老記吹“牛”｜“光伏茅”硅片再漲價，估值進入底部區域？

《老記吹“牛”》欄目，由《每日經濟新聞》資本市場資深的記者、編輯每天篩選一些行業、公司的亮點，為大家的投資決策提供輔助和參考。

隆基硅片再漲價，漲價壓力向下游傳導

3月15日，隆基股份再次調漲硅片價格，182mm上漲0.12元/片，漲至4.56元; 166mm上漲0.1元/片，漲至3.75元; 158mm上漲0.1元/片，漲至3.65元。業內人士指出：公司在硅片環節市場占有率超過50%，充分掌握行業話語權。在硅料漲價的情況下，公司能夠充分發揮供應鏈優勢，爭奪原料資源，搶占二三線硅片企業生存空間，掌握硅片定價權，將價格壓力向下游傳導，硅片環節毛利率保持在30%，龍頭優勢凸顯。

硅片價格再次調漲

繼2月25日隆基硅片調漲0.3-0.39元/片后，3月15日，隆基股份再次調漲硅片價格，182mm上漲0.12元/片，漲至4.56元; 166mm上漲0.1元/片，漲至3.75元; 158mm上漲0.1元/片，漲至3.65元。

悉數傳導上游壓力

根據隆基此前的說法，硅料每漲價3元/kg，對應硅片漲價0.05元/片。2021年以來，硅料價格持續上漲，單晶致密料價格由1月初的84元/kg，上漲至114.2元/kg，上漲30元/kg，而隆基M6硅片價格由3.25元/片上漲至今日的3.75元/片，漲幅正好為0.5元/片。上游漲價壓力已經悉數向下游傳導。

龍頭供應鏈優勢凸顯

業內人士指出：公司在硅片環節市場占有率超過50%，充分掌握行業話語權。在硅料漲價的情況下，公司能夠充分發揮供應鏈優勢，爭奪原料資源，搶占二三線硅片企業生存空間，掌握硅片定價權，將價格壓力向下游傳導，硅片環節毛利率保持在30%，龍頭優勢凸顯。

來源：某研究機構

（文/昊天 整理）

光伏龍頭公司已進入底部區域

近期隆基股份、通威股份股價再次調整，基本面并沒有利空，業內擔心上游價格過快上漲后引發市場對于Q1業績擔憂，資金面因素占多數且已經進入底部位置。預計隆基2021年業績120億(不做調整)，當前估值25倍。通威55億(不做調整)，當前估值25倍，已經進入底部區間。

業內點評：

1、春節之后硅料行業價格大幅度上漲推動了行業的價格上行，確實超出市場所有人預期（包括我們)，反映的是產業鏈囤貨心態和對于下游需求旺盛的預期。

2、但短期漲幅較大，導致業主出現觀望情緒，價格傳導并不是特別順暢，產業鏈上下游出現博弈，典型如組件下調開工率，逼迫供應商降價或停止漲價。

3、強勢硅料環節吞噬了行業其他參與方的凈利潤，公司現在交付的是去年Q4訂單。

4、整體組件價格在抬升過程中，業主接受組件漲價(可能會維持很長一段時間，目前組件漲價已經1年了)的事實，需要時間。

5、但調研來看，需求邊際受影響，但沒有大的變化，維持160-180GW判斷，國內需求較為剛性，發達國家價格容忍度較高。

6、當前主基調是上游漲價，中游龍頭毛利率暫時承壓但收份額，份額收完之后會后續量、利齊升，將獲得更大的空間。

7、預計隆基2021年業績120億(不做調整)，當前估值25倍。通威55億(不做調整)，當前估值25倍，已經進入底部區間。

（文/昊天 整理）

（風險提示：本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。）

封面圖片來源：攝圖網