149家企業排隊“入局”科創板 高管與學者共議風險應對

每經記者｜張明雙    每經編輯｜梁梟    

首批9家科創板受理企業，湖北占據2席，但是首批25家科創板上市交易企業，湖北無一家在列。“外部因素影響了它們的（上市）進度，第一批沒有趕上。”7月26日下午，在由每日經濟新聞主辦的“中國上市公司董秘對話活動閉門研討會——武漢專場”上，湖北省上市工作指導中心副主任金昶不無遺憾地表示。

事實上，全國范圍多家企業披露科創板招股說明書后，經歷了媒體質疑、知識產權訴訟等考驗，目前上市前景仍未明朗。對此，不少正在或預備沖刺科創板的公司十分困惑。登陸科創板前后有哪些潛在風險？企業又應如何應對？在此次閉門研討會上，包括機構高管、專家學者和企業董秘等多位人士匯聚一堂，共同探討企業沖刺科創板的正確姿態。

高新技術企業迎上市機遇

設立科創板是中國資本市場的大事件，能為高新技術企業提供準入相對寬松、IPO高效的募資渠道，因此備受各地方政府和高新企業的青睞，不少準備在創業板排隊IPO的企業也轉道沖刺科創板。數據顯示，截至目前，共有149家企業的科創板申請已獲上交所受理，已經通過36家，其中28家已經成功注冊。

與此同時，各地地方政府也針對科創板制定后備梯隊培育政策，預備上市企業接受輔導熱情高漲。以中部省份湖北為例，今年4月11日，第一批科創板種子企業名單發布，確定50家科創企業享受“金種子”同等培育政策。在多個省市啟動“上市公司數量倍增計劃”中，科創板后備企業是實施計劃的重要一環。

“科創板有六大亮點”，天風證券投資銀行總部執行董事、武漢投行部總經理黃一可總結的亮點主要包括上市條件放寬；新股上市頭五個交易日不設漲跌幅限制；試點注冊制；允許分拆上市；定價機制上取消市盈率封頂；持續監管方面有所創新。以上這些創新讓科創板企業上市進程前所未有地快——3月份上交所開始受理申報，7月份首批企業就已掛牌上市。

科創板雖然放寬了準入條件，但在信息披露、主營業務、退市等方面執行了更嚴格的標準。不少與會企業和專家都認為科創板是“寬進嚴出”，觸及退市門檻就會出局，而且沒有重新上市的選項。

其中“主業空心化”是與會人士提及較多的問題。此前，A股市場“賣房保殼”現象引發熱議，但這一模式在科創板行不通了。香港中文大學（深圳）高等金融研究院副教授研究員吳海峰表示，上市公司主營業務與申報主體不匹配，一旦喪失了主營業務就會馬上退市，退市的節奏和效率也是很快的。“（公司）盈利必須來自于主營業務，而不是賣房子或炒股票。”

因此，吳海峰認為，未來科創板將是贏家通吃的時代，部分市值不夠的企業會通過上下游技術兼并進入科創板，并購將成為主流。吳海峰還建議，在進行技術并購時，應選擇解決單一痛點的技術、材料、器件等，可以保證技術的穩定性。

科創板企業需直面高曝光的潛在風險

作為資本市場的熱點事件，科創板企業從排隊起就受到各方投資人、股民、媒體和同行的廣泛關注，其中不乏媒體質疑、訴訟等風險。如華興源創、安翰科技等都曾面臨輿情危機，還有部分公司的訴訟問題懸而未決，成為其上市進程中的“攔路虎”。

“高曝光狀態下，科創板企業更容易因輿論引發生存危機。”網信與輿情專家王一鳴表示，在互聯網時代，輿論對高新技術企業的關注是上億級的，部分問題會被方法甚至成為熱點，加上媒體關注、股民和網民推波助瀾，嚴重時可能會引發政府監管，直接決定上市公司生死。

近一年因輿情引發危機的知名企業不在少數（如丁香醫生曝光權健），如今科創板上市企業在萬眾矚目之下，引發輿情的來源很多，不少與會企業也分外關注是否存在有效的應對方案。

對此王一鳴認為，在全民輿論面前，上市公司要有明確的備忘卡，預見風險來源，提前排查風險點；輿情爆發后，要及時做好輿論引導并進行有效演練，避免問題被過度放大；尤其需要注意的是，輿情是網民情緒的反映，公關策略需要對其釋放，多對話少對抗。

在輿情關注之外，競爭對手的知識產權訴訟更是企業上市的干擾因素。譬如，安翰科技、公牛集團等IPO公司都面臨著專利侵權的訴訟，令上市前景多了許多不確定性。科創板企業的主要資產多是各種技術專利和商標等知識產權，遭遇訴訟“狙擊”的可能性也更大。目前，上交所對科創板企業的問詢函中，知識產權的法律狀態及權利瑕疵等問題均是重要關注點。

“有時候，知識產權問題對上市企業或者擬上市企業是致命的。”中倫文德胡百全(前海)聯營律師事務所高級合伙人周力思表示，科創板剛剛設立，未來會出現大量的知識產權糾紛，一些競爭對手可能會提請相應訴訟，因此要加強對知識產權的保護意識。如理邦儀器上市前后遭遇同行專利訴訟，糾紛持續數年之久。此后，理邦儀器才加大了知識產權的保護力度，并大幅增加專利申請數量。

黃一可認為，打鐵還需自身硬，科創板企業欲獲市場認可，需要擁有核心技術，同時合理安排IPO前的股權融資計劃，建立知識產權保護和品牌建設意識。