猛牛一幕再現，行情軟件都被"刷爆"了！A股上演絕地大反擊，連續5天成交破萬億！

不是不想低調，實力不允許啊！

隔夜外圍市場暴跌，其跌幅可以用小型股災來形容。A股市場今日也曾一度出現崩盤跡象，但抄底資金火速進場，令到市場（特別是創業板）實現單日V型反轉，兩市收盤成交金額突破1.4萬億元。

值得注意的是，密集的成交量也令市場重現2015年一幕：交易軟件崩潰。這也是公認牛市信號！

有網友在社交媒體上反映，通達信軟件在今日14：45分左右崩潰。同花順交易軟件也出現卡頓現象。對此，通達信方面回應稱，服務器因故障或因容量過大，正在緊急擴容。隨后，同花順方面也表示，服務器異常火爆。

那么，A股市場是否步入到狂熱階段呢？分析人士認為，不能單從成交量來判斷市場的熱度。不可否認，部分板塊的確出現了過熱的跡象，但整個市場還有很多板塊并無太多資金追逐。這與2015年的市場氣氛、市場結構還有很大的差距。

絕地大反擊

隔夜外圍市場上演了一次小型股災，道指跌近1000點，歐洲股市更是一片哀嚎。

今天早盤，A股市場大幅低開，隨后有所反彈。但上午10時45分之后，市場突然大幅跳水。上證指數一度跌幅擴大至3%，隨后做多資金紛紛進場，市場上演“深V大反擊”，上證指數收盤跌0.6%，報3013.05點；深成指漲0.71%，報11856.08點；創業板指漲1.03%，報2287.31點，一度跌逾4%。滬深兩市成交額達1.42萬億，為2015年7月以來新高，連續5日超萬億。北向資金凈流出近48.31億元。

從盤面上看，個股跌多漲少，僅約三分之一的個股上漲，但漲停個股依然非常多，兩市漲停個股達147只。

從結構來看，華為概念股再掀漲停潮，5G概念股亦再度爆發，口罩概念、病毒防治、倉儲物流、特斯拉、車聯網概念等依然活躍。

交易軟件都被打爆了

由于市場太過火爆，有網友在社交媒體上反映，通達信軟件在今日14：45分左右崩潰。同花順交易軟件也出現卡頓現象。

據新浪財經報道，通達信行情軟件曾出現斷檔。

有投資者反映，通達信進步已經很大了，以前一到下午就延遲特別大，現在沒這感覺了。有券商信息技術負責人表示，通達信提供的交易軟件沒有出現故障，但是其提供的需額外付費的L2行情主張，由于行情大漲，交易量暴增，券商接入這個行情主張的量大幅增加，導致通達信軟件該服務容量不夠，出現短時崩潰現象。

同花順軟件亦出現短時登陸緩慢問題，但自建L2行情的券商并未受到影響。隨后，券商中國記者又采訪了同花順的相關人士。他表示，最近同花順的服務器的確異常火爆，估計是用戶太多。據他介紹，現在有一百多家券商接入同花順軟件交易，2015年的時候到是沒有出過太多問題。現在估計是受疫情影響，人員還沒到位。目前服務器容量不是太夠。針對最近異常火爆的行情，同花順對服務端項目組也提出了要求。

其實，在2015年的時候，交易軟件也出現過卡頓的現象。當時由于交易持續放量，當時不少投資者反映，很多軟件都出現了卡頓的現象，交易所的服務器都出現了宕機現象。有分析人士認為，這就是一個重要的牛市特征。

市場是否步入狂熱階段

這一輪行情的根本還是在于資金面，若沒有流動性支撐，市場將會很難看。那么，首先來看看資金面的情況，目前國債收益率已經來到2.874%的水平，處于一個相對較低的水位。最新收盤顯示，國債期貨收盤漲跌不一，10年期主力合約跌0.03%，5年期和2年期主力合約近乎收平。公開市場方面，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，2月25日不開展逆回購操作。

此外，據上海銀行間同業拆借網站顯示，Shibor多數下行，隔夜品種上行6.9bp報1.6020%，7天期上行2.7bp報2.2030%，14天期下行1.9bp報2.0840%，1月期下行1.2bp報2.3180%，3個月及更長期限品種全線下行。這已經是多個交易日以來，銀行間同業拆借利率連續下行。

江海證券表示，央行更有可能采取的貨幣政策組合是，在價的方面，一方面繼續通過引導LPR報價利率下調，另一方面，通過降低公開市場利率和定向降準降低銀行從央行獲取的資金成本。在量的方面，通過公開市場投放+定向降準+再貸款等方式，保證銀行體系流動性的合理充裕。

如此低的10年期國債收益率和資金利率意味著兩個方面：一是市場上的資金十分充沛，這跟央行關于“保持市場流動性合理充裕”的表述一致，通俗地說就是水很多；二是低利率對應的是成長股的估值提升。目前這個利率水平下，科技股迎來熱炒，其根本就在于此。若市場沒有水，成長股是賣不起價格的。

那么，市場是否已經步入狂熱階段？從今天的成交量來看，市場的確有些過熱，但并不能因此斷定市場已經進入到狂熱階段。從市場結構來看，不可否認，部分板塊已經有些過熱的苗頭。

比如5GETF的單日成交金額高達70.6億元，換手率高達43%；比如半導體50單日成交超過40億，換手近31%，且前期漲幅巨大，有投資者甚至將其描述成“漲到懷疑人生”。這些板塊的確有一些過熱的成分在里面。但從全局來看，又并非如此，比如今天放量V型反轉，但僅僅只有三分一的股票上漲。從區間來看，今年開年以來，雖然市場相對活躍，但仍有1500多只股票存在一定跌幅，2900多只股票漲幅不到15%（占到整個A股將近80%的水平）。且從指數來看，上證指數的漲幅要遠小于創業板，這種市場結構就意味著，市場離全面過熱，甚至狂熱還有相當的距離。

值得再次強調的是，這一波市場走強，很大程度上還是因為流動性足夠充裕。若后續邊際減弱，市場也可能出現比較劇烈的調整。

張憶東表示，成長股，特別是科技型的成長股，靜態估值是不要看的，要看靜態估值永遠下不了手，都是貴的。不要有水牛的這種幻覺，今年會放水，但是今年不是水牛，今年的牛市是科技牛，是結構性牛市，是以先進制造業為驅動的新的核心資產。財政政策，貨幣政策著力的一個落腳點也應該是科技基建，不是普通的那種基建。今年科技股的行情雖然是貫穿全年，但在中間一定會有波折。三四月份如果科技股有波動，那會是個買點。

天風證券研究所所長趙曉光在參加華夏基金春季線上策略會時，提出了科技體系四層樓概念。具體來說，“一樓”包括5G通信基礎設施和各種終端設備；“二樓”為獲取數據（以物聯網技術為代表）；“三樓”是對數據進行處理（以云計算、AR、VR技術為代表）；“四樓”為輸出數據。趙曉光表示，目前“一樓”已經掀起大潮，尚未結束；以3-5年周期來看，“二樓”、“三樓”還沒開始。他用2009~2015年智能手機發展周期做類比，表示現在只相當于2011年前后。

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封面圖片來源：攝圖網