商業銀行融資“偏愛”可轉債 平安銀行擬發260億補血

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每經記者 肖樂 每經編輯 姚祥云

日前，平安銀行（000001，SZ）公告，擬公開發行不超過260億元A股可轉債，以支持未來業務發展，在可轉債轉股后用于補充核心一級資本。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，今年以來，光大銀行已經成功發行300億元可轉債，民生銀行、無錫銀行、常熟銀行、中信銀行、江陰銀行的可轉債正在路上。

分析指出，相對于定增、發行優先股等其他資本補充方式，銀行發行可轉債受到的時間限制、投資者人數限制更少，同時期限短、流動性好，即使不轉股，通過可轉債融資的成本也很低。  

“補血”亦為監管要求預留空間

根據預案，平安銀行將公開發行總額不超過人民幣260億元A股可轉換公司債券。本次發行的可轉債每張面值人民幣100元，按面值發行，期限為發行之日起六年。轉股期限為自可轉債發行結束之日滿六個月后的第一個交易日起至可轉債到期之日止。

平安銀行表示，募集資金將用于支持未來業務發展，在可轉債轉股后按照相關監管要求用于補充核心一級資本。
截至2017年3月31日，平安銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為8.28%、9.23%和11.48%。滿足《商業銀行資本管理辦法（試行）》中對非系統重要性銀行的核心一級資本充足率7.5%、一級資本充足率8.5%和資本充足率10.5%的最低要求。

目前，平安銀行正處于零售轉型之中，業務轉型需要更大的資本支撐。與此同時，在金融去杠桿、央行MPA考核之下，資本充足率水平的提升對于商業銀行愈發重要。

平安銀行表示，為更好地滿足監管要求，增強風險抵御能力，有必要進一步提高資本充足率水平，在滿足未來發展需要的同時，亦為可能提高的監管要求預留空間。

商業銀行密集發行可轉債

實際上，今年以來，已有多家商業銀行選擇發行可轉債來補充資本。今年3月30日，光大銀行300億元可轉債上市。隨后，民生銀行公告500億元可轉債發行預案。民生銀行同樣表示，發行可轉債募集資金將用于支持未來業務發展，在可轉債轉股后按照相關監管要求用于補充公司核心一級資本。

7月，無錫銀行、常熟銀行可轉債發行申請獲證監會受理，中信銀行400億元可轉債發行獲得銀監會批復同意，江陰銀行收到了證監會對其可轉債申請的反饋意見。

一般來說，商業銀行常用的資本補充工具就包括定增、發行優先股和二級資本債，然而，今年可轉債為何受到了銀行偏愛？

今年2月，再融資新規規定，上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。前次募集資金包括首發、增發、配股、非公開發行股票。但對于發行可轉債、優先股和創業板小額快速融資的，不受此期限限制。因此，獲得“綠色通道”的可轉債受到市場熱捧。
華創債券王文歡指出，相對于定增、發行優先股等方式，銀行發行可轉債存在一定的優勢。首先，不受18個月間隔期的限制，且投資者人數也沒有限制，而定增限制投資者數量在10人；初始轉股價也比定增發行價更高。其次，相對于發行優先股，可轉債期限短、流動性好，而且優先股只能補充其他一級資本，不能補充核心一級資本。最后，即使不轉股，通過可轉債融資的成本也很低。

投資者對于可轉債的熱情也頗高。光大銀行300億元規模的可轉債網上中簽率僅為0.5%，國泰君安70億元可轉債網上中簽率僅為0.08%。

那么未來是配置低估值的銀行股還是銀行轉債，申萬宏源固定收益總部首席分析師范為向《每日經濟新聞》記者表示，購買可轉債的多是偏保守型投資者，在債市不好的情況下，很多純債投資者轉向投資可轉債，但可轉債的收益率、波動率均低于股票，風險型投資者還是更愿意投資有更高收益可能的股票。因此，購買銀行股還是銀行轉債，還要看投資者的個人風險偏好。