“買殼”者逾半陷浮虧 中介哀嘆“殼股”信息無人問津

每經編輯｜每經記者 楊建    

每經記者 楊建 每經編輯 謝欣

自2016年以來，出現大股東變更的50多家公司中，新任大股東出現賬面浮虧的占半數，有10多家公司接盤方浮虧幅度超30%。此外由于A股市場監(jiān)管趨嚴，易主后實施重組的公司寥寥無幾。每經投資寶（微信號：mjtzb2）在投行并購圈也發(fā)現，目前的“賣殼”信息中，“賣殼”條件越來越低，而且“殼費”也是一降再降，有的甚至還采取了首付分期的措施，但還是無人問津。

買殼方大面積深套

由于監(jiān)管趨嚴，大股東變更后實施重組的上市公司寥寥無幾，而減持新規(guī)出臺，也使得大股東股權流動性趨于下降。據每經投資寶（微信號：mjtzb2）初步統計，2016年以來實施大股東變更的50多家上市公司中，新任大股東出現賬面浮虧的占半數，有10多家上市公司的接盤方浮虧幅度超30%。如潯興股份新任控股股東匯澤豐，去年11月豪擲25億元入主，收購成本價27.93元/股，而潯興股份最新股價僅為14.09元/股，浮虧近50%。

浮虧嚴重出現的主要原因是收購人給予了超高溢價，就是業(yè)內所謂的“殼費”。如日海通訊、深圳惠程等公司的收購溢價超100%，棟梁新材溢價則超過200%。而奧維通信在5月31日宣告易主并復牌，6月9日最新股價為11.77元，這宗16.77億元的股權轉讓交易，折算單價約16.81元/股，比停牌前股價溢價68%，目前接盤方的賬面浮虧已約30%。

值得注意的是，從去年9月以來，重組新規(guī)實施，“類借殼”遭嚴管。從去年四季度開始，監(jiān)管機構加大了對杠桿收購的監(jiān)管力度，而今年以來，四川金頂、鑫科材料等公司陸續(xù)易主，溢價幅度都在10%以內。此外共達電聲控股股東濰坊高科的股東擬將濰坊高科100%股權作價5億元轉讓給于榮強，同時承繼2.91億元的債務，折算共達電聲股價為14.39元/股，而共達電聲目前的價格僅為9.19元，今年以來已下跌34.45%。

對此，寧波喬戈理資本牛曉濤告訴每經投資寶（微信號：mjtzb2），近半年中小創(chuàng)被持續(xù)壓低估值，ST股曾經的“殼價值”就逐漸被扼殺。而IPO擴容持續(xù)進行，加上價值股崛起，市場投資邏輯已經徹底改變。伴隨著越來越多的新股上市，一些“殼股”可能會慢慢成為“仙股”，這也倒逼“殼股”加快并購重組步伐，尤其是最近IPO發(fā)行數量減少，并購重組審核有放寬趨勢，為“殼股”迎來了一些機會。

殼股信息久久無人問津

在IPO提速及重組新規(guī)抑制“炒殼”熱情的背景下，“殼資源”的地位已大不如前。回顧A股“炒殼”歷程，從早期的押注垃圾股重組，到反向收購“殼公司”上市，再就是產業(yè)資本跨界并購及目前各路資本井噴式“囤殼”，“殼”生意已經成為A股市場各大參與主體繞不開的一個話題。而近期有私募在朋友圈表示，此前布局的一只“殼”股在復牌后大跌，使得旗下產品凈值出現大幅回撤。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）在一個投行并購重組群也發(fā)現，有投行人士發(fā)布“賣殼”信息，中小板公司的大股東25%的股份賣18億元，而且還可以分期付款，這在以前是不可想象的。一位資深投行人士告訴每經投資寶（微信號：mjtzb2），隨著“殼股”熱度降溫，收購溢價也開始下降。不少“殼股”復牌股價不漲反跌，此外“殼交易”的成交數量明顯較少了，“殼費”也在下降，買方更多選擇了觀望。在前幾個月發(fā)布了幾條“賣殼”信息，至今無人問津。每經投資寶（微信號：mjtzb2）也發(fā)現，部分殼公司的報價甚至比高峰時減了一半，和目前市場價格差不多，而且條件也不再那么苛刻。而從近期市場幾起大股東轉讓股權案例來看，基本上都沒有什么溢價了，市場也對此基本沒有反應。