東方紅貨幣市場基金四季報出爐！企業短期融資券大幅削減，同業存單配置加重

每經記者｜任飛    每經編輯｜葉峰    

1月14日，東方紅貨幣市場基金四季報出爐，報告顯示，2020年四季度A、B、C、D、E份額凈值收益在0.58%-0.65%之間，基金投資組合較三季度變化明顯，體現在債券種類的選擇上，四季度明顯調低了短期融資債券的比例，由三季度11.67%降為7.87%，銀行間同業存單配置提升明顯，由三季度25.27%提升至38.07%。

報告預計，2021年一季度貨幣政策預計仍將保持穩定，資金面整體仍將維持較為寬松的狀態，貨幣市場利率圍繞公開市場操作利率波動。

季內各份額收益在0.58%-0.65%之間

公募基金2020年四季報陸續發出，相比在寬松流動性推動下的權益盛景，固收類產品賺錢效應明顯偏弱。在最新的一份貨幣基金報告中，季內收益不超1%，全年收益僅在2%上下徘徊。

1月14日，東方紅貨幣市場基金四季報出爐，報告顯示，2020年四季度A、B、C、D、E份額凈值收益在0.58%-0.65%之間。其中，東方紅貨幣B季內凈值收益率為0.6451%，為所有份額中收益最高之代表；A類的基金份額凈值收益率為0.5842%，為所有份額中的收益下限，所有份額同期業績比較基準收益率均為0.0882%。

收益差別來自于不同份額的銷售服務費率，且對應不同的投資門檻，四季度各類代表的基金份額及利潤水平有所差異。具體來看，截至報告期末，東方紅貨幣B份額總額最多，已達91.93億份。對應當期利潤產值，東方紅貨幣B四季度利潤為6695.31萬元，為所有份額代表中最高。

Wind統計顯示，截至2020年12月31日，在所有703只貨幣基金（不同份額分開計算）中，四季度區間復權單位凈值增長率最高的為長城收益寶B的0.7750%；收益最低則下探至0.02%之下，如金鷹現金增益E當期收益僅為0.0199%。即便對照全年收益數據，Wind統計顯示，長城收益寶B以2.9445%位列第一，金鷹現金增益E則僅有0.4123%收益在冊。

分析產品集體收益欠佳的原因，外界多以宏觀面貨幣寬松進行切入，不過似乎國內貨幣市場已經在四季度發生改變。東方紅貨幣市場基金四季度報告中就指出，隨著經濟基本面的好轉，貨幣政策逐步回歸常態，央行主要通過OMO+MLF向市場投放流動性，貨幣市場利率呈先上后下走勢，在銀行壓降結構性存款、財政投放時間錯位、利率債發行等因素影響下，銀行超儲率偏低，資金面整體較為緊張。

拉長組合久期減配超短融債券

可見，按照報告分析，以投資債券及銀行同業存單為主的貨幣基金亦需優化配置結構，調整重倉策略。記者從東方紅貨幣市場基金的四季度配置結構中發現，上述兩大投資方向季內已發生明顯調整。

具體來看，基金投資組合較三季度變化明顯，體現在債券種類的選擇上，四季度明顯調低了短期融資債券的比例，由三季度11.67%降為7.87%，銀行間同業存單配置提升明顯，由三季度25.27%提升至38.07%。

報告分析指出，四季度內，同業存單發行利率不斷攀升并明顯高于MLF利率，后半季度受永煤債券違約、人民幣快速升值等因素影響，央行加大流動性投放力度，穩定市場預期，貨幣市場利率快速、明顯下行，年末資金面始終保持超預期的寬松狀態。

因此，公司方面表示，當期在做好流動性管理的前提下，在關鍵時點拉長了組合久期，亦可見投資組合當中，三季度重倉債券中已少見超短期融資債券的身影。值得關注的是，本期基金運作亦在投資小組中加入高德勇，曾在去年5月由公司增聘至基金管理團隊，同時擔任上海東方證券資產管理有限公司公募固定收益投資部副總經理。

展望2021年一季度，東方紅貨幣基金四季報提及通脹預期，稱雖然大宗商品價格上漲明顯，一季度PPI同比可能轉正，冬季寒冷及春節影響，CPI環比可能有所回升，但兩者預計依然將處于低位，通脹短期難以對政策造成掣肘。同時，一季度海外疫情依然難以得到全面控制，全球貨幣寬松預計持續，人民幣匯率仍將處于上升通道。因此，一季度貨幣政策預計仍將保持穩定，資金面整體仍將維持較為寬松的狀態，貨幣市場利率圍繞公開市場操作利率波動。

封面圖片來源：攝圖網