905起！2018下半年科技行業投資數量為TMT之最 集成電路、云計算、人工智能等受青睞

每經記者｜劉洋    每經編輯｜王麗娜    

北京五道口，一眾創業公司在此云集

圖片來源：每經記者 劉洋 攝

　　經2018年上半年資本回潮后，私募創投市場下半年再次調整回落。3月22日，普華永道發布的Money Tree報告顯示，2018年下半年，私募及創投（PE/VC）在科技、媒體及通信（TMT）行業的投資總量為1883起，占總體行業投資總量46%，創2016年來最高。

　　不過，TMT行業投資總額自2018年二季度創第二高點后，下半年兩個季度連續回落，尤其是第四季度受所有行業投資總量大幅減少的影響，投資總額縮水尤為明顯。

　　普華永道中國TMT行業主管合伙人高建斌對《每日經濟新聞》在內的媒體表示，2018年下半年，全行業投資總量和總額，雙雙回落至低位，私募創投投資人出手愈發謹慎，TMT行業亦是如此，不過其仍然是所有行業中的領頭羊。

　　他進一步指出，自2017年以來，私募創投投資人一直用小額試水的方式，尋找TMT行業的下一個風口，其中不乏有技術、創新前瞻性的項目受資本青睞。在國家創新驅動發展戰略引領下，優質創新創業企業將為TMT行業注入新活力。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，在2018年下半年，TMT四大子行業中，科技行業的表現較為搶眼，首次超越互聯網及移動互聯網，為TMT行業全部首輪融資總額的47%。其中，半導體集成電路行業受到資本高度關注；云計算、人工智能、虛擬現實等技術亦成為投資熱點。提及科創板，普華永道中國多位合伙人在現場也表示，科創板創造更多機遇，需關注其中長期發展。

　　TMT私募創投進入“冷靜期” 科技行業首輪融資首超互聯網

　　作為經濟增速放緩的拐點之年，2018年上半年雖有資本回潮，但在去杠桿、金融監管加強、多家上市公司接連破發、昔日風口快速隕落（如共享單車）的多重壓力下，2018年下半年，中國TMT行業私募創投進入“冷靜期”。

　　去年下半年，中國TMT行業投資總量為1883起，涉及投資金額為280.08億美元，較之2017年高點投資總量和投資總額，持續三個半年度下跌。

　　具體到TMT四大子行業，即互聯網及移動互聯網（簡稱“互聯網”）、科技、通信、娛樂傳媒，互聯網依舊是投資總額最高的子行業，平均單筆投資金額近2200萬美元。

　　通信行業在2018年下半年則持續走低，投資共計11起，總金額為1.11億美元，為過去三年來最低點，且并未出現單筆過億投資案例；娛樂傳媒的投資數量則為192起，自2017年上半年達致高位后連續三個半年度持續下滑。其中，單筆過億投資5筆，最高單筆投資額達14.6億美元。

　　值得一提的是，報告期內，科技成為投資數量最高的子行業，金額也僅次于互聯網行業，單筆過億投注數量亦有18筆，半導體集成電路則受到廣泛關注。

　　對此，普華永道中國企業購并服務合伙人鮑海峰表示，2018年下半年“芯火”創新計劃正式實施，同時，國家集成電路產業投資基金二期募資超1500億元。在此背景下，一批集成電路創新企業應運而生，36家相關企業獲得注資，環比增加260%，其中有3家企業獲得過億美元的投資。

　　他進一步指出，云計算、人工智能、機器人、虛擬現實等也是本期的投資熱點領域。雖然科技行業在政策的引導下飛速壯大，但互聯網仍是TMT行業的聚寶盆，互聯網金融、互聯網教育、碎片化娛樂及內容分享備受資本關注。

　　就TMT行業投資階段分布而言，數據顯示，延續2018年上半年的基調，下半年依然是初創期的投資數量最多，而擴張期的投資金額最多。其中，初創期投資總額創歷史新低，跌破60億美元，由此，整體呈現出“量大金額小”的態勢。

　　而不同以往的是，2018年下半年成熟期的投資金額劇增，環比增加155%，同比增加84%。可見，投資人更加青睞經過市場考驗的企業，資本頭部現象更加顯著，同時，資本在觀望等待具有技術和創新雙突破的企業出現。

　　A股、港股、美股“三分天下” 科創板需關注中長期發展

　　資本終需退出，唯有快慢之別。

　　在并購浪潮退卻之后，股份轉讓和管理層收購，成為2018年下半年私募創投退出數量劇增的主動力。尤其在IPO嚴審和多家獨角獸上市破發的雙重壓力下，股份轉讓成為許多投資機構的理想退出方式。

　　對此，鮑海峰表示，股份轉讓的增多，表明資本對于優質企業的看好和追逐。而在退出數量和退出金額方面，則以互聯網和科技行業為主，科技行業在國家利好的推動下，正向互聯網行業看齊。

　　與此同時，香港和美國也成為海外上市的熱門地點，2018年下半年，企業赴港赴美上市比例，較同期高出50個百分點，較上半年也高出37個百分點，由此形成A股、港股、美股“三分天下”的局面。

　　談及資本退出，不能不提科創板。作為近年來內地資本市場最大的一次改革措施，它無疑時刻吸引著業內關注。

　　2018年11月5日，在首屆中國國際進口博覽會上，國家主席習近平表示，將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制。自那之后，有關科創板的任何風吹草動，皆牽動人心。

　　公開資料顯示，科創板上市公司行業定位明確，符合國家戰略，掌握核心技術，市場認可度高。包括互聯網、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫藥、新材料、新能源等高新技術產業和戰略性新興產業。

　　根據上海市委書記李強對科創板的定位，科創報要瞄準集成電路、人工智能、生物醫藥、航空航天、新能源汽車等關鍵重點領域，讓那些具有新技術、新模式、新業態的“獨角獸”“隱形冠軍”企業真正脫穎而出。

　　3月22日，上海證券交易所也公布了首批科創板受理名單。

　　高建斌即在現場表示，自宣布推出科創板直至今日，在如此短的時間內，諸多細則已然推出，且做出不少重要突破，足見監管機構和證券機構的決心之大。但科創板才剛剛開始，對于其關注點，不能僅僅局限于第一批名單，需要關注其中長期的發展。他也提及，雖然科創板定位明確，但需要意識到其畢竟屬于資本市場，而高風險、高回報則是高科技行業的特性。

　　他還進一步指出，就其目力所及，大量的TMT企業對于科創板興趣盎然，但并非“馬上就去上”，畢竟“它們現在的選擇余地也很大”。同時，他也觀察到，不少企業仍在觀望，尤其是涉及到一些很大的獨角獸企業。

　　鮑海峰補充認為，一般公眾相對熟悉的獨角獸企業，此前已有既定的路線和方案，因此在首批科創板受理名單中，未必會有很多外界耳熟能詳的好的企業。但隨著整個科創板的推進、政策等逐步落地，情況將有所變化。

　　普華永道中國審計部合伙人楊楨則認為，科創板有助于拓寬和拓深整個資本市場的廣度和深度。尤其是此前在科技行業，退出周期較之互聯網更長，往往需七八年時間。因此，科創板的設立，對于VC抑或PE，都多出一條退出之路，自然能夠激發其熱情。

　　那么究竟，今后一段時間TMT領域的投資趨勢如何？

　　楊楨表示，在多重因素影響下，私募創投行業投資數量預計將繼續處于較低水平，與此同時，投資人也在等待具科技創新雙突破的前瞻性項目出現，政策的引導和扶持必將孕育出一批新風口；就細分行業而言，互聯網依舊是聚寶盆，半導體集成電路、云計算、人工智能、機器人、虛擬現實等板塊將持續獲得投資人關注；就退出渠道而言，股轉轉讓成為許多投資機構的理想退出方式，海外上市成為熱門的IPO退出地點，科創板的設立增強了國內資本市場對新興企業的包容性，預計科技類企業將會掀起一波新的IPO風潮。

　　此外，他還表示，隨著《粵港澳大灣區發展規劃綱要》的發布，也將進一步活躍大灣區的投資。