兩券商大佬引爆A股明年策略話題：中信“復(fù)興牛”兩條主線“對(duì)陣”中金“守正待時(shí)”三大線索

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每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 謝欣

距離2019年只有一個(gè)半月時(shí)間了，又進(jìn)入到券商年度策略報(bào)告集中發(fā)布之時(shí)。

往年此時(shí)，正是新財(cái)富季節(jié)。各位分析師摩拳擦掌，推出觀點(diǎn)的同時(shí)還要一展個(gè)人和團(tuán)隊(duì)的風(fēng)采。今年新財(cái)富因故取消，分析師們有了更多時(shí)間或做研究或休養(yǎng)生息。近日，兩位券商大佬——中金公司和中信證券率先發(fā)布2019年策略觀點(diǎn)，引起了火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）的興趣。

中信證券稱2019年是A股“復(fù)興牛”起點(diǎn)  

11月13日，中信證券召開了2019年資本市場(chǎng)年會(huì)。對(duì)于2019年的A股市場(chǎng)，中信證券觀點(diǎn)鮮明，稱將迎來未來3~5年“復(fù)興牛”的起點(diǎn)。

不過火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，在對(duì)A股做出令人振奮的結(jié)論的同時(shí)，中信證券對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期相對(duì)謹(jǐn)慎。

中信證券認(rèn)為，2019年市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期將發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)變，諸多政策措施將助力經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，預(yù)計(jì)2019年中國(guó)GDP增速仍然在6.5%左右；投資觸底反彈，消費(fèi)止跌轉(zhuǎn)穩(wěn)；民企、外企等微觀基礎(chǔ)得到夯實(shí)；豬周期重啟，CPI小幅升溫，PPI同比或小幅下行；盈利增速放緩至個(gè)位數(shù)。

在中信證券對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的分析中，火山君認(rèn)為最重要的是2019年會(huì)有諸多政策措施出臺(tái)扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，并助力經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。

因此，中信證券對(duì)于2019年的A股市場(chǎng)相當(dāng)樂觀：A股在2019年將迎來未來3~5年“復(fù)興牛”的起點(diǎn)。

但是火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）也注意到，中信證券認(rèn)為，就是牛市來臨也要至少等到2019年二季度之后。原因一是盈利增速下滑，二是政策明朗要有待二季度之后，三是從流動(dòng)性來看由低到高。

配置上，中信證券建議投資者關(guān)注兩條主線，一是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。具體看好以汽車零部件、工程機(jī)械和光伏為代表的具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的高端裝備制造，以半導(dǎo)體、工業(yè)機(jī)器人為代表的自主可控設(shè)備、核心零部件，以5G為代表的新基礎(chǔ)設(shè)施以及以新能源車（產(chǎn)業(yè)鏈）、智能家居為代表的新興消費(fèi)品制造；二是消費(fèi)性服務(wù)和生產(chǎn)性服務(wù)類。消費(fèi)性服務(wù)看點(diǎn)是改革推動(dòng)市場(chǎng)化供給側(cè)調(diào)整，看好醫(yī)療服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)和教育；另外可以關(guān)注連鎖餐飲、旅游休閑、物業(yè)管理。生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)（企業(yè)服務(wù)）看點(diǎn)是對(duì)外開放以競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)發(fā)展，看好企業(yè)云服務(wù)、軟件/存儲(chǔ)服務(wù)、商業(yè)信息服務(wù)等。

中金公司對(duì)明年的市場(chǎng)提出“守正待時(shí)”

相對(duì)中信證券對(duì)A股的樂觀態(tài)度，另一家券商——中金公司對(duì)明年的市場(chǎng)展望則偏謹(jǐn)慎些。

不過，中金公司亦指出：“如果能夠盡快調(diào)整內(nèi)需政策，并在市場(chǎng)化結(jié)構(gòu)改革中真正提高資源配置效率，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與資產(chǎn)價(jià)格的前景均有望更為樂觀。”

對(duì)于明年的A股市場(chǎng)，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，中金認(rèn)為更重要的是時(shí)機(jī)把握，所以提出“守正待時(shí)”。

中金建議，從當(dāng)前到2019年行業(yè)配置與主題選擇要注重八個(gè)字：“逆向思維、守正出奇。” 

所謂逆向思維，即整體估值處在相對(duì)低位可能已經(jīng)計(jì)入較多悲觀預(yù)期，具體時(shí)間點(diǎn)難把握，但當(dāng)前市場(chǎng)可能整體處于風(fēng)險(xiǎn)釋放后半程。

所謂“守正”，即市場(chǎng)資金越來越機(jī)構(gòu)化、國(guó)際化、多層次資本市場(chǎng)建設(shè)擴(kuò)容等因素，盈利壓力有可能繼續(xù)釋放，對(duì)個(gè)股基本面要求標(biāo)準(zhǔn)提高，因此基本面強(qiáng)、估值低的板塊可能有相對(duì)收益。

所謂“出奇”，指的是增長(zhǎng)下行、政策托底可能逐步從預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，關(guān)注對(duì)政策敏感或預(yù)期極度悲觀而出現(xiàn)的反轉(zhuǎn)性機(jī)會(huì)。

由此，未來3~6個(gè)月在行業(yè)配置上，中金公司建議投資者遵循三大線索進(jìn)行標(biāo)的關(guān)注或布局。

這三大線索是：逢低吸納符合中國(guó)消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)龍頭，當(dāng)前建議在包括醫(yī)藥、家電、輕工、餐飲旅游等領(lǐng)域精選個(gè)股，同時(shí)也關(guān)注食品飲料、汽車及零部件、TMT等泛消費(fèi)類板塊更好的買入時(shí)點(diǎn)；關(guān)注下跌時(shí)間長(zhǎng)、幅度大、估值低、預(yù)期已經(jīng)較為悲觀的部分板塊邊際改善機(jī)會(huì)，包括券商、保險(xiǎn)、軍工、部分新能源等；相對(duì)看淡近年受供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革支持、未來需求放緩更明顯、估值風(fēng)險(xiǎn)釋放尚不充分的板塊，主要包括原材料等板塊。  

中信證券和中金公司兩家券商對(duì)2019年的市場(chǎng)展望均具有各自鮮明的觀點(diǎn)，中信證券趨于樂觀，中金公司的態(tài)度則更為謹(jǐn)慎。總之，2019年尚未到來，A股市場(chǎng)永遠(yuǎn)是瞬息萬(wàn)變的，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）曾聽某券商策略分析師坦言：策略永遠(yuǎn)是基于當(dāng)下情況所做出的判斷，而現(xiàn)實(shí)條件很有可能改變。但學(xué)習(xí)券商投資策略思路，則是很有參考價(jià)值的。