傳聞上市5年終遞招股書(shū) 房多多值得被看好嗎？

每經(jīng)記者 吳抒穎    每經(jīng)編輯 陳夢(mèng)妤    

自10月9日赴美上市的消息發(fā)布以來(lái)，這家線上中介服務(wù)平臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)模式和運(yùn)營(yíng)效果開(kāi)始被置于放大鏡之下觀察。

昨天（10月14日），接近房多多的人士回應(yīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，房多多已經(jīng)通過(guò)SaaS滲透，使得經(jīng)紀(jì)商戶愿意上線做生意，而房多多從商戶的增量業(yè)務(wù)中獲得收入。

根據(jù)招股書(shū)，房多多計(jì)劃通過(guò)首次公開(kāi)募股募集最多1.5億美元資金，暫未透露發(fā)行量、發(fā)行價(jià)格區(qū)間等信息。

盡管房多多將自身包裝為“中國(guó)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)SaaS第一股”，但在多名房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)界人士看來(lái)，房多多的商業(yè)模式與其他同行相比并沒(méi)有明顯顛覆。在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的背景之下，曾經(jīng)創(chuàng)下年2000億元平臺(tái)交易額的房多多也不復(fù)往日神勇。

傳統(tǒng)傭金仍是營(yíng)收支柱

據(jù)啟信寶，房多多成立于2011年，由段毅、曾熙、李建成三人創(chuàng)立，注冊(cè)資本1234萬(wàn)元人民幣，目前房多多創(chuàng)始人兼CEO段毅持有31.95%股權(quán)。

招股書(shū)顯示，房多多成立之后連年虧損，直至2017年才實(shí)現(xiàn)盈利，當(dāng)年的凈利潤(rùn)僅為人民幣60萬(wàn)元，而2016年則為凈虧損人民幣3.321億元。

此后兩年，房多多的凈利潤(rùn)額“突飛猛進(jìn)”。2018年，房多多的凈利潤(rùn)為1.04億元人民幣，今年上半年為1.003億元人民幣，較2018年同期的3763萬(wàn)元人民幣暴漲166.6%。

房多多成立8年來(lái)，一直在不斷嘗試創(chuàng)新的商業(yè)模式，但從房多多披露的營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)來(lái)看，其營(yíng)收主要來(lái)源仍然是交易的基本傭金收入。

根據(jù)招股書(shū)，2017年，房多多的收入為18億元，2018年增長(zhǎng)至23億元，增幅26.9%；截止至今年6月底，房多多收入為16億元，同期增長(zhǎng)55.4%。

房多多將其主要收入分為兩大類(lèi)，一類(lèi)是來(lái)自交易的基本傭金收入，另一類(lèi)則是創(chuàng)新計(jì)劃和其他增值服務(wù)的收入，主要包括銷(xiāo)售激勵(lì)收入、特許經(jīng)營(yíng)收入、金融服務(wù)收入、貸款便利服務(wù)收入和其他增值服務(wù)收入。

據(jù)招股書(shū)，其來(lái)自交易的基本傭金收入從2016年的人民幣14億元增加至2017年的17億元，并進(jìn)一步增長(zhǎng)至2018年的20億元人民幣。

而創(chuàng)新和其他增值服務(wù)收入方面，2016年至2018年的收入分別僅為0.5億元、1.47億元和2.48億元。值得留意的是，今年上半年，這一數(shù)據(jù)還同比下降42.7%至0.67億元，房多多將原因解釋為戰(zhàn)略調(diào)整，“鼓勵(lì)經(jīng)紀(jì)人加速出售更多房產(chǎn)，這將提高基本傭金率”。

房多多并未解釋兩大營(yíng)收之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，上述接近房多多的人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，通過(guò)交易及與經(jīng)紀(jì)商戶之間的聯(lián)系，房多多實(shí)現(xiàn)了平臺(tái)收入，當(dāng)交易數(shù)量增長(zhǎng)時(shí)，經(jīng)紀(jì)商戶對(duì)SaaS產(chǎn)品和服務(wù)的依賴度也會(huì)日益提升，此后通過(guò)不斷的SaaS產(chǎn)品創(chuàng)新，提升用戶體驗(yàn)并拓寬他們的收入機(jī)會(huì)。

該人士進(jìn)一步表示，房多多已經(jīng)通過(guò)SaaS滲透，使得經(jīng)紀(jì)商戶愿意上線做生意，并且借助SaaS系統(tǒng)提升業(yè)務(wù)管理效率；同時(shí)經(jīng)紀(jì)商戶通過(guò)房多多提供的優(yōu)質(zhì)房源資源與購(gòu)房客戶匹配并促成交易、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，而房多多從商戶的增量業(yè)務(wù)中獲得收入。

在招股書(shū)提示的風(fēng)險(xiǎn)因素中，房多多稱，“我們自2011年至2016年成立時(shí)發(fā)生凈虧損，2016年曾凈虧損人民幣3.321億元。我們最近的增長(zhǎng)和盈利能力主要受到市場(chǎng)交易量增長(zhǎng)的推動(dòng)以及我們的創(chuàng)新計(jì)劃和其他增值服務(wù)業(yè)務(wù)。我們可能無(wú)法繼續(xù)增長(zhǎng)或維持歷史增長(zhǎng)率或盈利能力。”

房多多值得被看好嗎？

房多多這一次為了上市勾勒的藍(lán)圖是，“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)SaaS”。在房多多的介紹中，房多多本身是一個(gè)平臺(tái)，這個(gè)平臺(tái)圍繞經(jīng)紀(jì)商戶來(lái)構(gòu)建服務(wù)生態(tài)，幫助經(jīng)紀(jì)商戶把生意搬上網(wǎng)，量身打造SaaS解決方案并提供房源賦能，使經(jīng)紀(jì)商戶在平臺(tái)中完成房地產(chǎn)交易中的關(guān)鍵步驟，促成一個(gè)創(chuàng)新性的閉環(huán)在線房地產(chǎn)交易商業(yè)模式。

具體而言，房多多的商業(yè)模式是典型的S2b2c模式，即房多多是供應(yīng)鏈平臺(tái)S，通過(guò)SaaS產(chǎn)品及服務(wù)對(duì)經(jīng)紀(jì)商戶B賦能，兩者共同服務(wù)客戶C。

這種模式并非房多多的獨(dú)家商業(yè)模式，相反，競(jìng)爭(zhēng)者眾多。已經(jīng)在港交所上市的易居旗下有房友，58同城投資的巧房科技劍指“房產(chǎn)中介SaaS服務(wù)商第一”，相較而言，依托房多多平臺(tái)成長(zhǎng)起來(lái)的兩個(gè)SaaS產(chǎn)品多多賣(mài)房和多多云銷(xiāo)在市場(chǎng)上存在感并不強(qiáng)。

依據(jù)房多多提供的數(shù)據(jù)，截至2018年，在中國(guó)將近200萬(wàn)名房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商戶中，房多多平臺(tái)上已有超過(guò)91萬(wàn)名，滲透率超過(guò)45%。并且，商戶規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，截至2019年6月，房多多平臺(tái)已有超過(guò)107萬(wàn)名注冊(cè)經(jīng)紀(jì)商戶。

而根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，房多多擁有中國(guó)最大的房產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)之一。截至2019年6月30日，房多多的數(shù)據(jù)庫(kù)中擁有超過(guò)1.31億條經(jīng)核實(shí)的房屋基礎(chǔ)信息，涵蓋出售、出租以及市場(chǎng)上目前沒(méi)有掛牌的房產(chǎn)。

盡管看起來(lái)成色不錯(cuò)，但從實(shí)際應(yīng)用情況來(lái)看，房多多旗下軟件或許并未獲得經(jīng)紀(jì)人們的青睞。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪多名深圳的中介人士均表示，“很少用（房多多的軟件）。”一名資深中介人士更直言，房多多本質(zhì)上仍是一個(gè)“房地產(chǎn)分銷(xiāo)平臺(tái)”，他認(rèn)為房多多與其他的互聯(lián)網(wǎng)中介相比，并沒(méi)有突出優(yōu)勢(shì)。

可以佐證的是，在多個(gè)由第三方機(jī)構(gòu)如新浪樂(lè)居等所進(jìn)行的房地產(chǎn)SaaS軟件的測(cè)評(píng)中，排名前十的軟件之中，并未包含房多多的產(chǎn)品。

房多多的優(yōu)勢(shì)是什么？了解房多多的人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，基于房地產(chǎn)垂直領(lǐng)域的特點(diǎn)，單純提供一個(gè)SaaS產(chǎn)品并不能幫助經(jīng)紀(jì)商戶實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，而房多多則會(huì)通過(guò)為經(jīng)紀(jì)商戶提供優(yōu)質(zhì)房源等關(guān)鍵生產(chǎn)要素，提升經(jīng)紀(jì)商戶做成生意的概率。

“SaaS技術(shù)上差別都不會(huì)太大，房多多的思路也是可行的。但說(shuō)實(shí)話，各家軟件的體驗(yàn)都差不多，關(guān)鍵在于導(dǎo)流能力。”一名了解SaaS行業(yè)的人士指出。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)