2月財新制造業PMI 49.9 大幅反彈至三個月高位

2月財新制造業PMI 49.9，高于預期的48.5，較前值大幅反彈1.6個百分點，但仍略低于榮枯線。

數據公布后人民幣匯率小幅走高。在岸人民幣小幅上漲，開盤后累計漲50點，報6.6950；離岸人民幣漲超30點，至6.6936。

財新制造業PMI的分項數據顯示，產出與新訂單總量皆出現輕微擴張，但出口銷售則重現收縮，用工數量進一步下降。

周四公布的官方制造業PMI 49.2，低于預期的49.4，連續第三個月位于榮枯線下方。

IHS Markit發布的報告提到：

2月份調查數據顯示，中國制造業生產恢復增長，雖然增速輕微，但已終止了年初的小幅收縮態勢。月內許多受訪廠商鑒于客戶需求回升而提高了產量。新訂單總量在2月份也略有增長。數據顯示，在新出口訂單尚輕微減少的背景下，本月制造業恢復增長的主要動力來自內需上升。

2月份，中國制造業積壓工作量連續36個月呈現上升。本月積壓率與最近數月相近，同屬小幅。加上用工數量進一步下降，產能壓力仍然存在。

鑒于需求相對疲弱，廠商連續第二個月減少采購。同時，為了減輕成本，制造商繼續降低采購庫存與成品庫存。

2月份，供應鏈仍然存在壓力，投入品供應商的交貨速度連續第二個月出現放緩，供貨延誤率雖然仍算輕度，但已是8個月來最嚴重。

平均采購成本在2月份有所回落，但降幅在最近3個月內為最小。據部分受訪廠商反映，成本回落與原料價格下降有關。制造業產品的銷售價格則相反，在今年首季的中段出現上揚，雖然升幅尚微，但已是去年10月以來的首次上調。

對于未來12個月的產出前景，業界在2月份普遍樂觀認為會有所增長。然而，本月樂觀度較1月份的8個月高點輕微回落。業界的樂觀心態，普遍與新產品開發、投資增長、市況預期改善等因素有關。

財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生評論稱，2月制造業景氣度或在基建的帶動下出現了明顯修復，但企業資金周轉的壓力再度凸顯，這或許是對融資環境沒有想象中寬松的體現，也意味著信用擴張的過程仍待夯實。

經濟下滑態勢得到明顯緩和。分項來看：

1）新訂單指數時隔兩個月重新躍上擴張區間，出口新訂單指數繼上月大幅反彈后小幅回落至收縮區間，但仍為去年4月以來的次高點。制造業內需顯著轉好、外需也較此前景氣提升。

2）產出指數同樣顯著反彈并重上榮枯線，就業指數在收縮區間小幅回落，就業壓力并不明顯。產成品庫存指數進一步下滑，創2016年6月以來新低；采購庫存指數從上月低位小幅反彈，企業補庫存意愿略有恢復。供應商供貨時間指數大幅走低，企業資金周轉壓力再度凸顯。

3）出廠價格和投入價格指數均有所反彈，出廠價格回升幅度相對較大，2月PPI同比或將小幅回升。

華爾街見聞 陶旖潔 封面及文中概念圖均來自攝圖網