勢及下降的原料成本受到更多關注。此外，得益于下游需求行業的良好復蘇情況，特鋼企業或將在國產替代、產品升級刺激下獲得利好。

風險提示：原料價格大幅波動，下游需求不及預期，產量限制效果不及預期，產能置換進展不及預期。

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(記者 王曉波)

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