新東方、跟誰學、好未來集體暴跌 整頓陰影下教培行業(yè)何去何從？

每經記者 宋可嘉  王琳  朱萬平    每經編輯 張海妮    

圖片來源：視覺中國

3月27日凌晨2點31分，東方港灣創(chuàng)始人但斌發(fā)布了一條微博“部分中概股遭到‘血洗’，多事之秋……”

教培行業(yè)的上市公司，似乎更是處于旋渦中心。跟誰學、新東方、好未來分別收跌41.56%、11.12%和7.44%，盤中甚至一度分別下跌超過50%、20%和20%。

對于暴跌的原因，新東方和好未來均未回復《每日經濟新聞》記者的采訪，跟誰學則向記者表示“不便評價”。

事實上，教培企業(yè)的股價下跌早已開始，而這背后，則被認為與“風雨欲來”的監(jiān)管和整頓關系密切。此前，過度營銷等帶來的爭議，以及與之相隨的各類“痛點”，已持續(xù)許久。

記者采訪的業(yè)內多名人士均坦承，作為“剛需”的教培市場仍將繼續(xù)存在，監(jiān)管也是必須。而在整頓風暴之下，行業(yè)的變化或許才剛剛開始。

教育監(jiān)管新規(guī)將出？業(yè)內：瘋狂舉動必將引來治理

在周五晚中概股教育股暴跌之前，一系列關于教育監(jiān)管新規(guī)的傳言已開始蔓延。從北京6歲以下學科類培訓將暫停，到網上流傳關于開展減輕義務教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔試點工作，以及官媒不允許教育公司投放廣告等消息被熱議。

目前，針對網傳開展“雙減”試點工作，教育部有關負責人表示，規(guī)范校外培訓及減輕學生過重課外負擔是常態(tài)工作，國家和地方出臺政策以官方渠道發(fā)布內容為準，謹防誤傳形成不確切信息。而上述其他信息還未被完全證實，但有業(yè)內人士向記者坦言，過去一年頭部在線教育的瘋狂舉動，引來這一輪治理，肯定會有嚴格的監(jiān)管措施。

投廣告、做品牌，去年各大教培機構大量燒錢的情況早已成業(yè)內常態(tài)。但在光鮮亮麗的廣告之下，校外培訓亂象叢生，從販賣焦慮到爆雷跑路，教育逐漸喪失溫度。《人民日報》近日便發(fā)文四問校外培訓：這是做教育還是做生意？這是教知識還是教套路？

另一方面，各地也在逐漸加強管理。北京市教委在今年3月發(fā)布相關聲明時便稱，一段時間以來，有些培訓機構存在疫情防控不到位、虛假廣告、退費難、超綱超前教學、教學質量不高等問題，引發(fā)了社會的廣泛關注，家長和學生對此意見較大。針對這些群眾反映強烈的突出問題，在有序恢復中將進一步規(guī)范管理。對打著教育旗號侵害群眾利益的行為，緊盯不放，堅決改到位、改徹底。

實際上，不乏教培企業(yè)已在告別應試教育，轉向素質教育。今年3月起，從51Talk宣布要打造在線英語素質教育系統(tǒng)到斑馬AI課上線美術系統(tǒng)課，定位全學科素質教育品牌，反思應試教育、提倡素質教育的公司逐漸出現(xiàn)。而在一些教育投資人士看來，這場關于整治校外培訓的“風雨”，也是在去以應試為中心的培訓產業(yè)的落后產能。

“營銷過度”將成監(jiān)管重點？

前述業(yè)內人士口中所謂的“瘋狂”，主要體現(xiàn)在，企業(yè)在資本加持下的大規(guī)模營銷等。“熱錢涌入導致虛火過旺。”《人民日報》近日的文章更是直言不諱。

數據可見一瞥。財務數據顯示，2020財年，跟誰學的銷售費用增長至58.16億元，占其凈收入的81.6%；同期，跟誰學同比由盈轉虧，虧損額達到13.93億元。

好未來同樣“不甘人后”。2021財年第三季度，其銷售和營銷費用為4.21億美元，同比增長120.3%；同期，好未來同樣由盈轉虧，虧損額為4360萬美元。

在華熙基金合伙人王亞寧看來，這種高營銷費用之下，是頭部企業(yè)爭搶流量的結果，而不僅是教育，這也是很多在線行業(yè)的共同特征，“從某種程度上來說，這種搶流量是對的，但同時也有點偏頗。教育本質上不是個流量生意，它是重服務的”。

銷售的“用力過猛”，還是由消費者買單，服務質量弱化，企業(yè)爆雷跑路，成為主要的“痛點”。

“在我們投資機構來看，流量和你的教學產品、課程體系、服務質量要能匹配，但現(xiàn)在很多機構膨脹得過快，有一些其實師資和教學質量是匹配不上的。”王亞寧表示。

作為當事方的企業(yè)又如何看待呢？

“每個行業(yè)在不同階段有它不同的特色，既然選擇了這個行業(yè)，肯定希望不管是教學質量也好、經營效率也好，成為行業(yè)里面最好的企業(yè)。”前述跟誰學方面人士向記者進一步表示，公司一定是這個行業(yè)經營效率最高的一家，公司也虧損了，但虧損率一定是行業(yè)內很低的水平。

爭議之下，加強監(jiān)管似乎也逐漸成為共識。“本身教培這個剛需性的市場是存在的，但是現(xiàn)在確實有一點營銷過度。我們自己也感覺確實需要一些規(guī)范和監(jiān)管，但是監(jiān)管到什么度（需要更多考量）。”王亞寧向記者表示。

整頓陰影下行業(yè)何去何從？

對資本市場上的教育企業(yè)來說，事實上，類似此次的股市“驚情”，早已并不新鮮，不管是政策變動帶來的惴惴不安，亦或是“做空”勢力的黑影而至。

在市場上，一些說法甚至認為，此次監(jiān)管或者整頓，將嚴于以往各次。

在王亞寧的預測中，在教師資格證、學費的監(jiān)管、消防等資質上，可能會有全國性的整頓，但是，監(jiān)管部門應該不會采取全國“一刀切”的政策，各個地方會根據自己的特點出臺一些政策。

那么，此次監(jiān)管和整頓的“大浪”，又將把教培行業(yè)這艘大船推向何處呢？

前述跟誰學方面人士向《每日經濟新聞》記者表示：“不管是任何政策的變化，在政策實施過程中，我們肯定是積極擁抱監(jiān)管，去符合政策要求的。”

華泰證券在近期的研報中表示，短期內可能對行業(yè)產生一定沖擊，但從長期來看，整治或將加速中小機構的淘汰出局，而在升學競爭越來越激烈的背景下行業(yè)需求持續(xù)上升，龍頭機構最終有望享受市占率提升的紅利。

當然，受到影響的還有投資機構。

王亞寧告訴記者，對于教培行業(yè)，為什么原來大家愿意把資金往這一塊去投，是因為作為課外教輔，大家都覺得其監(jiān)管不會像民辦學歷教育那樣嚴格。 

對于未來，王亞寧認為，教培和教輔行業(yè)會一直存在，只是接下來會加強監(jiān)管，如果有一些特別好的標的，投資機構也還是會去投，只是說，因為現(xiàn)在各種政策還不是特別明朗，大家會比較謹慎一些。