漲價如期而至 水泥板塊四季度延續高景氣

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昨日，水泥板塊大幅拉升，板塊內青松建化漲停，此外，海螺水泥、萬年青、天山股份等個股漲幅也較為明顯。

分析指出，當前水泥板塊估值已處歷史估值低點，且從三季報情況看，龍頭水泥企業2018年歸母凈利潤有望實現100%的增長，未來三年在行業格局頭部集中，價格趨穩數量穩步增長的局面下，業績仍有釋放空間。

水泥需求趨旺

據券商研報顯示，上周全國水泥市場價格上行趨勢不變，環比漲幅為1%。價格上漲地區主要是江蘇、浙江、江西、安徽和四川，幅度20-50元/噸。10月下旬，國內水泥市場行情延續良好態勢，受益于下游需求穩步提升，以及持續低庫位，水泥和熟料價格不斷攀升，尤其是長三角沿江熟料價格，已接近去年高點，市場預計后期水泥和熟料價格將繼續保持穩中有升趨勢。

從海螺水泥、華新水泥等12家水泥上市公司三季報情況看，平均營收、業績增速分別達35.7%、150.4%，其中有10家公司業績增速超100%呈倍數級增長，2018年三季度淡季全國水泥價格高位運行與上年同期價格重挫形成鮮明對比，價格紅利釋放下三季報業績延續高增態勢。

對此，市場人士表示，水泥板塊有望成為2018年業績確定性最強的板塊之一。目前水泥行業旺季延續，各地漲價如期而至，預計今年四季度水泥行業高景氣仍將延續。

此外，根據數字水泥網，9月份全國水泥產量同比增長約5.0%，熟料產量同比增長約2.9%；1-9月水泥累計產量同比增長約1.0%，熟料累計產量同比增長約2.5%。整體來看水泥需求趨旺，西南地區保持高速增長，華東地區增速躍升，后程發力，全年增速有望超過中南地區。

四季度仍具機會

2017年，建材板塊在11月份不斷上漲，其中又以水泥股漲幅最為明顯。近期隨著水泥行業持續漲價，淡季不淡特征愈發明顯。那么，當下該如何看待以水泥為主的建材板塊？

中信建投表示，今年水泥淡季不淡，旺季高景氣延續確定性強的特點，而明年基建需求大概率好于今年。而消費類建材的景氣度會在一定程度上受地產數據和精裝房占比提升的影響。從業績增速到現金流應收賬款等都會受到一定影響。受此預期的影響，消費類建材也多數出現了較大幅度的調整。但是即便考慮增速放緩的擔憂，部分公司的估值水平已經很低，下跌到歷史低位，開始具有投資價值。而個稅減免的政策也有望對消費類建材的需求有所拉動。

申萬宏源表示，四季度水泥依然是周期品中最具確定性的品種，地產施工效率回升及專項債發放衍生的基建需求有望在年底驅動需求超預期，而環保指標壓力則有望使華東南漲價行情重現，水泥繼續推薦南部龍頭海螺水泥、華新水泥。玻璃板塊，格局長優短憂，需求釋放和冷修停產都有階段性滯后征兆，紅利集中釋放會遲到但不會缺席，此外，環保趨嚴背景下日趨平滑的成本曲線使優質龍頭逐步放大的相對優勢是確定性機會，建議關注旗濱集團。消費建材板塊，認為龍頭企業作為成長性子行業的中堅力量核心邏輯未改，但受制于地產產業鏈傳導邏輯，其反彈時機將滯后于玻璃，難有系統性機會，故短期建議布局具備核心競爭力的細分領域龍頭企業。