委外定制基金熱度"燙手" 1563只基金機構持比高達99%

“為什么一只債券基金能在一天內暴漲10%以上？”——近期，不斷有投資者提出這樣的疑問。對此，記者梳理了今年以來出現凈值大漲的基金發現，這些基金出現凈值異常波動的原因均是遭遇了大額贖回，由于贖回該基金的費用會計入基金資產，這樣一來就會迅速推高基金凈值。

出現凈值異常波動的基金主要是委外定制基金，還有小部分打新基金。實際上，今年以來委外定制基金在公募基金市場中熱度不減，機構定制基金也成了今年新發行基金的主流。

記者從上海一家大型基金公司處獲悉，目前許多機構客戶都在尋求與公募基金的合作，多家基金公司也在加快布局機構定制基金。

1563只基金的機構占比達99%

自2016年委外資金大量涌入公募基金以來，公募行業格局發生巨變。然而，隨著今年以來監管層對基金投資者集中度管理要求趨嚴，對于現存的委外定制基金，公募基金只有兩只選擇：其一，對存量委外基金申請定制基金轉型，改變該基金的運行模式；其二，對新設基金采用定期開放發起式設立，不再對個人投資者開放。

今年以來，公募基金市場上基金清盤的案例層出不窮。記者統計發現，今年以來，截至10月7日，已經有498只基金（A/B/C類分開統計，下同）正處在清盤程序或已經完成清盤，而在2017全年，僅有150只基金清盤。其中，大量委外定制基金在今年清盤，促成了今年以來清盤基金數量的猛增。

委外定制基金是否再臨“冰點”？記者采訪了多位債券基金的基金經理，有基金經理解釋稱，機構定制基金往往是針對某一客戶的需求而設計，當客戶需求發生變化后，這些基金也就完成了其“定制”的任務，大概率會進入清算流程，“委外定制基金在今年熱度不減，無論是委外資金還是基金公司，都在探索在機構定制基金上的合作”。

目前來看，委外資金進入公募基金的形式主要有三種：第一種由單一的出資方定制一款基金產品，單一持有人的比例往往在90%以上；第二種是“拼單”定制基金，由兩家以上的出資方共同出資，持有同一只基金，而這類基金單一持有人的比例范圍則較大；第三種則是普通的公募基金，委外資金通過大額申購的方式持有基金產品。

機構持有比例的數據，在基金半年報中進行披露。記者對2018年基金半年報梳理發現，機構投資者持有比例在50%以上的基金有2338只，持有比例大于90%的基金有1735只，其中還有1563只基金的機構投資者持有比例在99%以上。

眾多公募加快客戶機構化轉型

去年以來，委外定制基金監管“嚴”字當頭。去年3月17日，證監會正式下發委外監管新規，明確規定客戶持有份額比例達到或超過50%的基金，其管理人需采用封閉運作或定期開放的投資模式，并采取發起式基金形式，不得再向個人投資者銷售，監管新規出臺后，“風頭正盛”的委外定制基金也面臨著轉型和調整。

然而，今年以來權益類基金面臨大比例虧損，權益類新基金的發行也遇冷。在此背景下，以債券型基金為主的委外定制基金頻發，據不完全統計，今年以來已經有113只委外定制基金成立。上述113只基金，其認購戶數均在5戶以下，募集時間在10天以內。

根據規定，基金公司成立發起式基金需在募集資金時，使用公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員和基金經理等人員的資金認購的基金金額不少于1000萬元，持有期限不少于3年。定期開放債券型發起式委外定制基金的頻頻新發，也會直接導致基金公司自購行為的激增。

記者梳理發現，上述113只基金中，有111只產品是基金公司使用基金管理人固有資金自購1000萬元，另外2只基金的基金公司認購的形式是使用基金管理人固有資金自購200萬元，另有基金管理人股東自購800萬元。

在今年較為冷清的新基金發行中，委外定制基金儼然已經成為了主力。在排除首募份額較高的興全合宜基金和戰略配售基金外，今年以來有187只基金募集時間均在10天以內，這些基金以定期開放式基金居多。其中，近期成立的華夏鼎福三個月、泰達宏利澤利3個月等多只基金更是僅對機構投資者開放募集。

上海一家大型基金公司表示，“貨幣基金受流動性新規影響收益率下滑，再加上有大量的銀行理財資金溢出，需要有產品承接這部分資金，而中短期債基能夠很好的迎合這部分資金的需求，這也是目前眾多基金公司加快布局機構定制基金的原因。”