每經熱評丨科創啟航 逐夢未來

□ 每經評論員 孫嘉夏 賈運可

今天，是科創板大喜的日子，首批25家符合條件的科創板公司將敲鑼上市，掀開中國多層次資本市場體系新的一頁。

我們數了一下，從習近平主席2018年11月5日宣布在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制，到2019年7月22日開市這一天的到來，僅僅耗時259天！

259天，37周的時間，如果把科創板比作一個嬰兒的話，也就是剛剛足月而已。

但剛剛起步的科創板卻肩負著重大的歷史使命：進一步落實創新驅動發展戰略，增強資本市場對提高我國關鍵核心技術創新能力的服務水平，促進高新技術產業和戰略性新興產業發展，支持上海國際金融中心和科技創新中心建設，完善資本市場基礎制度，推動高質量發展。

如此重任仿佛山岳，科創板尚且稚嫩的肩膀，需要市場各方的關愛。

因為，健康發展的資本市場關乎每一個投資者的切身利益。

因為，我們不想再見到欺詐發行、財務造假、內幕交易、操縱股價等種種惡行。

因為，我們想看到一個融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益能得到有效保護的多層次資本市場體系。

因為，只有在這樣一個體系里面，普通的大多數人，他們的財富才能夠實現平穩增長，才能真真正正分享到國家經濟騰飛的喜悅。

如此種種，怎能沒有市場各方的鼎力配合？

試想，如果沒有承銷保薦機構的以身作則，“闖關”科創板公司所披露信息的真實性都無法保證，投資者又怎么放心把錢投進來？如果沒有會計師的專業把關，普通投資者如何能夠與上市公司比拼財技，從繁雜的財務資料中梳理出對自己真實有用的信息？如果沒有公共媒體和律師等的從旁監督，誰能保證利益相關方不會沆瀣一氣，中飽私囊？

要知道，設立科創板，不是簡簡單單的設立一個A股板塊。科創板，它是中國多層次資本市場體系的有機組成，是中國資本市場的改革試驗田——穩步落實以信息披露為核心的注冊制，統籌推進發行、上市、信披、交易、退市等基礎制度改革，發揮資本市場對提升科技創新能力和實體經濟競爭力的支持功能，更好地服務高質量發展，在各個環節進行制度創新，形成可復制可推廣的經驗……

但改革，從來就沒有一路坦途。

以周邊市場為鑒，我們看到，2019年上半年納斯達克新股上市前20日的日漲幅最大達到316.5%，日跌幅最大為52%；香港主板新股上市前20日，日漲幅最大為218.6%，日跌幅最大48%。而科創企業往往具有業績不確定性大、估值難度高等特點，新股上市初期二級市場價格波動較大恐怕在所難免。

在這種背景下，為了承接市場過大的熱情，科創板放開放寬了股票的漲跌幅限制。與主板不同，科創板股票上市前五日不設漲跌幅限制，之后每日漲跌幅由主板的10%放寬至20%。

這種制度設計，無疑是為了讓市場各方充分博弈，以便達成市場化的股票定價，提高市場定價效率。但習慣于“割韭菜”的A股投資者能否抵擋住誘惑，遏止住自身貪婪的欲望，著實令人擔憂。

要知道，讓市場充分博弈，也不可避免會引來投機者。因此，我們在呼吁投資者摒棄舊傳統，以新眼光看待新事物的同時，也需要機構投資者充分展現自己的專業素養，逐步承擔起市場“壓艙石”的重擔，引導理性投資與價值投資。或許，這正是科創板50萬元投資門檻設置的初衷。

改革的道路上，開弓沒有回頭箭。

盡管關山萬重，我自從容邁步。作為一項新生事物，科創板在制度建設層面屢經討論、反復斟酌，未來雖然會遇到各種問題，但只要我們客觀看待短期現象，凝聚共識，形成敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏風險的市場環境。建立一個市場各方歸位盡責、各司其職的資本市場，并不是不可能完成的任務。

未來已來，只要我們用好“以信息披露為中心”這個關鍵一招，落實好發行人對信息披露的誠信義務和法律責任，充分發揮中介機構核查把關作用；只要監管部門堅持統籌協調，守住底線，發揮好相關政府部門和有關方面的協同配合作用；只要真正建立起來嚴格、常態化的退市制度……

我們相信，未來，科創板必將架起金融資本與科創要素之間的橋梁，打通科技、資本、實體經濟的循環，補齊資本市場服務科技創新型企業的短板，引領經濟發展向創新驅動轉型。

但在熱情期待美好前景的同時，我們呼吁，市場各方，包括達不到科創板直接入市門檻的投資者，讓我們一道，像呵護嬰兒一樣呵護科創板。讓我們共同呵護它的成長，也與它一起成長。

封面圖片來源：攝圖網