白馬股行情再次襲來 15股再創歷史新高

美的集團、云南白藥、格力電器、五糧液、恒瑞醫藥、貴州茅臺等15只白馬股今日再創歷史新高。云南白藥逼近千億市值。

海通證券認為，A股出現消費股和白馬成長行情，主要源于：一是在經濟轉型期，消費升級正在進行中，需求改善推動消費股業績好轉；二是在震蕩市中，機構投資者占比上升，尤其是絕對收益資金占比上升，更注重業績的確定性、估值和業績匹配度；三是監管層加強管理，引導市場向價值投資回歸。

從根本上看，驅動本輪白馬消費股行情的動因未變，在近期行情下跌和反彈中白馬消費股表現出更強的韌性。其中，龍頭盈利和估值匹配度更好。在具體投資策略上，海通國際建議，震蕩市格局未變，第二波機會仍需等待。參考過去震蕩市經驗，一年通常兩波機會，4月來的調整仍需時間消化。6月市場仍面臨資金面的考驗，如季末的資金季節性緊張、金融監管持續、美國利率期貨市場隱含6月加息概率為78.5%。熬過資金緊張期，7~8月進入中報披露期，屆時業績數據如靚麗將修復預期。A股進入二維投資時代，配置角度行業意義弱化，公司地位意義上升，即以二維視角思考，選各領域業績增長確定的一線龍頭股。此外，看好金融股，目前金融股是最低估、低配的板塊，容易出現預期差。

國金證券認為，市場大幅波動之后，個人投資者離場速度較快，保險等資金卻在緩慢增配權益資產，導致A股機構投資者比例提升，消費白馬板塊吸引力提升。這比較類似美國“漂亮50”前后的市場風格變化，上世紀60年代美國股市先后經歷了電子繁榮、并購浪潮、概念投資三個階段，之后的1968-1973年，市場回歸業績，以“漂亮50”為代表的白馬股領漲。這非常類似A股市場2013~2015年創業板牛市到現在消費白馬股行情的演變。短期來看，投資者抱團消費白馬源自行業比較優勢。消費白馬板塊現在估值相比歷史估值不低，但考慮到目前估值相比國際市場依然不高、投資者結構和交易習慣正在變化、基金持倉比例依然不高，投資者從行業比較的角度，可以增配消費白馬板塊。