錢到了 | 未來A股牛市主要增量資金是海外資本？

每經記者｜劉明濤    每經編輯｜吳永久    

圖片來源：攝圖網

外匯儲備三連增，1月信貸或創新高！

A股春節后不斷反彈的過程中，宏觀資金面的變化也是格外明顯的，無論從貨幣數據還是貨幣政策來看，“松”預期越發明顯，這有助于市場反彈持續的進行。

券商：關注海外資本回流

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，央行即將發布1月社會融資規模和貨幣數據。不少市場人士預期，今年1月信貸投放超過去年同期新增貸款2.9萬億元的水平，至3萬億元左右。

天風證券分析指出，預計2019年1月新增人民幣貸款（社融口徑）2.9~3萬億元，再創歷史新高。第一，提早放貸有利于保證全年收益，因此在息差收窄和“資產荒”的局面下，今年銀行早投放早收益的心態可能更明顯；第二，考慮到近期寬信用政策繼續加碼，全面降準、TMLF、永續債補充資本等激勵性手段也陸續到位，商業銀行放貸意愿和能力或有一定增強；第三，去年12月當月商品房銷售金額增速有所反彈，對居民中長期貸款有一定支撐。

顯然，央行保持流動性合理充裕，有助于市場底的形成。

另一方面，根據最新數據顯示，截至2019年1月末，中國外匯儲備為30879.24億美元，相比2018年末增加152.12億美元，增加幅度約0.5%。至此，中國外匯儲備已實現月度環比“三連增”。

外匯局新聞發言人、總經濟師王春英表示，2019年1月，中國外匯市場供求基本平衡，跨境資金流動總體穩定。全球金融市場上，主要非美元貨幣相對美元匯率上升，金融資產價格有所上漲。受匯率折算和資產價格變化等估值因素影響，外匯儲備規模小幅上升。

華泰證券分析指出，外匯儲備已實現月度環比“三連增”，給央行國際收支端釋放了較大壓力，給未來央行貨幣政策邊際寬松創造了操作空間，央行貨幣政策未來更多關注經濟增長壓力。美國經濟、美元和美股都已處在頂部，海外資本回流中國將是未來A股牛市的最主要增量資金。

資金面寬松將階段性持續

在整個1月，央行通過公開市場逆回購、降準以及TMLF等操作保證了春節前市場流動性合理充裕。

而春節后，2月13日，央行連續第3日未開展逆回購操作，因央行逆回購和MLF到期，已凈回籠資金近8000億元。不過有業內人士指出，前期投放效應和節后現金回流，吸收了央行流動性工具到期回籠的影響，春節后的資金面傳統寬松期將持續一段時間。

在貨幣政策上，央行于1月15日和1月25日分別下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，合計1個百分點。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。另一方面，央行開展了2018年度普惠金融定向降準動態考核。

央行表示，普惠金融定向降準動態考核凈釋放長期資金2500億元、加上下調金融機構存款準備金率1個百分點置換中期借貸便利后凈釋放的長期資金3000多億元，以及1月23日開展的2575億元定向中期借貸便利操作，上述三項措施共釋放長期資金約8000億元。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，在政策激勵下，與上年相比，更多金融機構達到普惠金融定向降準標準，可分別享受0.5個或1.5個百分點的存款準備金率優惠，而此次動態考核凈釋放長期資金約2500億元。

民生銀行首席研究員溫彬分析認為，1月上旬是繳稅期，包括存款準備金繳納、地方政府債發行等都對流動性有一個吸收的作用，2月上旬進入春節，市場對于流動性需求比較大，因此降準分為兩次，使流動性總體保持均勻，實際上是央行的一個精準調控，有利于金融市場的穩定和市場利率的平穩運行。