市場風格轉換 基金轉變策略致傭金加速下滑

最新披露的基金半年報顯示，基金公司給予券商的交易傭金進一步減少。今年上半年，96家券商從基金股票交易中取得的交易傭金為34.56億元，同比下降11.7%。

從券商方面來看，分倉過億元的券商有18家，中信證券以1.94億元的分倉收入居首，招商、廣發、長江排行其后，分倉收入超過1.5億元。

券商分倉排行前十名中，只有天風證券和齊魯證券實現傭金增長。其中，天風證券因基數較低，傭金同比增幅達3346倍，在眾券商中極為吸睛，也顯示了該公司近一兩年快速發展的良好勢頭；齊魯證券同比微增190萬元。

從券商傭金排名可發現，老牌券商憑借研究實力和多年積累仍占有相當的市場份額，但這種優勢在弱化并被趕超。

券商傭金的減少源于交易換手率的下降，同時也明顯受到市場風格轉換的影響。上半年的“一九”行情使得“買入并持有優質股”成為最佳策略，大多數基金經理摒棄了之前頻繁交易中小盤股的習慣，隨之而來的低交易量和低換手率，對券商傭金自然形成一定的負面影響。據天相數據統計顯示，基金持股周轉率指數自2015年上半年達到3.19的峰值，隨后便一路下降，2017年上半年股票周轉率為1.28，相比2016年下半年的1.63和2016年的1.83，呈現加速下滑趨勢。

從基金公司來看，券商最大的金主是華安基金，上半年支付傭金1.72億元；匯添富基金和易方達基金緊隨其后，傭金分別是1.5176億元和1.5145億元，相差無幾；傭金在1億元以上的還有富國基金、南方基金、嘉實基金和博時基金；華夏、廣發和華寶興業分列第八、第九、第十位，傭金分別是0.98億元、0.89億元和0.84億元。

而在基金傭金支出前十位中，匯添富基金、南方基金和嘉實基金同比小幅增長，其他公司均明顯下降。

單只基金來看，大摩策略為券商貢獻了3348萬元，占傭金支出首位，華安創新、光大量化和匯添富醫療服務傭金支出均在2000萬以上，另有27只基金傭金支出超過千萬。