公募熱議科創板投資 主題和指數基金是兩大方向

昨日，科創板即將推出并試點注冊制的消息“激起千層浪”，伴隨科創板一起“刷屏”的還有監管層鼓勵中小投資者通過公募基金參與科創板投資的聲音。作為重要的機構投資者，面對新增投資標的，公募基金如何參與科創板備受關注。

多位基金公司人士表示，公募基金正式參與科創板仍有待相關文件出臺，估計主題基金及被動指數基金或是未來產品設計的兩大方向。也有基金公司人士更為關注科創板的流動性問題。

主題基金及指數基金是兩大方向

11月5日，首屆中國國際進口博覽會開幕式上，國家主席習近平發表主旨演講，演講中稱，將在上海證券交易所設立科創板，并試點注冊制。

隨后，證監會、財政部、上交所紛紛發聲。證監會負責人表示，將指導上交所針對創新企業的特點，在資產、投資經驗、風險承受能力等方面加強科創板投資者適當性管理，引導投資者理性參與。鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創板投資，分享創新企業發展成果。

監管層的迅速反應令基金公司備受關注。而基金公司人士多認為，公募參與科創板投資為時尚早。

上海一位基金公司產品部總監表示，距離基金公司參與科創板投資還有一段時間。“公募參與科創板投資還需要考慮科創板上市企業的數量和市場流動性問題。”

華南一位基金公司產品部總監表示，基金公司產品部要等到公募基金參與科創板投資征求意見稿出臺后，才會進入正式的產品開發。

“有同事提議開發科創板ETF，我的回答是現在考慮這個問題還太早。剛剛提出建立科創板，未來還需等待科創板正式成立，有足夠多的股票上市，之后才涉及指數編制的問題。畢竟指數開發有流動性和分散度方面的要求。”另一位基金公司產品部總監如是回應。

是否需要修改老基金產品合同，基金公司人士的意見也不統一。有的認為，基金招募說明書中已經明確了可投資上交所依法發行的公開募集股票，老的基金參與科創板投資可能不涉及修改合同。也有基金公司人士預計，老的基金產品投資科創板可能需要召開持有人大會。

對于公募基金參與科創板的產品類型，主題類基金或者指數型基金是公募認為參與科創板投資的兩大方向。

在基金公司考慮科創板基金的同時，流動性是繞不過的問題。“如果投資門檻過高，流動性不足，開放式基金參與投資會非常困難，畢竟流動性是核心問題，也是公募遲遲未參與新三板投資的原因之一。”上述華南基金公司產品總監透露，對于流動性不好的市場，指數基金參與也存在難度，公募基金設計這類產品時大概率以封閉式基金的形式參與。不過，有私募基金經理認為，科創板在上交所設立，可能是競價交易的制度設計，流動性會比采取議價交易的新三板市場要高。

突出機構投資者價值

科創板將擴大機構投資者的投資領域，但創新型企業的盈利狀況及股權結構也更加考驗機構的投資能力。

北京一家銀行系公募研究總監認為，科創板的推出可能會對市場整體估值產生影響，或會加速A股市場機構化進程，未來可能會出現仙股，這個過程也會更加突出機構投資者的投研價值，以深度研究為核心的公募基金有望在投資中獲得更好的超額收益。同時，這一舉措也有利于機構投資者的培育，未來機構投資者的占比可能會越來越高，國內股市也有望由短期博弈主導走向理性投資、價值投資的慢牛行情，向成熟市場邁進。

北京一位公募基金高管認為，注冊制是證券市場制度改革大勢所趨。隨著機構化的推進、IPO提速以及科創板的推行，未來A股可能會出現仙股，但真正有價值的績優公司、頭部公司會獲得資金的青睞，創業板也會遭遇短期的估值調整。但長期來看，多層次資本市場生態系統建設將更加完善，健康的資本市場也將給投資者帶來更多機遇。

基石資本董事長張維表示，資本市場從年中大力扶持大型創新試點企業、獨角獸回歸A股上市，延伸到扶持中小型創新企業、民營企業通過科創板及注冊制在境內發行上市，既拓寬了投資機構項目投資的退出渠道，有效引導投資機構投資布局更具活力的中小企業、科技創新企業，具有牽一發動全身的作用。

嘉實基金表示，創投類上市公司直接或間接投資的項目，一旦成功上市，將帶來豐厚的回報。這是創投類上市公司受追捧的原因。科創板可以更好地服務科技型、創新型民營企業、中小企業，填補中國資本市場缺少專門服務上述企業的空白。