每經(jīng)記者專訪諾亞財富華北區(qū)CEO禹新太：A股市場下半年依然會波動和分化 抄底還需耐心等待

每經(jīng)記者 胡楊    每經(jīng)編輯 王可然    

今年以來，圍繞中美貿(mào)易的爭論持續(xù)不斷；部分互聯(lián)網(wǎng)金融平臺經(jīng)歷洗牌，企業(yè)信用債的違約事件接連涌現(xiàn)；千呼萬喚之中，資管新規(guī)細則也終于落地……在這種背景下，國內(nèi)的資產(chǎn)管理行業(yè)將何去何從？普通投資者又該如何優(yōu)化配置，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值？

對此，諾亞財富華北區(qū)CEO禹新太在接受《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）記者專訪時表示，由于全球經(jīng)濟依然處于復(fù)蘇狀態(tài)，美元回流持續(xù)，因此可以提高海外資產(chǎn)配置的比例至30%，而美國科技類和東南亞資產(chǎn)會是比較理想的選擇。

同時，針對A股市場，禹新太表示，“我認為市場下半年依然會波動和分化，就抄底而言，還需要再耐心等待。”

NBD：據(jù)您觀察，資管新規(guī)出臺后，行業(yè)受到了哪些影響？ 

禹新太：影響分為短期和長期。首先，短期內(nèi)行業(yè)分化會加劇。截至2017年底，國內(nèi)帶有“投資”、“理財”字樣的公司共計12萬家，其中真正在監(jiān)管部門備案的只有2.1萬家，說明有10萬家左右是空殼公司。這組數(shù)據(jù)首先說明了金融行業(yè)的吸引力。另一方面，如此多公司缺少備案，也說明這個行業(yè)的壁壘確實很高。未來行業(yè)分化后，市場上留存下來的公司不會太多，從美國市場的經(jīng)驗來看，將僅剩7~8家，其他公司都會退出。

另外，投資人短期內(nèi)會因為本金損失對行業(yè)產(chǎn)生質(zhì)疑，直接導(dǎo)致業(yè)務(wù)增量大規(guī)模下滑。不過，長期而言，資管行業(yè)將受到正面影響。一是會推動財富管理從過去的產(chǎn)品驅(qū)動轉(zhuǎn)向綜合服務(wù)驅(qū)動，風(fēng)險不斷暴露之下，客戶會提升理性，開始關(guān)注組合投資和資產(chǎn)配置；二是資產(chǎn)管理會從募資能力轉(zhuǎn)向投資能力的升級；三是非標(biāo)產(chǎn)品、另類投資規(guī)模減少，標(biāo)準化產(chǎn)品成為主流；四是股權(quán)投資會從另類變成主流。

NBD：這些新情況無疑會為投資行為帶來不確定性，投資者應(yīng)采取怎樣的策略來應(yīng)對？

禹新太：市場波動的環(huán)境下，投資不但要做到理性分散，也要緊盯分散后的每一個資產(chǎn)，實現(xiàn)以靜制動。

資產(chǎn)配置方面，保險對于傳承和隔離的作用越發(fā)明顯，信托在國內(nèi)家庭中所占的比重慢慢從5%向7~8%增加，而海外絕大部分家庭會配置到10%左右。

至于海外資產(chǎn)，我認為，美國科技類和東南亞資產(chǎn)在未來表現(xiàn)會相當(dāng)理想。原因是全球經(jīng)濟依然處于復(fù)蘇狀態(tài)，美元回流持續(xù)，所以可以將海外資產(chǎn)配置多一些，達到30%。實際上，海外資產(chǎn)的形態(tài)非常多樣化，當(dāng)把這30%分配到不同的資產(chǎn)類別上，每一項資產(chǎn)所占的權(quán)重并不會很高。

根據(jù)諾亞財富的研究，募集低迷的年份，平均凈IRR的表現(xiàn)反而比較高，即市場情緒是業(yè)績的反向指標(biāo)。而私募股權(quán)募集端當(dāng)前就比較疲軟，因此也是投資者積極配置私募股權(quán)基金的好時點。 

NBD：對于普通投資者來說，股票還是重要的投資形式。您對中國的資本市場有哪些判斷？

禹新太：中國A股的大起大落比較明顯。在1992年、2006年、2007年這幾個關(guān)鍵時間，基本能一年之內(nèi)翻1倍甚至1.6倍。但過去26年中，A股只有14年取得正收益，12年取得負收益，這樣的市場還是比較難賺錢的。今年以來，A股上證指數(shù)已經(jīng)下跌不少。我認為市場下半年依然會波動和分化，就抄底而言，還需要再耐心等待。