聯建光電2019年上半年營收凈利雙殺 扣非凈利同比降120.12%

每經記者｜宗旭    每經編輯｜宋思艱    

8月18日，聯建光電（300269,SZ）公布2019年半年報：財務數據顯示，公司2019年上半年營收及凈利潤分別為16.76億元和2010.51萬元，與去年同期相比，下滑幅度分別為12.38%和87.27%。

對于上述下滑，聯建光電表示，主要是由于公司“適當收縮戰略”的實施以及宏觀經濟的影響。此外，聯建光電還稱，第二季度凈利潤環比第一季度有所增長，主要是由于公司處置部分子公司股權所致，“適當收縮”戰略實施效果顯著。

不過記者注意到，盡管聯建光電凈利潤為正，但是扣除非經常性損益后的凈利潤為-2062.06萬元，同比下滑120.12%。

扣非凈利同比下滑120.12%

公開資料顯示，聯建光電的主要業務劃分為三個板塊：LED顯示屏制造業務、數字營銷業務、戶外廣告業務。

從各產品或服務的營收來看，與2017年同期相比均有不同程度的下滑，其中數字設備下滑15.90%，數字戶外下滑0.11%、數字營銷下滑10.68%。令人更擔憂的是，數字戶外和數字營銷這兩項業務的毛利率也出現下滑，下滑幅度分別為8.85個百分點和10.69個百分點。

至于原因，聯建光電解釋稱主要是由于公司“適當收縮戰略”的實施以及宏觀經濟的影響。不過聯建光電也在財報中提到了財報中為數不多的亮點：經營現金流凈額較去年同期大幅上漲96.00%。

對此，聯建光電稱公司經營情況正在好轉，其中LED顯示屏制造業務毛利率同比增長超過4個百分點，小間距LED產品繼續保持高增長趨勢，報告期內銷售收入同比增長21.11%。

此外，聯建光電還提到，為推進公司“適當收縮戰略”的規劃落地，通過原股東回購、外部轉讓等方式對部分區域戶外廣告公司及參股公司進行剝離處理，在獲得部分現金流入的同時，集中精力發展LED主營業務，當前已完成包括成都大禹、泊視文化、藍海購等子公司的股權轉讓。

不過值得注意的是，聯建光電在解釋為什么經營現金流量凈額會大幅上漲時還提到，主要是銷售收款下降速度小于付款的下降速度之所致。而且從整體來看，聯建光電營收出現下滑，上述業務的增長及毛利率的改善對于提高經營現金流量凈額到底有多大貢獻仍待商榷。

另外，從數據來看，聯建光電經營現金流量凈額仍為負。而且雖然聯建光電2019年上半年凈利潤為正，達2010.51萬元。但扣除非經常性損益后，聯建光電凈利潤為-2062.06萬元，同比下滑120.12%。

陷入泥潭的聯建光電

說起聯建光電，許多人并不陌生。

聯建光電成立于2003年，最早是一家中高端LED全彩顯示應用產品的系統方案提供商。近年來，為了拓展營銷服務產業，聯建光電進行了一系列投資并購。比如以8.60億元收購分時傳媒，布局戶外廣告業務；斥資4.6億元收購友拓公關100%股權，布局數字公關服務。

聯建光電在瘋狂并購之后，營收一路高歌猛進，2017年主營收入同比增加42%，2018年營收同比增長2.56%。但令人尷尬的是，增收不增利，2017年，聯建光電凈利潤同比下降約60%，到了2018年，凈利潤更是同比下滑2869.48%。而這一切原因來自于當初的收購。

由于當初聯建光電收購的多家營銷類公司的輕資產屬性，在合并并購資產時形成了較大金額的商譽，后期收購標的公司無法完成對賭協議承諾的業績，聯建光電只能進行巨額商譽減值。

不過就算如此，聯建光電收購的分時傳媒、遠洋傳媒、精準分眾的業績仍有水分。今年4月，上述幾家公司因為自2014年至2016年期間通過虛構業務收入、跨期確認業務收入、少計營業成本等方式虛增利潤，而導致聯建光電董事長劉虎軍等7人被深交所給予公開譴責的處分；董事熊瑾玉、財務總監王廣彥等14人，被深交所給予通報批評的處分。

而且當初因為此事，證監會介入調查，從而導致聯建光電之前通過審核的債券發不了、銀行出現斷貸和抽貸情況。為了償還質押權人相關質押融資借款，劉虎軍、熊瑾玉還曾因此減持。

此前為了解決公司困境，公司控股股東、第二大股東擬引入新視界傳媒，這樣一來，能在現有的融資環境下給公司帶來一定的現金流支持，而來化解大股東平倉風險。但愿景雖好，最終折戟。

在2019年半年報中，聯建光電提到，后續將通過原股東回購、外部轉讓及內部股權調整等方式，繼續貫徹落實公司“適當收縮”戰略。關于主營業務，聯建光電也提出了“511”的戰略目標，即LED顯示屏制造業務通過未來5年的努力，占領行業10%的市場份額，實現業務收入達到100億的戰略目標。

但上述計劃是否有效，尚待三季報見分曉。

封面圖片來源：攝圖網