評論｜中央政治局會議再議科創板 以信披為核心方能“問出真公司”

每經評論員 孫嘉夏 每經編輯 梁梟

7月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。針對資本市場，會議要求：“科創板要堅守定位，落實好以信息披露為核心的注冊制，提高上市公司質量。”

和之前的會議要求相比，此次的表述有了新提法。

在4月19日召開的中共中央政治局會議上，針對科創板，提出的是“要以關鍵制度創新促進資本市場健康發展，科創板要真正落實以信息披露為核心的證券發行注冊制”。

顯然，7月30日的會議新增了“要堅守定位”和“提高上市公司質量”。

在當前科創板制度規則建設已基本完備的情況下，政治局會議對科創板工作提出了新要求，也意味著設立科創板并試點注冊制工作又向前邁進了一大步。

筆者認為，此次政治局會議對科創板提出的三點要求，邏輯鏈條明確，內涵一脈相承——“堅守定位”無疑需要真正“落實好以信息披露為核心的注冊制”，而只有在審核問詢“威力”顯現，信息披露到位的情況下，才能最終達到“提高上市公司質量”的目的。

有關科創板定位的問題，在《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》里，已經說得非常明確：首先是堅持三個“面向”，主要服務于符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業；其次重點支持六大高新技術產業和戰略性新興產業，推動互聯網、大數據、云計算、人工智能和制造業深度融合，引領中高端消費，推動質量變革、效率變革、動力變革。

那么，在目前科創板上市申請已受理的149家企業中，哪些才是真正符合科創板定位要求的呢？

這就需要上交所審核問詢機制發揮作用了。

上交所介紹道，根據現有的審核規則、標準和機制，如果經過審核問詢，相關發行人對上交所審核中重點和反復關注的發行條件、上市條件、重大信息披露事項未能提供合理解釋，所評估和披露的科創屬性和技術先進性明顯不符合科創板定位，都可能導致發行上市申請被依法否決。

顯然，是否符合科創板定位，是上交所審核關注的重點。

以近期終止科創板上市申請的四家公司海天瑞聲、諾康達、和艦芯片和木瓜移動為例，在終止之前，四家公司的情況各有不同，有的已經正式發布公告進入上市委會議審議程序，也有的仍處于問詢狀態中。但在前期審核問詢中，相關企業的核心技術及其先進性等問題，都受到了重點關注。

據上交所透露，上述四家企業系主動撤回上市申請。不過，交易所也曾公開表示，如果審核中發現發行人、中介機構違規問題，無論其是否撤回申請，上交所都將按照規則規定予以處理。

上交所相關表態可謂嚴厲。之前，A股市場其他板塊亂象不少，現行的發行上市審核制度也存在一些為人詬病的缺陷。因此，各方都對設立科創板并試點注冊制抱有很大的期待。

有觀點認為，四家公司上市申請終止正是審核問詢“威力”的顯現。

而要實現“提高上市公司質量”這一目標，也需要交易所在把好入口關、體現審核問詢制度威懾力上多下苦功，讓“以信息披露為核心”的審核理念真正發揮作用。

目前，上交所已將審核問詢環節全程電子化，審核問詢、發行人及其保薦機構的回復全程公開透明地向社會公眾呈現，既有助于保護投資者的知情權，也便于接受各方的監督和評判。在之前的審核問詢過程中，上交所重點圍繞與投資者價值判斷和投資決策密切相關的信息，通過一輪或多輪問詢，督促發行人及其中介機構真實、準確、完整地披露信息，努力問出一家“真公司”。

筆者認為，科創板成敗的標準之一，在于其中能否走出一批優質的上市公司。因此，唯有合理把握好科創板定位，認真履行審核職責，努力問出“真公司”，才能真正實現“提高上市公司質量”這一目標，才有希望孕育出若干家具有世界領先科技水平的優質企業。

封面圖片來源：視覺中國