注冊制授權決定期限擬延長2年，次新、中小創、殼股的“春天”來了？

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每經記者 楊建 每經編輯 謝欣

近日，據新華社報道，《關于延長授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定期限的決定（草案）》23日提請十二屆全國人大常委會第三十三次會議審議。根據決定草案，股票發行注冊制授權決定在實施期限屆滿后，擬延長兩年，至2020年2月29日。這對A股市場會有何影響呢？《每日經濟新聞》記者多方采訪發現，大部分機構人士認為這一舉措對市場的影響是正面的，對A股市場是一個利好，有利于A股進一步走強，尤其是對中小創、次新股的反彈有利。

這一消息利好A股市場

對于注冊制授權決定期限擬延期對A股市場的影響，在接受《每日經濟新聞》記者采訪的機構人士中，不論是公募、私募還是券商人士，大部分都對此是正面的解讀。有市場分析人士認為，此前注冊制被認為對A股中小創有較大沖擊，但決定中小創個股整體表現的主要還是流動性和估值，注冊制授權決定期限擬延期對A股市場整體影響甚微。而長城證券并購部總經理尹中立則表示，實際上注冊制授權決定期限擬延期，對A股市場的影響談不上利好還是利空。

前海開源基金經理楊德龍表示，雖然A股市場的成熟度有所提高，但參與者的成熟度離實施注冊制改革還有不小的差距。另外目前A股市場信息披露制度仍不健全，部分公司存在信息披露不及時、不完善、不準確等現象，嚴重損壞中小投資者利益。除此之外，A股退市制度也有待完善。現在A股市場處于從底部慢慢攀升的階段，大盤整體走勢并不強勁，A股牛市的基礎和牛市的信心還比較薄弱，在這個時候擬延遲注冊制授權決定期限，體現了管理層對股市呵護的態度，相當于給投資者吃了個定心丸，有利于A股市場逐步走強。

上海千波資產束其全告訴《每日經濟新聞》記者，這次注冊制授權決定期限擬延期意味著注冊制改革仍在穩步推進，目前在市場制度、政策的完善程度、待上市企業素質、市場投資環境、投資者成熟度等方面還存在與注冊制不適應的地方。另外注冊制授權決定期限擬延期意味著新上市股票供應量的降低，IPO審核嚴格程度將提升。一直以來中小創個股下跌的因素之一就是注冊制實行后，中小盤股票數量會大幅增加，分流中小盤股票的投資資金。這一舉措緩解了中小創個股供應量的壓力，將對中小創個股構成直接利好。

或對次新板塊有所提振

此前市場人士認為，實行注冊制帶來的將是新上市公司數量大幅增多，在供應量劇增的背景下，A股現行的估值體系將面臨挑戰，對短期的市場表現特別是次新板塊以及估值偏高的創業板造成較大沖擊。而本次注冊制授權決定期限擬延期表明注冊制正式實施還將存在一定的過渡期，由此帶來的新股發行集中的壓力預期短期內得到緩解，在一定程度上有望提振市場情緒。

從以往來看，2017年在新股發行提速的背景下，次新板塊全年跌幅較大，分別開啟于2017年年初和8月前后的兩輪強勢反彈行情，均與IPO短暫降溫密切相關。廣東辰陽投資基金經理潘怡昌就認為，注冊制推出時間表的制定最終還是要根據市場實際情況調整。目前市場處于相對弱勢的狀態下，延遲也是符合實際的情況。而注冊制授權決定期限延期，市場應該早有預期，短期內對中小創、“殼資源”股、次新股會有一定刺激，尤其是對次新股會有所提振，但預計影響不會持續太久，因為市場風格和政策導向還是價值投資方向。

此外，束其全也表示，注冊制授權決定期限延期會減少新股的供應量，同時發審委也會加大IPO審核的嚴格程度，讓更優質的企業先上市。投資者在選擇次新股標的時，首先要選擇具有稀缺性的優質標的，業績優、成長性強是必備條件；其次要從行業的角度選擇政策支持力度大、處于行業上升期的公司；再者次新股的炒作大多屬于市場資金的短期行為，可選擇在審核通過率較低的時間周期內進行投資，往往會趕上次新股與資金的“蜜月期”。