有紅包都不要？ 新股棄購背后原因幾何？

圖片來源：攝圖網 1月13日晚間，新年首只券商股——華林證券公布了認購結果，網上網下合計棄購56萬余股，按照2.7億股的發行數量計算，棄購率達到0.2086%。 上證報統計了自2016年以來的新股棄購率情況，發現新股棄購率大多在0.1%至0.3%的區間內，近期新股棄購率顯著抬升，個中緣由值得玩味。 新股棄購率與大盤走勢負相關 從新股棄購率與上證指數近三年的走勢中，大致可以看到一個粗略的負相關關系。近三年來新股棄購率前十的股票中，有8只出現在2016年上半年，剩余兩只則出現在2018年12月。 從趨勢來看，2016年一季度A股走勢低迷。彼時的新股市場，也迎來了三年來棄購率的極值。也就是說，近三年來棄購率排名前十的股票中，前3位均出現在2016年一季度。例如德宏股份、東方時尚的棄購率超過0.7%。 2017年A股出現小幅反彈后，相對應的，2017年新股棄購情況也少了，全年新股棄購率算數平均值僅0.1885%。 進入2018年后，新股棄購率大有抬頭之勢，算數平均值超過0.3%，其中12月份上市的上機數控0.61%的棄購率高居全年首位，利通電子棄購率達到0.54%。其余如永新光學、中山金馬、海容冷鏈、匯得科技等5只股票棄購率均超過0.5%。這種新股棄購率和大盤走勢大致的負相關關系是一種巧合，還是預示著市場底部已經到了？ 某券商營業部投資顧問秦先生告訴記者，最近行情不甚理想，很多客戶都是保留一定底倉后，習慣性地一鍵打新，對中簽并沒有抱太大希望，因而也很少登錄客戶端。這在一定程度上解釋了新股棄購率與大盤走勢的負相關關系。 “中簽情況公布到繳款截止時間也比較短，有的客戶聯系方式變了，未能及時通知到位，或者是因為外出旅游等等因素，沒有及時繳款。也有些滿倉博反彈的客戶，臨時湊不齊錢，又不愿意拋出便宜籌碼。”秦先生說。 “行情火爆的時候，我確實也遇到過有客戶判斷打新收益比不上他自己選中的標的，從而放棄繳款的。不過最近完全沒聽說這種情況了。”秦先生補充道。 國信證券某營業部員工表示，曾遇到過客戶“被動棄購”的情況，“但是很少會有主動放棄的，一般營業部都會提醒投資者完成申購。畢竟一年內若有三次中簽后棄購的情況，會影響以后打新。” 事實上，中國證券業協會對于打新的違規情況實施了黑名單制度，例如2018年11月19日公布的《首次公開發行股票配售對象黑名單公告》中，將319個網下申購過程中出現違規的股票配售對象被列入黑名單。這其中近八成為個人投資者，而在違規的機構投資者中，海通證券自營投資賬戶、但斌旗下東方港灣5號私募投資基金赫然在列。此外，亦有多家知名私募基金賬戶及保險產品賬戶在列。 市場人士告訴記者，機構投資者棄購，多歸因于“提供有效報價但未參與申購”。而個人投資者大多因“未按時足額繳付認購資金”。他表示，在A股市場出現的中簽卻棄購新股的情況，大多數并非主觀放棄，往往是“馬大哈”行為。承銷商樂撿25億元紅包 被棄購的股份如何處理？A股市場實行新股發行的余額包銷制，所以這部分股份會被承銷商笑納。相對于自營盤在二級市場上的操作，這塊撿漏可謂躺贏，有時候還真是一筆可觀的收益。 例如2018年6月，在近三年最大的IPO——工業富聯項目中，雖然棄購率不到0.17%，但由于龐大的發行基數，仍有333萬股遭棄購。若以該股上市后第4天最高價26.36元計算，包銷333萬股的主承銷商中金公司可從中盈利近4200萬元。再如上市后拿下16個一字板的藥明康德，合計被棄購逾32萬股，若以其上市后第17個交易日的開盤價135.09元計算，主承銷商可獲利超過3700萬元。 據統計，自2016年以來，券商累計包銷的棄購股份超過1.1億股，金額逾12.45億元，若按照翻倍收益估算，累計收益約25億元。