聚焦FOF（1）：對待FOF、MOM大不同，膽大的“金主”就做多頭策略

每經編輯｜每經記者 黃小聰    

每經記者 黃小聰 每經編輯 吳永久

近期，公募FOF發行火熱，部分FOF基金更是提前結束募集，《每日經濟新聞》記者了解到，這么火熱的場景，讓不少券商也都坐不住了，加快謀劃FOF業務領域的布局。

有券商人士表示，“在整個生態鏈里面上游是銀行，銀行是資金的投資方，下游公募基金、私募基金是投管員，而我們剛好站在了這條生態鏈的中間，做的事情想想都非常激動，模式也特別多。”

那么，究竟券商和銀行、公私募等機構在FOF領域究竟都在做哪些新嘗試和新探討呢？各自又都有著怎樣的憧憬和顧慮呢？

敢于做多頭策略

相比于公募FOF到現在才正式推出，其實FOF、MOM在券商、銀行、私募等機構中也早已經有過不少嘗試。

一家股份制銀行人士表示，“我們是從2016年開始做，差不多是一年半左右的時間，規模從小到大，從無到有，現在規模也算是股份制公司排在比較前面的位置，目前來看收益水平還可以。”

而據《每日經濟新聞》記者了解，其實各家銀行在做FOF或MOM上，對于收益目標或者風險偏好的把握，以及在相對收益還是絕對收益上的要求也是有偏差。

該銀行人士進一步指出，“從委托人的角度來講，如果看好這個市場，我投出去我就想盡快的抓住這個市場的機會，倉位會很高，所以從這個角度來講是要求相對收益；但是如果對市場當時不看好，同時覺得這個大類資產配置沒有想很清楚的話，把這個決策權交給管理人來做，那這樣的話就是一個絕對收益的概念，其實我們已經在做擇時了。”

至于銀行非常關心的回撤問題，“我們做的是多頭策略，他不像量化可以控制這么精確，對多策略來講，控制回撤或者波動率，我個人感覺不太適合，所以從這個角度來講，我們其實并不看重這些量化的指標。更多的是從投資經理他的投資思路方面進行了解，比如說他的投資思路，是否契合我們部門投資的預期，或者說他的投資方向，是不是比較清晰，我們更看重這一方面。”

“至于負面的，比如出現極端事件，或者出現一些大幅波動的時候，及時進行溝通，同時進行應急策略上的反應。”該人士繼續說道。

收益與風險不同

相比較而言，一些銀行在做FOF或MOM的過程中,就有更多的顧慮。比如一位銀行資管部投資經理就指出，“從資金委托方的需求來看，像我們這種銀行機構往往需要的是高收益、低風險的產品，但相匹配的資產來源得不到滿足。”

具體來看，“對銀行來說，一方面平均久期只有三個月。另外產品形態主要是預期收益型，那這三個月其實要給客戶剛性兌付。雖然說要打破剛性兌付，但是理財產品的特點就決定了要做絕對收益。”

“對于這種收益與風險的權衡，雖然我看到有FOF機構也提到了，通過全資產的優選，風險平價理論等，都對這個問題提出一些解決。但有沒有別的方法滿足這種絕對收益的需求，怎么權衡這個風險收益的匹配？”

另外，“我覺得公募FOF基金的一大需求，就是解決這個投資者對于挑選市場上繁多的公募基金的選擇難的問題，但今后，當這個市場上發行的公募基金、FOF基金越來越多的時候，投資者在面對越來越多的FOF產品時，也會有選擇難的問題，而且市場上沒有一個考核基準問題。” 該投資經理進一步說道。

可見，雖然FOF已經掀起了新的投資熱潮，但是從銀行的角度來看，也存在著許多不一樣的看法，而對于券商、公、私募機構而言，他們又都是如何使出渾身解數來滿足“金主”的需求呢？請移步下一篇繼續了解。