發審委月底將換屆，至少更換一半委員！新一屆發審委可能給這些企業更多機會

9月底，第17屆發審委一年的任期將屆滿，證監會發審委遴選委員會將選聘新一屆發審委委員。業內人士認為，未來新股發行整體將繼續保持低速，新一屆發審委的關注重點不會改變，但是會給予新經濟企業更多機會。 根據最新規定，發審委委員每屆任期一年，可以連任但連續任期最長不超過2屆。發審委委員每年至少更換一半。 IPO“堰塞湖”現象得到緩解 Wind數據統計顯示，自去年10月1日第17屆發審委履職以來，共計審核234家企業首發申請，其中135家企業成功過會，85家被否，14家暫緩表決，過會率為57.69%（不包括取消審核企業、撤回IPO申請企業）。 第17屆發審委委員構成，綜合了多位證監會系統中各部門的一線專業人員、6位來自國家部委的專職人員，以及從80位候選名單中遴選出的26位市場專業人士。 川財證券研究所所長陳靂表示，在發審委上任一年之際再回看，發審環境已經得到了明顯改善，企業IPO項目過會平均用時顯著提高，委員會的工作效率也得到有效提升。 某券商資深投行人士也認為，第17屆發審委上任以來，IPO審核效率明顯提升，此前IPO“堰塞湖”現象得到緩解。 從今年受理情況看，截至9月13日，證監會受理IPO及發行存托憑證企業共288家，其中正常待審企業降至222家，相比2016年6月份近700家排隊待受理的情形，今年審核周期明顯縮短；在加快審核速度的同時，IPO審核標準并未放松。 “第17屆發審委上任以來，IPO審核趨嚴態勢顯著，最直觀的就是首發審核過會率從2017年的76.3%，下降至2018年初至今的50.1%。”新時代證券研究所所長孫金鉅表示，對單個企業而言，企業從預披露到過會時間從2016年約700天的水平縮短至目前約370天，單個企業IPO進程加快，效率提高。 從成功申報IPO的企業結構上看，前述投行人士表示，2016年至今，A股市場共有589家高新技術企業上市，占新上市企業數量的82%，借助資本市場挖掘有價值的企業，新一屆發審委尤其注重培養和支持具有核心技術和成長潛力的科技企業，為中國高端制造孕育新動能。 圖片來源：攝圖網 對企業盈利能力關注度提升 截至8月底，2018年已有50家企業在首發審核中被否決。 被否原因方面，孫金鉅認為，有46家企業因業績下滑以及毛利率、應收賬款異常等原因未能順利過會，持續盈利能力和財務問題是發審委審核的核心關注點；此外，發審委也重點關注關聯交易及獨立性問題、股權問題、披露存在重大遺漏及其他違法違規事項等問題。 此外，2018年至今的過會企業中，最近3年累計凈利潤超過1億元且最近一年凈利潤規模達5000萬元以上的企業占比超過98%，而2017年過會企業中，達到相應盈利規模的企業約占85%。今年以來，發審委對企業的盈利能力關注度有所提升。 南開大學金融與發展研究院負責人田利輝認為，第17屆發審委的新特點是高度重視全報告期的合規性、高度重視全報告期的財務真實性和內控有效性、高度重視可理解性。這一屆發審委不會被企業凈利潤、過會先例、預審員和初審會判斷等因素所影響和誤導，具有獨立性、專業性和責任感。所以，第17屆發審委關注重點是真實、可持續和嚴謹審慎。 前述投行人士也認為，目前的IPO審核比以前關注的內容更加豐富全面，不僅關注財務指標，更加關注非財務指標，比如信息披露合規性、環保問題等，充分體現了全面提升上市公司治理的審核理念。 新經濟企業將迎來更多機會 田利輝認為，新一屆發審委的關注重點不會改變，但是會給予新經濟企業更多機會。新一屆發審委應該適度防范中介機構發審人員的利益相關，防止出現違規過會。 孫金鉅預計，新一屆發審委上任后，IPO將繼續保持嚴審，新股發行整體將繼續保持低速，發審委將繼續就企業的實際盈利能力、關聯交易、股權等方面進行重點審查，嚴格把控IPO發行的企業質量。 陳靂預計，新一屆發審委會延續當前專業、嚴格、高效的工作作風，同時在信息披露監管方面會有所加強，以倒逼企業規范發行操作，構建良好的市場投融資環境。 面對當前的發審邏輯，前述投行人士表示，預計更加嚴格、規范和全面的審核機制依然不變，擬IPO企業最重要的是提高企業經營質量，保證IPO材料真實性和切實履行相關上市流程要求。 孫金鉅建議，IPO嚴審、新股發行放緩，企業應謹慎選擇投遞IPO申請，著重致力于發展自身業務能力、鞏固市場地位，提升盈利能力，嚴格按照證券法對IPO企業相關規定完善相應資質。 田利輝表示，擬上市企業應該苦練內功，提高自身核心競爭力，真實公正地衡量自身是否符合過會上市標準，不要存在欺瞞或僥幸的心理。 中國證券報徐昭