基金子公司尋求局部突圍 旅游類ABS正在興起？

每經記者｜黃小聰    每經實習記者｜王晗    每經編輯｜肖芮冬    

隨著物質生活及消費水平的提高，人們對旅游的需求不斷攀升，企業盤活資產的融資需求也在與日俱增。

海洋公園一直是小朋友和大朋友常常光顧的景點，近日，青島海洋公園項目的計劃管理人鑫沅資產，引起了《每日經濟新聞》記者的注意。

9月10日，鑫沅資產旗下“鑫沅資產-海昌海洋公園入園憑證資產支持專項計劃”發行。這也意味著，該專項計劃成為國內首單海洋公園資產證券化項目，也是市場上第七例公園景區收益類ABS產品。

首例海洋公園ABS落地

據悉，9月10日發行的這只公園景區收益權益類ABS，發行規模10億元。其中，優先級產品規模9.5億元，發行期限1~5年；次級規模0.5億元，發行期限為5年期。其主要是以各類紙質、電子或任何載體的門票及其他各類可以入園的憑證收費進行資產證券化的旅游類ABS資管計劃。

而此前不久，鑫沅資產還拿到了“天瑞旅游精準扶貧資產支持專項計劃”的交易所無異議函，其也屬于旅游類ABS資產計劃產品。

鑫沅資管市場部負責人向記者表示，目前，旗下還有其他幾只ABS資管計劃也在準備中；未來，除了資產證券化產品，還會涉及一些高凈值客戶的財富管理產品。

事實上，旅游行業前期資金投入大、資金回報周期長，一直是困擾旅游企業的難題，而開拓資產證券化融資新渠道成為一種有效的途徑。

截至目前，市場上共成功發行了7只公園景區收益類ABS產品，均為交易所掛牌，發行金額合計超過85億元。其中，發行規模最大的為“廣州長隆主題公園入園憑證專項資產管理計劃”；發行時間最早的為“歡樂谷主題公園入園憑證專項資產管理計劃”。

《每日經濟新聞》記者注意到，在這之中，由基金子公司發起設立的“國泰元鑫資管發起設立的曼聽公園資產支持專項計劃”已于去年9月宣告提前終止。

發行遇冷規模驟降

近兩年，在監管“去通道”“防空金融風險”的政策引導下，基金子公司生存空間持續收窄。紅利期潮退后，子公司現狀也值得探究。

“很多基金子公司發家都是依靠渠道優勢做通道業務的，類似依托高凈值的主動管理投研能力起家的公司并不多，所以凈資本新規對整個行業影響非常大。很多公司業務都處于停擺階段，比如我們公司之前是做私募類資產證券化產品的，主要是依靠銀行系股東方銷售實力；通道業務加壓后，公司就一直在力推旅游類ABS資產計劃。”滬上一家基金子公司人士坦言。

萬家共贏資管市場部人士表示，如今除了銀行系的基金子公司，基本很少再有產品發行。尤其資管新規征求意見發布后，個別公司也許有了新的目標，但估計效果現在還不顯著。

正如上述市場部人士所言，近兩年，基金子公司專戶業務發行數量呈斷崖式下跌。中國證券投資基金業協會數據顯示，2016年前八個月，基金子公司專戶產品發行數量為796只；2017~2018年同期，基金子公司發行數量穩定在240~300只。不難看出，近兩年發行產品不及2016年同期發行總量。

與此同時，基金子公司資管規模也由頂峰時代的11萬億元，降至7月末的5.97萬億元，縮水幅度超四成。

在此之外，基金子公司的轉型之路也可謂困難重重。“基金子公司在整個資管市場來說，還是屬于比較年輕的。子公司和券商相比，既沒有先發優勢，網點布局也不占上風。另外，子公司在搶占投研人才方面也比較困難，所以轉型起來并不容易。”上述人士補充道。

有魚基金高級研究員王驊也提及，近期市場上已經鮮少有股東增資子公司增加凈資本以實現過渡的情況。市場大環境欠佳，部分股東對子公司的態度轉冷，規模更小的子公司也大都持觀望態度。