“二八分化”愈演愈烈 百股跌停在警示什么？——道達對話牛博士

（圖片來源：視覺中國） 來源：道達號（微信號：daoda1997） 前不久，大盤剛剛經歷了六連陽，宣告慢牛行情的開啟，然而，本周市場又再次遭遇調整。尤其是本周五，雖然滬指跌得不算多，但中小盤股遭遇慘烈殺跌，滬深兩市出現百股跌停的局面。與此同時，上證50指數卻大漲2.06%，創出本輪行情以來的新高。 市場如此顯著的“二八分化”再次顯現，這樣的行情，究竟在向我們警示什么？今天，牛博士和道達先生就此展開討論。 牛博士：達哥，你好，對本周市場的表現你怎么看，尤其是周五，中小盤股跌得太慘烈了。 道達：本周一，大盤創了新高，隨后出現調整，這是意料之中的事情，畢竟滬指已經六連陽，理應有一個調整。大家之所以感到意外，還是周五小盤股確實跌得太厲害。當天，滬深兩市加起來只有300多只個股上漲，2800多只個股下跌，跌停個股數量更是上百只，如此慘狀，近幾個月來罕見。尤其是深圳次新股指數大跌6.16%，這是7月份該指數暴跌后的又一次遭遇重挫。 周五盤后，我看到一篇文章，是關于股市的“傷情報告”。2017年以來，兩市一共3433只可交易個股，其中2287只個股是下跌的，占比達到66.6%。其中，跌幅超過10%的有1918只個股，占比55.8%；跌幅超過30%的798只，跌幅超過50%的72只。而上漲品種含新股，共計1133只，減掉今年新上市的次新股463只，還剩老股670只個股，其中超過上證50指數年內28%漲幅的，僅有186只個股（非新股），占全部個股的比例是5.4%。 不敢保證以上數據絕對準確，但我覺得大體上也是如此。總結下來一句話，市場的“二八分化”，甚至是“一九分化”的趨勢越來越明顯。 牛博士：周五為什么會出現突然的大跌？ 道達：滬指并沒有大跌，只跌了16.34點，以3382.91點報收，上證50指數更是逆勢大漲2.06%，創下本輪行情以來的新高。大跌的，主要是次新股和中小盤股，創業板指數跌幅2.36%。對于次新股和小盤股的下跌，要找原因其實也很容易。前兩天，我在道達號（微信號：daoda1997）文章中提到過，近期有一批次新股面臨限售股解禁的壓力，這是導致短期大跌的重要原因。從上海銀行周四的一字板跌停，已經非常清楚了。 而周五，消息面上也有變化，被稱為“金融業史上最嚴資管意見出臺”，這也是周五行情出現異動的因素之一。關于資管新規對市場的影響，這里我就不做分析了，相信這兩天媒體的報道會有很多。我個人認為，由于目前券商資管規模非常龐大，新規出來對這些機構的資金有一些影響，是正常的。但此事對市場的沖擊只是暫時的，中長期看，規范券商資管業務對于金融市場而言，肯定是好事情。 其實，我個人覺得糾結周五小盤股下跌的原因，其實意義不大。真正重要的是，要從小盤股的下跌中，明白“百股跌?！钡降资窍蛭覀兙臼裁?？ 牛博士：那你覺得，這次小盤股的下跌，你覺得是在向我們警示什么呢？ 道達：最近，很多人都在討論一件事，就是貴州茅臺連續大漲，到底合不合理？其實，在討論高價股新高不斷的同時，不妨也關注股市的另外一面，那就是1元股為何跌跌不休！就在周五，茅臺雖然跌了4.01%，但兩市第一低價股*ST海潤也幾乎跌停，股價只剩下1.27元。今年初，*ST海潤還有2.3元，到現在又跌了45%。很多人都會說一句話，“沒有只漲不跌的股票”。但是，看了茅臺和*ST海潤就會知道，這句話其實害了很多人。有句話說得好，漲得多，并不是股價要下跌的原因。歸根結底，還是要看公司的業績能否支撐不斷上漲的股價。 說到這里，我想起在周四，中國證券報上有一篇文章《權威人士：理性認識近期股市變化中的五大問題》，這篇文章被很多人所忽視，但我覺得這對廣大的中小投資者而言非常重要。 牛博士：這篇文章說了些啥？ 道達：簡單說，這篇文章講了五個問題，其中有三個問題，我覺得有必要在這里專門提一提。 首先，如何看待大盤藍籌股和中小股票的“二八現象”。任何事物都有好、中、差之分，優秀的永遠是少數，龍頭更是稀缺的。全球沒有哪個市場是全部個股普漲普跌的市場，股市“二八”也好，“一九”也罷，都是市場日益成熟的表現，投資者應積極面對，更好地認識和駕馭這種規律。 其次，如何看待綜合指數與成分股指數的差異。有人認為海外市場走勢比我國股市好，其實就是沒有搞清楚上述兩者的差異。海外多數長期牛市的股指，如道指、標普500、英國富時100等，都是成分股指數，它們都表現的是少數大盤藍籌股的走勢。而上證指數是綜合指數，表現差一些是很正常的。但是，如果看滬深300指數和上證50指數，表現并不遜色。 第三，如何看待今年中小市值股票的下跌。其實，2008年金融危機之后，中小盤股已經持續上漲了7、8年，累計漲幅已經不小。而現在，雖然中小創跌幅較大，但中小板綜指和創業板綜指市盈率仍在40倍和54倍左右。反觀大盤藍籌，滬深300指數市盈率僅為15倍左右，業績較為穩定。所以，對于當前市場出現的明顯分化，以及投資理念和策略的變化，大家要有清醒的認識。 總結下來，我覺得今年A股市場是發生巨變的一年，市場風格在變、投資者結構在變，投資理念和策略都要隨之變化。對投資者而言，應變能力越強，應變得越早，就越受益。 牛博士：非常感謝達哥的精彩分析，那你對后市短期行情怎么看？ 道達：頻繁判斷大盤短期走勢，其實是有風險的。就算經常看錯方向，操作上不一定會有大的錯誤。但就算看對了方向，很多時候也都有運氣成份在里面。如果能把握住大方向、大趨勢，就足夠了。 對于大盤，經過周五的行情之后，我認為市場分化還會進一步延續。資金涌入少數優質大盤藍籌股，拋棄大量小盤股、垃圾股，這種趨勢可能僅僅是開始，而不是結束。 滬深300指數倉位參考 日期：2017年11月19日 今日倉位：六成 明日倉位計劃：六成 一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。 二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。 （張道達） 根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。