不棄藍籌白馬舊愛 基金戀上地產消費新歡

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隨著2018年四季報的披露，公募基金投資軌跡逐漸明晰。天相投顧統計顯示，2018年四季度基金增持市值居前的個股集中在房地產、消費品及服務、信息技術等行業，第一大重倉股是中國平安。展望后市，部分基金經理持偏樂觀態度，表示在不發生新的增量利空的情況下，會維持偏高倉位。

房地產等成“新寵”

從行業角度看，在可比基金中，2018年四季度基金配置的前五大行業是制造業，金融業，信息技術、軟件和信息技術服務業，房地產業及批發和零售業，占凈值比例分別為37.59%、6.56%、5.07%、4.03%和2.74%。不過，制造業、金融業及批發和零售業的占比均較上一個季度出現下降。統計還顯示，基金持股的行業集中度(前三名)從上一個季度末的54.07%下滑至49.22%，下滑4.85個百分點。

從增持情況來看，2018年四季度，公募基金“新寵”集中在房地產、消費品及服務、信息技術等行業。數據顯示，公募基金增持市值最大的股票是房地產領域的萬科A，增持市值高達34.24億元。增持市值前十的個股中，同屬房地產領域的還有華夏幸福、保利地產，增持市值分別為21.78元、16.45億元。消費品及服務領域的永輝超市是公募基金增持市值第二大股，增持市值達32.78億元；該領域的溫氏股份亦受青睞，增持市值達24.56億元。此外，原材料領域的山東黃金也擠進前十，增持15.53億元。

相比之下，部分消費品及服務、金融等領域的個股出現資金“逃離”。2018年四季度被基金公司減持市值最多的十只股票中，消費品及服務類占了4席，金融類占了3席，醫藥、原材料、信息技術各有1席。其中，貴州茅臺、中國平安減持市值均超百億元，分別為111.36億元、106.55億元。減持市值前十的股票還有分眾傳媒、五糧液、招商銀行、中國太保、格力電器、長春高新、華友鈷業、浪潮信息。

從前十大重倉股來看，金融、消費品及服務、房地產等領域的藍籌白馬依然是公募基金的重倉股。截至2018年底，公募基金第一大重倉股是中國平安，持有總市值達196.56億元，519只基金持有該股。貴州茅臺、保利地產、萬科A、伊利股份的基金持有總市值亦在百億元以上。此外，招商銀行、海康威視、格力電器、美的集團、隆基股份亦進入前十大重倉股。

對后市偏樂觀

展望2019年，部分基金經理持相對樂觀的態度。銀華中小盤精選基金表示，在經歷了2018年的下跌后，當前對市場邊際樂觀。市場的流動性邊際有所放松，有利于上市公司估值的修復。同時，在政策穩增長大背景下，作為市場經濟的風向標，二級市場風險偏好將會提升。政策和基本面都將趨于平穩，市場有望呈現震蕩向上的格局。首選景氣度邊際向上的行業，選擇行業繼續集中在大眾消費品、新能源、高端制造、TMT等領域。在不發生新的增量利空的情況下，會維持偏高的倉位。

東方紅配置精選基金表示，2019年，雖然國內宏觀經濟仍然面臨下行壓力，但股市經過2018年的持續調整，對于負面因素的反應已較為充分，當前股市整體估值處在較低水平，一些優質公司的估值更是具備投資吸引力，同時在貨幣政策持續寬松和一系列穩增長措施陸續發力的政策環境下，權益資產的配置價值較2018年進一步提升。因此，將堅持價值投資理念，逐漸加大估值合理、基本面穩健的優質龍頭公司的配置比例。

廣發滬港深新起點基金表示，在美聯儲縮表加息、流動性收緊的環境下，港股面臨估值回調的風險，全球經濟的不確定性也將增加。在這樣的宏觀環境下，高分紅個股一方面具有防御性，另一方面低股價使得股息收益可觀，具有很大配置價值。燃氣企業是穩定收益類資產，高息優質的特質使其在2019年具有投資價值。光伏板塊的政策環境在回暖。由于政策轉向，市場對國內太陽能需求的預期可能會回升，海外需求增長可能會超出預期，產能目標將會上升。短期來看，國內裝機和補貼都有保障。長期來看，光伏進入平價區間，中長期具備較大的投資機會。