合資券商業(yè)績不及預(yù)期？時隔1年華鑫證券擬再度轉(zhuǎn)讓摩根華鑫股權(quán)

每經(jīng)記者｜劉海軍    每經(jīng)實習(xí)記者｜李一瑋    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片源自：視覺中國

今天，華鑫股份公告稱，同意公司全資子公司華鑫證券有限責(zé)任公司（下簡稱“華鑫證券”）擬公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持摩根士丹利華鑫證券有限責(zé)任公司（下簡稱“摩根華鑫”）2%股權(quán)。

華鑫股份的董秘回應(yīng)稱，擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價格將會進行評估，之后會就轉(zhuǎn)讓進程發(fā)布公告。目前，投行業(yè)務(wù)都在摩根華鑫這邊。業(yè)內(nèi)人士認為，華鑫證券是否會讓出控股權(quán)還有待觀察。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，摩根華鑫2018年1-8月的累計凈利潤為-6627.58萬元，2017年當年凈利潤為-6948.65萬元。

華鑫證券擬轉(zhuǎn)讓摩根華鑫2%的股權(quán)

今日下午，華鑫股份發(fā)布公告稱：“為了優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，合理配置資源，綜合考慮公司整體發(fā)展戰(zhàn)略和實際經(jīng)營需要，公司擬通過由公司全資子公司華鑫證券有限責(zé)任公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌的方式，轉(zhuǎn)讓其所持有的摩根士丹利華鑫證券有限責(zé)任公司2%的股權(quán),掛牌價格不低于評估值（經(jīng)國資備案為準）。轉(zhuǎn)讓后，華鑫證券有限責(zé)任公司仍持有摩根士丹利華鑫證券有限責(zé)任公司49%的股權(quán)。”

圖片源自：華鑫股份今日公告

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，摩根華鑫只有兩位股東，華鑫證券持有其51%的股份，摩根士丹利亞洲有限公司持有其49%的股份，此次華鑫證券擬公開轉(zhuǎn)讓的股權(quán)份額是2%。就此事，華鑫股份的董秘向火山君（微信公眾號：huoshan5188）回應(yīng)到：“公司現(xiàn)在是有這個意向，對外公開掛牌轉(zhuǎn)讓2%的股權(quán)。之后還要進行評估，評估出來什么價格現(xiàn)在還尚不知道。具體的話，估計還需要挺長時間，之后可能還會再召開董事會的。然后掛牌，掛牌后誰來摘，也會另行公告，現(xiàn)在很多還是未知數(shù)。投行的業(yè)務(wù)都是在摩根華鑫這邊。”

有業(yè)內(nèi)人士針對股權(quán)問題向火山君（微信公眾號：huoshan5188）表示：“通常來講，董事會席位是由股東大會投票產(chǎn)生的，擁有51%股權(quán)的有控股權(quán)。不過也有其他情況，比如在A、B、C三位股東分別持有公司49%、49%和2%的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，公司章程若規(guī)定了A可以派3名董事，B、C各1名，那么A雖然只持有49%的股權(quán)，但是因為能控制董事會，所以還是控股股東；還有一種情況是A和C是一致行動人，那他們也是控股股東。”

同時，火山君（微信公眾號：huoshan5188）也注意到，華鑫證券最開始出資6.8億元，取得摩根華鑫 66.67%的股權(quán)。華鑫證券于2017年9月12日公告稱，已將所持有摩根華鑫15.67%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給摩根士丹利亞洲有限公司，轉(zhuǎn)讓價人民幣2.36億元。

圖片源自：華鑫股份2017年9月12日公告

此次公告擬再次轉(zhuǎn)讓2%的股權(quán)，就此看來，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓會帶來后續(xù)什么變化還有待觀察。

合資券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不占優(yōu)勢 業(yè)績分化明顯

摩根華鑫設(shè)立于2011年6月，但是目前的業(yè)績表現(xiàn)并不算好。摩根華鑫2018年1-8月的累計凈利潤為-6627.58萬元，2017年當年累計凈利潤為-6948.65萬元。

圖片源自：華鑫股份今日公告

廣發(fā)非銀陳福團隊的研報中就我國證券業(yè)對外開放進程的現(xiàn)狀表示，（之前）由于持股比例限制，外資無法取得控股權(quán)，對合資企業(yè)多僅作財務(wù)投資而非真正戰(zhàn)略投資，加之對外資企業(yè)新申請業(yè)務(wù)牌照未有細化政策引導(dǎo)，因此多家合資券商仍局限于開展投行類業(yè)務(wù)，綜合實力弱。

自今年證監(jiān)會4月28日公布了《外資投資證券公司管理辦法》，允許外資控股合資券商，市場對合資券商的討論就日漸頻繁。

據(jù)火山君（微信公眾號：huoshan5188）不完全統(tǒng)計，目前共有13家合資券商，分別是摩根華鑫、瑞信方正、匯豐前海、華英證券、申港證券、華菁證券、中金公司、中銀國際、東亞前海、高盛高華、瑞銀證券、中德證券和東方花旗。而2017年部分可查合資券商的業(yè)績表現(xiàn)并不是十分亮眼，除了中金公司27.66億元的凈利潤外，只有中德證券和東方花旗證券的凈利潤過億元，其余多在凈利潤5千萬左右徘徊，而華菁證券更是虧損了1.63億元，摩根華鑫也虧損0.69億元。

廣發(fā)非銀陳福團隊的研報表示，當下證券行業(yè)的傳統(tǒng)五大業(yè)務(wù)中，經(jīng)紀、兩融、自營、投行等四大業(yè)務(wù)上外資機構(gòu)并無優(yōu)勢，早些年合資券商在投行業(yè)務(wù)上的發(fā)力一度被視為“狼來了”，但實踐證明外資投行難以本土化。財富管理業(yè)務(wù)可能是外資券商的突破口，但營業(yè)網(wǎng)點的弱勢亦將約束外資券商的沖擊力。外資進入后市場競爭可能有所增加，但參照以往經(jīng)驗，行業(yè)格局難以改變。而且，應(yīng)樂觀地看到，在“鯰魚效應(yīng)”下國內(nèi)機構(gòu)的經(jīng)營效率可能提升，同時，在風(fēng)險可控前提下，金融創(chuàng)新可能不斷推出，未來金融市場將更加成熟和內(nèi)涵豐富，國內(nèi)已有的頭部機構(gòu)將充分受益于此。