港資機構也瘋狂 密集關注這家“小”公司

每經記者｜劉明濤    每經編輯｜何建川    

圖片來源：攝圖網

來源：道達號（微信號：daoda1997）

日前，麥格理證券在香港君悅酒店12樓會議室舉辦了2019年A股策略會，引來諸多港資機構參與，同時也邀請了諸多A股上市公司路演，這其中就包括了捷捷微電。

作為一家科技類公司，港資機構最為關注的還是其研發能力。對此，捷捷微電表示，公司員工總人數約為870多人，其中研發人員約100人。具體的研發團隊情況為：晶閘管研發團隊在捷捷微電，二極體研發團隊在半導體半導體，MOSFET事業部研發團隊在無錫市傳感器產業園，包括同中科院微電子研究所與西安電子科技大學的第三代半導體器件的“產、學、研”項目等。公司每年的研發費用保持在總銷售額的5%~6%，以保證成果轉化占營收比在20%以上，隨著公司銷售規模的提升和產品換代升級等，公司的研發費用會有所增加。關注“道達號”微信公眾號，為你呈現機構動向。

目前，公司下游客戶多，并分散，應用領域寬泛。國內半導體分立器件的市場目前主要是依賴進口，特別在中高端領域，進口市占比例在70%以上。2018年第四季度以來，下游客戶如家電行業與工業控制等需求量增速放緩，對公司產生一定的影響，但影響有限。未來幾年功率半導體器件還具備一定的可持續進口替代空間，功率半導體產業的未來，確切地講機遇與挑戰并存，希望與困難同在，需要我們半導體產業人更多的付出與努力。

對于公司的產品結構，捷捷微電告訴機構，公司產品基本上是IDM，目前公司IDM產品占比在90%以上。公司目前產品結構情況：晶閘管約占58%，防護器件不到30%，二極管（快恢復二極管等）的器件和芯片、厚膜模塊與組件、MOSFET、以及部分碳化硅器件等約占12%左右。出口占比營業收入約為12%左右。

而由于受募投項目之一半導體防護器件生產線2018年正式投產等產能利用處在爬坡的影響（主要是單位固定成本的影響），公司綜合毛利率較過去幾年有一定的下降，2018年三季報綜合毛利率約49%，其中，Mosfet的毛利率約為18%左右。

太平洋證券分析指出，通過IPO與定增募投項目的實施，捷捷微電形成短期看傳統電力電子器件/電子元器件、中期看MOSFET與IGBT、遠期看SiC/GaN器件的產品擴張戰略，成長脈絡清晰。僅晶閘管市場來看，公司在國內市占率僅約10%，有著巨大的進口替代空間。公司通過優秀的技術實力和穩定增長的產能規模，逐步擴大市占率，成長可期。不過，該公司也存在募投項目進展不及預期、國產替代不及預期、行業景氣下滑等風險。

（本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。）

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