減值計提仍然兇猛！西部證券去年凈利預增超60%，第四季度卻計提1.2億減值

每經記者｜王硯丹    每經編輯｜吳永久    

A股雖然是結構性大牛，減值準備仍然是影響券商業績的一大因素。1月25日晚間，西部證券發布公告，預計2020年盈利10.06億元~11.41億元，比2019年增長63.99%~86.93%。

但與此同時，西部證券還發布公告，2020年第四季度計提各項資產減值準備共計1.22億元。2020年前三季度西部證券合計計提減值準備1.399億元。也就是說年末西部證券計提減值幾乎相當于前三季度的總和。

喜中帶憂：繼續計提關于樂視的減值準備

西部證券指出，2020年度，雖受疫情以及國際環境不確定性變化的影響，國家采取了正確有力的應對策略，國內證券市場走出了前低后高、持續向好的態勢。公司依托戰略引導，充分把握機遇，實現營業收入較2019年有較大幅度的增加，主要系證券經紀業務、投資銀行業務、研究發展業務收入增長較快，同時因2020年計提金融資產減值減少，2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤較2019年大幅增長。

同時，西部證券指出，2020年度，公司非經常性損益預計增加公司凈利潤2290.05萬元，2019年度公司非經常性損益增加當年凈利潤2068.33萬元。

不過，西部證券業績仍然喜中帶憂。根據公司同時發布的資產減值公告，2020年第四季度計提各項資產減值準備共計1.22億元。2020年前三季度西部證券合計計提減值準備1.399億元。這意味著全年西部證券利潤總額被減值準備拖累，將減少約為2.6億元。

西部證券指出，資產減值準備明細如下：

第一，按賬齡組合資產和單項不重大資產計提減值準備的項目：應收款項和其他應收款，本期計提減值準備人民幣1683.32萬元。

第二，單項金額重大并單項計提減值準備的項目：

質押股票“樂視網”融出資金本金。公司對該金融資產單獨進行減值測試，并將賬面價值和預計未來現金流量現值之間的差額確認為減值損失。經測算，該項資產本期計提減值準備人民幣920.48萬元。

質押股票“金一文化”融出資金本金。公司對該金融資產單獨進行減值測試，并將賬面價值和預計未來現金流量現值之間的差額確認為減值損失。經測算，該項資產本期計提減值準備人民幣1588.22萬元。

第三，公司自二級市場買入持有的金融資產“17印紀娛樂CP001”、“16三胞B”、“17昆侖01”，因發行人到期未支付本息，發生實質性違約。公司對上述金融資產單獨進行減值測試，并將賬面價值和預計未來現金流量現值之間的差額確認為減值損失。經測算，本期對“17印紀娛樂CP001”計提減值準備人民幣615.20萬元，對“16三胞B”計提減值準備人民幣2621.86萬元，對“17昆侖01”計提減值準備人民幣1195.88萬元。

第四，公司持有上海華信集團商業保理有限責任公司的應收賬款收益權資產，到期未償付，且已逾期，本期計提減值準備人民幣3835.00萬元。

第五，融出資金和股票質押式回購沖回減值準備人民幣 288.62 萬元。

第六，債權投資及其他債權投資沖回減值準備人民幣7.31萬元。

相比2019年，西部證券計提減值準備有所減少。2019年年報顯示，公司當年信用減值損失高達6.53億元。但過去“踩雷”無數，時至今日公司仍然“受傷”。

如上面所提的樂視網。2016年因西部證券錯誤決策，向樂視網股東賈躍亭、賈躍民、劉弘、楊麗杰等人融出資金逾10億元。之后樂視網一地雞毛，賈躍亭成為著名“老賴”；2017年開始，西部證券已陸續計提對樂視網的減值損失超過9.6億元。2020年雖對樂視網的歷史包袱在財務上基本處理了絕大部分，但樂視網已退市，至于公司最終能拿回多少恐不容樂觀。此外，上面提到的印紀傳媒也已經退市，西部證券損失慘重。

股票質押式回購仍是券商業績一大拖累

西部證券并非唯一遭遇減值煩惱的券商，年初以來已有多家券商披露了未經審計的年度報告。但報喜的同時，資產減值仍然是懸在頭上的達摩克利斯之劍。

如國元證券表示，公司2020年第四季度計提各項減值準備合計1.06億元，2020年度計提各項資產減值準備合計4.916億元，減少公司凈利潤 3.69億元。國元證券指出，在抵減較大金額減值損失后，公司年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤預計同比增長45%~55%。

值得一提的是，國元證券2020年因質押式回購而計提減值或者涉及訴訟的上市公司，許多還在正常交易。如2020年2月，黃河旋風公告稱，國元證券與黃河旋風股東姜圓圓的股票質押式回購交易也出現違約情況，國元證券擬啟動股票違約處置程序，處置姜圓圓質押給國元證券的股份193.88萬股。2020年5月15日，國元證券又公告與深大通實控人姜劍因股票質押式回購業務產生訴訟，涉及2.5億元資金。

黃河旋風2020年前三季度虧損1.15億元，每股虧損0.08元。由于屬于主板上市公司且2019年盈利并被出具無保留意見審計報告，盡管遇到了諸多問題，黃河旋風大概率還會在2020年年報后正常交易。深大通2020年前三季度盈利9514萬元，同比增長3172.96%。

但二級市場股價上，黃河旋風、深大通等均不盡如人意。目前黃河旋風最新股價為每股2.9元，深大通為每股9.3元（2020年下跌18.99%）。黃河旋風的歷史高點出現在2015年，復權后為每股14.01元，深大通的歷史高點出現在2016年，復權后超過每股40元。目前兩者的價格距離歷史高點均有超過75%的跌幅。

2015年、2016年正是券商股票質押式回購開始逐漸興盛之年。許多上市公司股東開始謀求通過股票質押式回購融資。然而即使經過了近兩年的結構性牛市，許多小票即使業績尚可，但可能題材缺乏想象，依然股價長期低迷，讓高位融資的交易券商蒙受了不小損失。

國元證券、西部證券的股票質押式回購問題不是個案。而2021年A股一大懸念：經歷了少數核心資產的牛市后，一些小市值個股是否能走出低迷？而券商的股票質押式回購是否還會有新雷發生？

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