騰訊業績會實錄：不追求毛利率 尊重產品邏輯 目前無科創板計劃

3月21日港股盤后，騰訊發布了2018財年四季度及全年業績。這是繼去年9月30日，騰訊完成重大組織架構調整、宣布戰略轉型后的首個季度報告及第一份年度成績單。

財報顯示，騰訊2018全年收入3126.94億元，同比增長32%，凈利潤(Non-GAAP)774.69億元。2018年四季度，騰訊營收849億元人民幣，同比增長14.3%，略高于市場預估，不過增速自2015年二季度以來首次下降至20%以下。

2018年，騰訊云收入增長超過100%至人民幣91億元，轉型產業互聯網成效初顯；社交產品方面，微信月活達到10.98億，小程序人均日訪問量大增54%；同時，商業支付收入同比增長超一倍，騰訊視頻的訂購用戶同比增長了58%。

在整個游戲行業面臨“寒冬”的2018年，騰訊也受到了行業和市場的質疑，但隨著版號逐漸開閘，騰訊已有8款游戲獲批。2018年四季度，騰訊網絡游戲收入為241.99億元，同比微降0.7%。同時，游戲業務對騰訊營收的貢獻率降至30%以下。

3月21日下午，騰訊總裁劉熾平在騰訊2018年全年業績發布會上表示，為反映收入的多元化，在即將來到的2019年第一季度里，騰訊將公布一個新的收入板塊，該板塊的具體信息暫未披露。2018年，騰訊包含金融和云計算在內的“其他”業務收入為779.7億元。

圖片來源：每經記者 張建 攝（資料圖）

以下是騰訊2018年全年業績發布會媒體提問實錄：

提問：第四季度游戲收入有所下降，對于已經獲批的游戲，公司有沒有信心？

劉熾平：游戲過去在版號批準上有些延遲，很多新游戲無法上線,有一款非常受歡迎的吃雞游戲沒有辦法變現。我們現在看到的情況，一季度已經開始逐步分批發放版號,最近有一款跟完美世界合作的游戲上線時表現非常不錯。相信未來我們整個游戲逐步會有所改善。在整個游戲行業，我們希望不斷打造爆款游戲，這是我們游戲的核心戰略。另外在海外市場的MAU最高，隨著時間變化，海外市場會越來越好。

提問：云業務和支付方面，未來收入的占比會不會越來越大？可否擔起公司營收的大旗？

劉熾平：我們的收入結構已經非常的多元化了，“其他收入”這一塊的發展也是非常關鍵的。我們在即將來到的第一季度里面,可能會公布一個新的收入板塊。在第一季度公布業績時大家可以知道。

提問：云業務在2019年會受到怎樣的挑戰，如何應對和其他公司的競爭？小程序方面，騰訊是否擔心會受到挑戰？

馬化騰：去年9月30號組織架構重整以來,最重要的變化是吧原來分布在幾個事業部群的、云和智慧產業相關板塊全部聚合起來。我們的目標并不是簡單一個云收入,而是整個服務從消費轉向產業互聯網這個未來大的風口,為這個大浪潮而做積極準備。我們發現中國互聯網已經進入下一階段,因為人口數量這個紅利已經沒有太多。

我們也希望建立一個開放云生態系統,讓大量傳統的IT合作服務商跟我們合作,我們提供給他很多原材料,很多的解決方案,一起來合作拓展業務。這其實和我們整個廣告體系、支付體系等等都有很大關聯性。這里面支付成為整個云解決方案一個核心部分，包括社交廣告、云的合作伙伴都是未來我們的廣告主。這里面其實是有機組合,不是分散業務,要從這個角度戰略性看,不是簡單說短期的收入和利潤。我們現在要培育市場,在做轉型中我想這是非常重要的一點。

提問：能否談談下一年和國際金融財團的合作？

劉熾平：其實和很多國際合作伙伴都有關系，在行業上的合作比較多。在很多投資項目上有很多合作，這一塊我們很開放，希望與投資者一起投資。

提問：游戲市場增長明顯放緩，對于騰訊來說，今年的情況是怎樣？海外MAU你們最高，國內的活躍度怎樣？還會不會拿到更多游戲的審批？

劉熾平：游戲行業今年比去年會有所改善，游戲本身還承擔著很多社會責任，去年我們上線健康游戲系統，讓我們可以對社會關心的問題有所解決。長期來說，我們還是對游戲行業這一娛樂、文化、科技混合的行業有信心，只是短期內還需要解決一些問題，包括監管、社會等問題。

再往前走，游戲在海外的發展會是一個大的機會。在海外，我們一開始投資游戲，現在開始在海外運營，未來會加大投入。我們相信，隨著我們的累積，包括技術、游戲開發、還有很多IP，在世界上有很多合作伙伴。這塊的發展長期來說也是比較有信心的。

提問：很多人覺得騰訊今年是個轉型的節點，其他增長的動力來自哪里？

劉熾平：至于騰訊的整個戰略，一直以來我們都希望能夠均衡發展。過去幾年，雖然我們的游戲發展比較快，但其他很多板塊，包括廣告、支付、云也在快速增長。未來，我們還是會采取均衡發展，聚焦于長遠的發展。

雖然我們的廣告有比較多的潛力，而且我們廣告的填充率比國外國內同行低，但是我們不著急很快提升填充率，我們希望穩健的方式針對每一個板塊進行長遠發展。我們相信這才是對公司最有利，對于用戶最有利。

提問：兩會5G很熱，對5G怎么看？騰訊計劃怎么投入？

馬化騰:今年以來5G是一個熱詞,包括兩會期間也看到些示范效果,試驗網絡也打出來了,這的確是全新寬帶移動互聯網,因為不僅帶寬靠高度,根據不同應用還可以提出不同質量需求。尤其包括物聯網、包括產業互聯網非常需要有5G網絡支撐,可能現在3G、4G都不太適應。我們非常關注這些變化，因為所謂基礎設施變化、包括終端技術變化都會影響甚至重構整個互聯網服務形態。所以這是我們業界從業者都非常關注的。

提問：從Q1到Q4游戲毛利率跌的很厲害，跌了10個百分點，這個趨勢會不會繼續？其他業務會到怎樣的水平？

劉熾平：不同的產品和業務有不同的邏輯，毛利潤是會跟隨業務邏輯有出現差異。我們的主要的措施還是不追求毛利率，我們還是要尊重每個產品的邏輯是什么。在一般創收的時候，我們希望收入可以細水長流，我們不希望在一段時間內很快把收入和毛利率弄得很高。在運作的是效率上，我們還是希望不斷提高。所以，毛利潤是結果，不是一個目標。

提問：小程序的廣告收入有沒有細分？在2019年，小程序廣告方面會呈現怎樣的形式？

劉熾平：由于2018年剛推出小程序廣告，有一個比較大的一次性增長，接下來隨著流量增長會有持續的增長。小程序廣告是一個比較重要的生態，因為它的廣告形式可以讓很多開發者獲取收入。所以我們在這里還是會投入很多精力，希望將整個生態打造的更好。

在整個廣告業務，我們仍然強調還是要穩健持續的增長，而不是說只爭取一次性爆發的增長，把所有增長耗費掉。這是我們一直的原則。

提問：產業互聯網什么時候能帶來比較好的收益？

馬化騰：在產業互聯網方面，我們其實在4年前當時提“互聯網+”列入政府工作報告開始發展數字經濟，在今年我們可以看到產業互聯網的成型越來越清晰。過去我們講互聯網+，醫療、教育、金融等等，這幾個產業目前發展都比較成熟。智慧零售、交通、醫療、政務發展也比較好。我們在廣東做了一年的數字廣東，這個效果比較好，我們也希望能把這個經驗復制到其他省市。

在工業方面的產業互聯網，現在也開始起飛。很多制造業，都在探討。現在很多汽車企業轉型做出行服務，從傳統制造業轉型變成服務商。我們也看到很多傳統制造業在數字化轉型后積極網絡化，在這個基礎上產業大數據后再智能化，也就是用AI做智能化。這樣每個產業都會三步走，第一數字化，第二網絡化，第三智能化，這是一個不同階段。

這里面會有大量的需要應用信息服務和AI、云的技術，需要我們針對性的提供服務。這個前景非常大。而且有重要社會意義。產業互聯網會把我們過去講的虛擬經濟和現在主流主體的實體經濟結合起來，未來實體經濟會更加智能化。

我們希望互聯網企業已經不是單純的互聯網企業了，而是能提供給實體經濟的一個助手。所以我們的定位是提供給實體經濟幫助。

劉熾平：在收入方面，我們希望能夠長遠一點看。有幾個不同機會。第一個，云方面，本身收入還是在快速增長，現在的階段還是在基礎服務上。未來云的服務還是要從第一步的基礎服務，到提供PAAS，作為平臺，利潤率高一點。再下一步就提供SAAS，這種方式毛利會更高一些。這是一種演進方式。

第二種，要看我們在整個產業互聯網上面，和各行各業打交道，做一個數字化的升級之后，對現有的業務有拉動作用。比如我們的廣告，這些業務其實是因為我們介入了一個行業，提供更好的給這些行業公司的服務。其實我們的廣告、金融、支付收入都會有提升。

第三種，我們在一些行業里，例如交通、智慧零售、醫療等，我們未來找到合作伙伴進行投資，來獲得進一步的收益。

這是未來存在的幾個機會。

提問：關于游戲，吃雞在內地的版本《絕地求生》國家不是很鼓勵，你們是不是也考慮到了不好變現？

劉熾平：《絕地求生》作為一個戰略競技游戲，這個類別中國可以看到也有一些其他游戲拿到版號、得到批準。版號我們在積極溝通,沒有新的進展，可能未來也會對這些游戲進行各種各樣的修改或申請,看能不能拿到。

提問：智慧零售方面，之前傳說你們有機會入股屈臣氏、有機會買麥德龍中國，對此有什么回應？

劉熾平：智慧零售最重要的還是賦能,不是說我們最后要變成零售,要收購個零售企業,這不是我們要做的事情。過去來看,通常是我們跟零售企業進行合作,提供技術以及能力,也有可能在需要的時候進行一些資本合作。但核心邏輯還是我們不會去做零售。至于具體投資不方便介紹。

提問：Q4顯示被投公司虧損，未來投資上是否會有變化？

劉熾平：投資項目反映了股市下行的壓力，有些上市公司股票在去年年底有些受壓，今年第一季度好一些。市場的波動不是我們最關注的，我們更關注是不是可以找到未來有機會的公司和合作伙伴。

提問：游戲在海外具體的布局怎么做？ 

劉熾平：游戲出海，第一個階段是做比較多的游戲投資，建立合作伙伴關系。同時隨著自己開發能力較強，尤其是手游，在全世界開始推行，這是下一階段要做的。合作伙伴的關系，從一開始拿來在國內到把我們的游戲推出去，是新的方式。

提問：騰訊去年年底凈負債是129億到130億左右，但是前一年（2017年）是正的。有沒有想過回科創板撐下場面？短期內公司有什么業務可以分拆上市？

劉熾平：雖然我們現在凈現金有一點負，但看市值的話，是非常強勁的一個現金流。至于分拆上市，對于整個中國新的資本市場環境我們會維持積極關注，但現在還沒有什么計劃。

華爾街見聞-全天候科技 舒虹 楊凡